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沪胶（RU）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏弱震荡
- 核心逻辑：进入3月后，东南亚产胶国进入低产季，胶水产出减少，但市场已消化供应下降的利多预期，转而关注供应回升的交易逻辑。根据ANRPC数据，3月天胶产量均值72.14万吨，4月回升至74.49万吨，环比增长2.35万吨，增幅3.26%；5月产量进一步增至83.91万吨，较3月增长11.77万吨，增幅16.32%。季节性产胶旺季导致供应压力逐月回升，对期价形成负面冲击。统计显示，过去15年间，每年3月沪胶主力合约价格下行概率高达80%，平均跌幅5.67%；过去5年间，下行概率超过80%，平均跌幅6.13%。受供应预期回升的压制，上周五夜盘沪胶期货2505合约震荡偏弱，期价收低1.11%至16930元/吨。预计本周一沪胶期货2505合约或维持震荡偏弱走势。
合成胶（BR）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏弱震荡
- 核心逻辑：国内供应方面，3月仅南京诚志和古雷石化丁二烯装置短期检修，其余装置稳定运行，产量预计明显提升。海外供应方面，韩国乐天化学丁二烯装置3月初重启，LG化学停工预计持续至3月中旬，日本一套7万吨/年丁二烯装置因效益问题关停，二季度亚洲乙烯装置检修将导致丁二烯净进口量下滑，港口库存或去化至低位。丁二烯3月供需预期宽松，价格上行空间有限，二季度供需逐步好转。随着丁二烯价格下跌，顺丁橡胶工厂亏损减轻，开工意愿提升，3月初振华新材料顺丁橡胶装置重启，燕山石化装置提升至满负荷，山东威特存存重启装置意向。顺丁橡胶行业产能利用率提升，3月库存去化缓慢，仍维持高位。二季度顺丁橡胶装置检修增加：浙江传化15万吨/年装置计划3月20日起检修20~30天，锦州石化与茂名石化装置计划5月检修。因此，顺丁橡胶与丁二烯供需同步，近弱远强。受沪胶期价震荡偏弱影响，上周五夜盘合成橡胶期货2505合约震荡偏弱，期价微跌0.29%至13775元/吨。预计本周一合成胶期货2505合约或维持震荡偏弱走势。
