基础化工行业周报：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议继续关注原油、钛白粉板块和轮胎板块

硫酸、硫磺等涨幅居前，建议继续关注原油、钛白粉板块和轮胎板块 —基础化工行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌硫磺、硫酸等涨幅居前，苯酚、天然气等跌幅较大 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 本 周 涨 幅 较 大 的 产 品 ： 硫 磺 （ 温 哥 华FOB合 同 价 ，16.44%），硫酸（杭州颜料化工厂105%，12.86%），挂牌纯MDI（烟台万华，6.98%），硝酸（安徽98%，6.90%），合成氨（江苏新沂，4.35%），国际石脑油（新加坡，2.99%），国际汽油（新加坡，2.16%），电石（华东地区，2.05%），甲 醛 （ 华 东 ，1.74%） ， 燃 料 油 （ 新 加 坡 高 硫180cst，1.64%）。 本周跌幅较大的产品：丙酮（华东地区高端，-2.88%），环己酮（华东，-3.35%），纯苯（华东地区，-3.57%），环氧氯 丙 烷 （ 华 东 地 区 ，-3.92%） 二 氯 甲 烷 （ 华 东 地 区 ，-3.99%），棉短绒（华东，-4.30%），甲苯（华东地区，-4.85%），煤焦油（山西市场，-5.25%），苯酚（华东地区，-5.50%），天然气（NYMEX天然气(期货)，-8.22%）。 ▌本周观点：原油价格高位回落后近期震荡上涨，建议关注低估值高股息中国石化、中国海油 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 本周美国成品油库存下降，国际油价震荡上涨。截至3月14日 收 盘 ，WTI原 油 价 格 为67.18美 元/桶 ， 较 上 周上 涨0.21%； 布 伦 特 原 油 价 格 为70.58美 元/桶 ， 较 上 周上 涨0.31%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大。鉴于目前油价面临较大压力我们看好炼化端出现成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化，同时由于中国石油和中国海油回调较多，已经反映了油价下跌，继续看好回调后的中国石油和中国海油。 1、《基础化工行业周报：硫酸、硫磺 等 涨 幅 居 前 ， 建 议 继 续 关 注 原油、钛白粉板块和轮胎板块》2025-03-102、《基础化工行业周报：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块》2025-03-023、《基础化工行业专题报告：从柔性 传 感 到 人 形 机 器 人 触 觉 革 命 》2025-02-26 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：硫磺上涨16.44%，硫酸上涨12.86%，挂牌纯MDI上涨6.98%，硝酸上涨6.90%等，但仍有不少产品价格下跌，其中天然气下跌8.22%，苯酚下跌5.50%，煤焦油下跌5.25%，甲苯下跌4.85%。从三季度业绩表现来看，很多化工细分子行业业绩都表现较差，主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等。除 了建议继续关注业绩有望持续超预期的轮胎商业、上游开采行业、钛白粉行业等之外，同时建议重视细分子行业龙头公司估值修复机会。具体建议如下：2024年供需错配下,底部特征已经显现，在行业逐步进入一年中最好的需求旺季之时，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 正文目录 1、化工行业投资建议.......................................................................6（1）国际油价震荡上涨，地炼汽柴价格下调.....................................................................................................7（2）下游需求欠佳，丙烷市场稳中小涨.............................................................................................................8（3）下游需求释放，动力煤市场价格持续上涨.................................................................................................8（4）聚乙烯市场震荡整理，聚丙烯粉料市场弱势僵持.....................................................................................8（5）周内PTA市场不断下行，涤纶长丝市场偏弱调整.....................................................................................9（8）磷矿石市场成交偏少，价格观望整理为主.................................................................................................10（9）供应偏紧，EVA市场窄幅波动.....................................................................................................................11(10）碱厂接单情况放缓，纯碱现货价格运行偏弱.............................................................................................11(11）钛白粉厂家蠢蠢欲动，业内静待龙头指引.................................................................................................11(12）制冷剂R134A市场强势运行，制冷剂R32市场偏暖运行.........................................................................121.1、个股跟踪........................................................................131.2、华鑫化工投资组合................................................................172、价格异动：硫磺、硫酸等涨幅居前，苯酚、天然气等跌幅较大.................................183、重点覆盖化工产品价格走势...............................................................194、风险提示...............................................................................30 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)..........................................6图表2：华鑫化工重点覆盖公司...........................................................13图表3：重点关注公司及盈利预测.........................................................17图表4：华鑫化工月度投资组合...........................................................17图表5：本周价格涨幅居前的品种.........................................................18图表6：本周价格跌幅居前的品种.........................................................18图表7：原油WTI价格走势...............................................................19图表8：原油WTI与布伦特价格走势.......................................................19图表9：国际石脑油价格走势.............................................................19图表10：国内柴油价格走势..............................................................19图表11：国际柴油价格走势..............................................................19图表12：燃料油价格走势................................................................19图表13：轻质纯碱价格走势..............................................................20图表14：重质纯碱价格走势..............................................................20图表15：烧碱价格走势..................................................................20图表16：液氯价格走势..................................................................20图表17：盐酸价格走势..................................................................21图表18：电石价格走势..................................................................21 图表19：原盐价格走势..................................................................21图表20：纯苯价格走势..................................................................21图表21：甲苯价格走势..................................................................21图表22：二甲