北交所周报：场外资金加速进场，北证50延续升势

行情回顾：本周北证50指数上涨3.84%：截至2025年3月14日收盘报1,409.76点，较上周收盘价上涨1.33%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨1.59%；创业板指数上涨0.97%；科创50指数下跌1.76%。 北证A股板块对比：截至2025年3月14日，北证A股成分股共264个，平均市值达30.26亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达420.49亿元，较上周上涨5.16%。区间日均换手率为11.41 %，环比+0.67 pct。综合来看，北证A股在换手率等指标方面显著优于科创板、上证主板等，但成分股个数、平均市值和交易量等方面仍有待提升。 行业重要新闻： 财政部有关负责人就政府性融资担保发展管理办法答记者问。3月10日，财政部有关负责人表示，《政府性融资担保发展管理办法》打好政策“组合拳”，搭建以财政支持为保障、以绩效考核为指引、以银担合作为桥梁、以信息共享为支撑的政策体系，为促进政府性融资担保体系高质量发展出实招、求实效。一是加大财政支持，促进持续发展。二是强化绩效考核，聚焦支小支农。三是优化银担合作，提高融资效率。四是加强信息共享，打破数据壁垒。 财政政策精准发力“真金白银”支持提振消费。3月6日举行的十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，财政部部长蓝佛安表示，今年，党中央进一步提出大力提振消费，财政部门将坚决贯彻落实，将统筹存量政策与增量政策，统筹优化供给与扩大需求，统筹提振消费与改善民生，统筹激发当前消费与增强经济发展后劲，研究制定更大力度、更加精准的政策举措，实打实支持提振消费。 央行：择机降准降息，货币政策转向"适度宽松"，全面支持经济金融发展。2025年3月13日，中国人民银行召开党委扩大会议，明确宣布实施适度宽松的货币政策，并将根据经济金融形势择机实施降准降息措施。会议强调，将综合运用多种货币政策工具，保持市场流动性充裕，确保社会融资规模和货币供应量增长与经济发展目标相匹配。 从资金面视角看，本轮A股走强、成交放量无疑得益于场外资金的加速入场。1）内资方面，股债跷跷板正向股市倾斜，3月以来宏观流动性趋松，2）近5周（2/10-3/14），以小单刻画的沪深两市散户资金情绪明显走强。3）杠杆资金正加速流入，2月初以来，杠杆资金延续周度净流入态势，电子、计算机等主线科技板块显著“吸金”。4）公/私募基金股票仓位均升至历史高位。5）外资方面，资金正看多做多A股。 新股发行 本周暂无即将上市新股。 投资建议 板块延续春季躁动态势，市场中低空经济、机器人、大数据等热点概念多点开花。北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为48.79/36.90/19.74/22.36/36.22倍（截至2025年3月14日收盘，口径为PE TTM整体法）。我们建议重点关注题材关注度高的细分板块。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 1.北交所行业重点新闻 财政部有关负责人就政府性融资担保发展管理办法答记者问 3月10日，财政部有关负责人表示，《政府性融资担保发展管理办法》打好政策“组合拳”，搭建以财政支持为保障、以绩效考核为指引、以银担合作为桥梁、以信息共享为支撑的政策体系，为促进政府性融资担保体系高质量发展出实招、求实效。一是加大财政支持，促进持续发展。二是强化绩效考核，聚焦支小支农。三是优化银担合作，提高融资效率。四是加强信息共享，打破数据壁垒。 财政政策精准发力“真金白银”支持提振消费 提振消费是今年全国两会热议的“高频词”之一，其中一个焦点是财政的“真金白银”如何支持消费。对于这一问题，在3月6日举行的十四届全国人大三次会议经济主题记者会（以下简称“记者会”）上，财政部部长蓝佛安表示，今年，党中央进一步提出大力提振消费，财政部门将坚决贯彻落实，将统筹存量政策与增量政策，统筹优化供给与扩大需求，统筹提振消费与改善民生，统筹激发当前消费与增强经济发展后劲，研究制定更大力度、更加精准的政策举措，实打实支持提振消费。全国政协委员、南方科技大学副校长金李认为，财政支出更多投入到“人”的发展和保障上，加力支持扩大就业、促进居民增收减负，不仅有利于形成扩消费的长效机制，更体现了让经济发展惠及民生、以民生改善促进发展的调控思路和鲜明导向。 央行：择机降准降息，货币政策转向"适度宽松"，全面支持经济金融发展 2025年3月13日，中国人民银行召开党委扩大会议，明确宣布实施适度宽松的货币政策，并将根据经济金融形势择机实施降准降息措施。会议强调，将综合运用多种货币政策工具，保持市场流动性充裕，确保社会融资规模和货币供应量增长与经济发展目标相匹配。1.货币政策转向突出灵活性：人民银行强调将平衡多重政策目标，在稳增长与防风险之间寻求平衡点。通过进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，推动社会综合融资成本下降。同时，央行将加强与市场沟通，提升政策透明度，并坚持市场在汇率形成中的决定性作用，通过预期引导确保人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。2.重点领域金融支持力度加大：央行将科学运用结构性货币政策工具，加大对科技金融、绿色金融、普惠小微、养老金融等重点领域的支持力度。计划研究创设新的结构性货币政策工具，重点支持科技创新领域的投融资、促进消费和稳定外贸。 