硫磺、尿素等涨幅居前，建议继续关注原油、钛白粉板块和轮胎板块

硫磺、尿素等涨幅居前，建议继续关注原油、钛白粉板块和轮胎板块 投资要点 推荐(维持) ▌硫磺、尿素等涨幅居前，MDI、涤纶工业丝等跌幅较大 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn联系人：高铭谦S1050124080006gaomq@cfsc.com.cn 本周涨幅较大的产品：硫磺（温哥华FOB合同价，9.17%），尿素（浙江巨化(小颗粒)，7.53%），合成氨（河北金源，5.40%） ，DMF（ 华 东 ，4.73%） ， 纯 苯 （ 华 东 地 区 ，4.56%），丙烯腈（华东AN，3.95%），无水氢氟酸（华东地区，3.70%），燃料油（舟山(混调高硫180)，3.52%），环氧氯丙烷（华东地 区 ，3.45%），国内汽 油（上海中石化93#，3.03%）。 本周跌幅较大的产品：烟台万华（挂牌纯MDI，-2.17%），涤纶工业丝（1000D/192F）（高强型，-2.27%），丁酮（华东，-2.36%），聚合MDI（华东烟台万华，-2.38%）烧碱（32%离 子 膜 华 东 地 区 ，-2.38%） ， 甲 醇 （ 华 东 地 区 ，-3.78%），对硝基氯化苯（安徽地区，-3.88%），国内石脑油（中石化出厂结算价，-4.21%），原盐（华东地区海盐，-5.08%），麦草畏（华东地区，-6.90%）。 ▌本周观点：受到美国关税政策影响，原油价格快速下行，建议关注低估值高股息中国石化、中国海油 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 本周美国关税政策出台，国际油价快速下行。截至4月4日收盘，WTI原油价格为61.99美元/桶，较上周下滑10.63%；布伦特原油价格为65.58美元/桶，较上周下滑10.93%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大。鉴于目前油价面临较大压力我们看好炼化端出现成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化，同时由于中国石油和中国海油回调较多，已经反映了油价下跌，继续看好回调后的中国石油和中国海油。 1、《基础化工行业周报：液氯、三氯乙烯等涨幅居前，建议继续关注原 油 、 钛 白 粉 板 块 和 轮 胎 板 块 》2025-03-312、《基础化工行业周报：硫酸、硫磺 等 涨 幅 居 前 ， 建 议 继 续 关 注 原油、钛白粉板块和轮胎板块》2025-03-253、《基础化工行业周报：硫酸、硫磺 等 涨 幅 居 前 ， 建 议 继 续 关 注 原油、钛白粉板块和轮胎板块》2025-03-16 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：硫磺上涨9.17%，尿素上涨7.53%，合成氨上涨5.40%，DMF上涨4.73%等，但仍有不少产品价格下跌，其中麦草畏下跌6.90%，原盐下跌5.08%，国内石脑油下跌4.21%，对硝基氯化苯下跌3.88%。从年报业绩表现来看，化工细分子行业业绩涨跌不一，主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等。除了建议继续关注业绩有望持续超预期的轮胎商业、上游开采行 业、钛白粉行业等之外，同时建议重视细分子行业龙头公司估值修复机会。具体建议如下：2024年供需错配下,底部特征已经显现，在行业逐步进入一年中最好的需求旺季之时，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 正文目录 1、化工行业投资建议.......................................................................6行业跟踪..................................................................................................................................................................7（1）受美国关税政策影响，原油价格快速下行.................................................................................................7（2）需求走势分化，丙烷市场低位盘整.............................................................................................................8（4）聚乙烯市场震荡走弱，聚丙烯粉料市场弱势下行.....................................................................................8（5）周内PTA市场区间震荡为主，涤纶长丝市场走势僵持............................................................................9（6）尿素行情先扬后抑，复合肥市场高位企稳.................................................................................................10（7）聚合MDI市场弱势下滑，TDI市场跌后整理.............................................................................................10（8）磷矿石市场走势平稳，观望情绪仍存.........................................................................................................11（9）需求清淡，EVA市场弱稳整理.....................................................................................................................11(10）碱厂新月价格出台，纯碱现货跌势明显.....................................................................................................11(11）钛白粉难抵成本上行压力，厂家执涨困难重重.........................................................................................11(12）制冷剂R134A市场高位探涨，制冷剂R32市场偏强运行.........................................................................121.1、个股跟踪........................................................................131.2、华鑫化工投资组合................................................................172、价格异动：硫磺、尿素等涨幅居前，MDI、涤纶工业丝等跌幅较大..............................183、重点覆盖化工产品价格走势...............................................................194、风险提示...............................................................................29 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)..........................................6图表2：华鑫化工重点覆盖公司...........................................................13图表3：重点关注公司及盈利预测.........................................................17图表4：华鑫化工月度投资组合...........................................................17图表5：本周价格涨幅居前的品种.........................................................18图表6：本周价格跌幅居前的品种.........................................................18图表7：原油WTI价格走势...............................................................19图表8：原油WTI与布伦特价格走势.......................................................19图表9：国际石脑油价格走势.............................................................19图表10：国内柴油价格走势..............................................................19图表11：国际柴油价格走势..............................................................19图表12：燃料油价格走势................................................................19图表13：轻质纯碱价格走势..............................................................20图表14：重质纯碱价格走势..............................................................20图表15：烧碱价格走势..................................................................20图表16：液氯价格走势..................................................................20图表17：盐酸价格走势.................................................................