商品期货能源化工板块研报总结
主要品种价格行情驱动逻辑
核心逻辑：
- 美联储政策预期： 美联储临近6月议息会议，鹰派氛围增强，7月加息和缩表预期升温，对能源化工板块形成支撑。
- 天胶供应与需求：
- 供应端：东南亚天胶产区进入开割旺季，泰国原料杯胶高位运行，云南降雨干扰产出，海南全面开割但增量有限；1-4月天胶进口同比略降，到港偏紧。
- 库存：青岛橡胶库存周环比小幅去库，但依然处在年内高位。
- 需求端：轮胎开工稳中有降，内外销淡季偏弱，成品库存偏高，刚需采购为主。
- 合成胶供应与需求：
- 供应端：开工与产量双增，5月顺丁装置开工率升至63.88%，环比大增；原料丁二烯价格回落，生产利润修复，企业出货积极，社会库存5.60万吨、环比微增。
- 需求端：刚需偏弱，轮胎采购谨慎，半钢/全钢轮胎开工稳于74%/68%，但成品库存偏高、内外销淡季，企业刚需补货、回避高价。
日内与中期观点
- 橡胶（RU）： 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行。
- 合成胶（BR）： 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行。
研究结论
- 短期能化板块偏强运行，预计本周三沪胶期货或维持震荡偏强走势，合成橡胶期货同样维持震荡偏强走势。
