橡胶早报

品种晨会纪要

时间周期说明

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一月

备注

1. 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
2. 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为偏弱，涨幅0~1%为偏强，涨幅大于1%为强势。
3. 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块

日内观点：震荡偏弱

中期观点：震荡

参考观点：偏弱运行

核心逻辑

• 美联储政策影响：近期美联储新主席沃什上任，缩表预期增强，30年期和10年期美债收益率持续走强，市场对于未来美联储加息预期升温。
• 供应端：
  • 天然橡胶：国内海南、云南全面开割，东南亚进入旺产季，泰国胶水价格回落；但阶段性降雨干扰割胶，厄尔尼诺预期仍存，短期产出受限。
  • 合成胶（BR）：丁二烯价格低位，顺丁利润修复，国内装置复工，开工率升至65%附近，供应稳步释放；进口量有限，港口库存去化。
• 需求端：
  • 天然橡胶：轮胎厂开工平稳，全钢胎受重卡疲软拖累，半钢胎刚需为主；成品库存高、订单偏弱，高价胶采购谨慎。
  • 合成胶（BR）：轮胎厂节后复工，半钢/全钢胎开工率回升至75%/68%，但订单偏弱、成品累库，刚需为主。
• 库存：
  • 天然橡胶：青岛港库存70.92万吨，社会库存131.6万吨，高位压制上行。
  • 合成胶（BR）：库存小幅累库，贸易库存下降，整体中性。

研究结论

在能化板块偏弱运行背景下，预计本周五国内沪胶期货或维持震荡偏弱的走势；合成橡胶期价或维持震荡偏弱的走势。