格林大华期市早班车-国债（20250317）

核心观点与市场逻辑

• 国债期货行情：上周五国债期货主力合约开盘下跌，午后反弹但尾盘回落，30年期合约跌幅最大（-0.56%），10年期（-0.07%）、5年期（-0.03%）、2年期（-0.01%）小幅波动。
• 宏观与金融国债：建议偏空，主要受资金利率高位、风险偏好回升及外部环境不确定性影响。
• 关键数据与事件：
  • 央行操作：上周五净回笼943亿元，逆回购操作1807亿元。
  • 资金市场：DR001/DR007小幅上行至1.80%/1.81%。
  • 现券市场：2年期、5年期、10年期收益率分别下行1.70BP、3.76BP、2.48BP，30年期持平。
  • 社融与信贷：2月社融（2.23万亿）不及预期，信贷（1.01万亿）同比少增，政府债券净融资贡献较大，企业中长期及居民中长期贷款增速放缓。
  • 通胀数据：CPI保持低位，对债市利好。
  • 美国数据：密歇根消费者信心指数创一年新低（57.9），通胀预期（4.9%）创近期高位，美债利率上行。
  • 政策动态：中央财政预留储备工具，央行或择机降准降息，但需观察外部环境；3月16日发布《提振消费专项行动方案》。
• 市场逻辑：降息预期受外部环境制约，社融数据不及预期利好债市，但资金利率高企及股市上涨推动风险偏好回升，短期国债期货或宽幅震荡。

交易策略

• 建议：交易型投资波段操作。

风险提示

• 操作风险提示：投资者需注意交易风险。