生猪周报（2025年3月15日）
品种观点
- 供应端：年后集团出栏持续恢复，标猪价格承压，肥标价差高位，市场存惜售心理，出栏体重持续上行，供应后移。长期看，能繁母猪存栏恢复有序，未来供应压力累积。
- 成本：仔猪价格回暖，饲料价格稳中略升，生猪成本持续上行，猪价在13000附近形成支撑。
- 需求：春节后需求缓慢恢复，关注二次育肥及冻品支撑。屠宰利润转弱，市场需求恢复有限，采购相对顺畅。
- 整体：供需博弈延续，市场走势平淡，短期维持小区间波动，但体重持续上行，未来供应压力开始累积。盘面贴水现货，期现回归逻辑下有支撑，单边阶段性交易空间有限。
基本面梳理
- 能繁母猪存栏：农业农村部数据，1月末存栏4062万头，环比下滑0.39%，相当于正常保有量的104.2%。
- 生产性能：二元、三元占比分别为92%与8%，能繁母猪效率提升，供应边际提升。
- 出栏量：理论测算显示后续供应持续回升，未来供应压力持续释放。
- 生猪存栏、出栏及猪肉产量：2024年末全国生猪存栏量同比下降1.6%。
- 生猪出栏计划及出栏完成率：2月月度出栏完成率平均为100%。
- 生猪养殖利润：自繁自养及外购仔猪育肥利润均有所下降。
- 母猪、仔猪销售均价：仔猪价格回暖，二元母猪价格持平。
- 饲料成本及使用情况：猪料销量环比下降，饲料价格有反弹迹象。
- 二次育肥数据：3月1日-10日二次育肥销量占比为3.70%，栏舍利用率多数下降。
- 淘汰母猪价格：母猪维持正常淘汰为主，未出现主动去产能淘汰。
- 出栏体重：本周生猪出栏均重127.92公斤，环比上月增加2.88公斤，同比增加4.42公斤。
- 屠宰量：全国日均价与样本日度屠宰量呈负相关。
- 屠宰利润及冻品和鲜销情况：鲜销率下降，冻品库存略有回升。
- 进口猪肉情况：2024年12月进口猪肉约9万吨，同比持平；1-12月累计进口约107万吨，同比减幅30.8%。
- 猪肉储备预警调节机制：当前猪粮比为7.08，未启动临时储备收储或投放。
- 猪粮比及抛储：猪粮比近期跟随猪价下跌。
行情展望
- 供应端持续增加，成本端支撑增强，需求端缓慢恢复。
- 短期维持小区间波动，未来供应压力开始累积。
- 盘面贴水现货，期现回归逻辑下有支撑。
- 单边阶段性交易空间有限，关注饲料对猪价的带动作用。