通过加强政策协同和传导，支持经济结构调整和转型升级，充分发挥货币政策与财政贴息、风险补偿等措施的协同效应。3.多维度防范化解金融风险：在金融风险防控方面，央行将探索拓展宏观审慎和金融稳定功能，维护金融市场稳定，支持资本市场稳定发展。 继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，坚持市场化、法治化原则支持中小金融机构风险处置。同时，将完善房地产金融宏观审慎管理，健全房地产金融制度，确保房地产市场平稳运行。 国家金融监督管理总局：丰富完善金融产品和服务。 人民财讯3月14日电，国家金融监督管理总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。金融监管总局有关司局负责人表示，增加消费金融供给。金融机构要围绕扩大商品消费、发展服务消费和培育新型消费，丰富完善金融产品和服务。针对数字、绿色、智能等新型消费场景，量身定制金融产品，更好满足个性化、多样化金融需求，不断强化数字赋能，增强消费金融服务的适配性和便利度。加大对批发零售、住宿餐饮、文化旅游、教育培训、健康养老等消费服务行业的信贷投放，支持消费供给主体健康发展。 金融监管总局：坚决做好保交房工作 人民网北京3月14日电（记者罗知之）据国家金融监督管理总局网站消息，3月13日下午，金融监管总局党委召开扩大会议。会议指出，持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作。会议强调，2025年是“十四五”规划收官之年。 全系统要推动各项政策早落地、措施早见效，助力实现全年经济社会发展目标。一是有效防范化解重点领域风险。一体推进地方中小金融机构风险处置和转型发展，综合采取补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化解风险。加快制定出台与房地产发展新模式相适应的融资制度。配合做好地方政府隐性债务置换工作。二是全力支持经济高质量发展。推出有针对性的金融支持措施，助力实施提振消费专项行动。研究建立“超长期国债+超长期贷款”服务模式，高效支持“两重”建设。精准支持发展新质生产力，重点抓好金融资产投资公司股权投资、保险资金长期投资改革、科技企业并购贷款、知识产权金融生态等“四项试点”，推动科技创新和产业创新融合发展。推动支持小微企业融资协调工作机制发挥更大效能，有效满足民营及小微企业融资需求。三是不断提升金融监管质效。加快补齐监管制度短板，积极推动银监法、保险法修订。强化央地监管协同，保持对非法金融活动的高压严打态势。进一步规范监管执法。加强金融消费者权益保护。持续提升监管能力，加强风险监测预警，做实差异化监管。 2.北交所市场表现 截至2025年3月14日，北证A股成分股共264个，平均市值达30.26亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数上涨，截至2025年3月14日收盘报1,409.76点，较上周收盘价上涨1.33%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价上涨1.59%； 创业板指数上涨0.97%；科创50指数下跌1.76%。 从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达420.49亿元，较上周上涨5.16%。 区间日均换手率为11.41%，环比+0.67pct。 北交所持续扩容：新三板挂牌公司2024年各季度及2025年1月、2月平均归母净利润分别为4570/5877/7526/5894/4023/6549万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 表1：北证A股周度表现变化 图1：北证50指数月度表现 图2：本周主要指数涨跌幅 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。具体来看，涨幅靠前的标的主要为工业机械、食品、制药等，与上周大盘整体风格略有差异。其中美心翼申主要从事内燃机曲轴、压缩机曲轴以及其关联产品的研发、生产及销售；克莱特主要生产轴流、离心、斜流三大系列上百个品种的通风机，产品涵盖轨道交通风机、冷冻空调用风机、轨道交通风机、船用风机、核电用风机、屋顶风机、冷却塔用风机等。 表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股） 表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股） 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2025年3月14日收盘价） 3.本周新股&即将上市新股情况 本周暂无即将上市新股。 4.投资建议 板块处于高位震荡的局面，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为48.79/36.90/19.74/22.36/36.22倍（截至2025年3月14日收盘，口径为PE TTM整体法），建议重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业、财务业绩表现优秀的公司。 5.风险提示 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。 （3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。