镍不锈钢周报：不锈钢持续上行，关注短周期回调风险

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 本周沪镍2505合约上涨3.17%，据SMM报道，近期印尼能矿部建议调整印尼镍产业链税率的消息，提振了沪镍市场情绪，沪镍走出大阳线成功站上132000关口，随后几天镍矿的消息持续发酵，沪镍震荡上行直至135000压力关口，周线收三连阳线。本周从基本面来看，印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了HPM计价方式，提振了市场的多头情绪。菲律宾雨季接近尾声，镍矿供应预期有所增加，但整体矿端的供应还是偏紧，镍矿价格坚挺。量能方面，沪镍加权的成交量对比上周有较大的增加，持仓量对比上周亦有所增加，日线的MACD红柱面积逐渐缩减，表明上涨的动能正在减弱，近期价格成功站上120日均线之上，已走出震荡区间上沿，若要往上一台阶，还需站上13.5万关口。周五早间金川镍报价较周四上调约1125元/吨，升贴水幅度对比周四有所上涨，本周金川镍升贴水报价区间在1150~1300元/吨，升贴水报价对比上周有所下滑，主要受近期镍价上涨的影响，下游企业的采购意愿下滑，本周精炼镍成交一般。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 宏观方面，本周三，根据美国劳工部公布的数据显示，美国2月末季调CPI年率为2.8%，略低于市场预期，市场对美联储6月降息的预期增强。本周四，根据美国劳工部数据显示，美国当周初请失业金人数为22万人，数据略低于市场预期的22.5万人。需要关注的是，在3月18日美联储议息会议以及欧盟财政计划的落地情况。 库存方面，据SMM讯，本周六地纯镍库存周度累计49238吨，较上周增加4461吨，本周保税区的镍库存量为5500吨，较上周持平。需求方面，由于近期镍价持续上涨，下游企业采货意愿不高，精炼镍现货整体成交一般。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 本周纯镍现货价上涨4275元/吨，SMM数据，3月14日当周金川镍升水持平为1425元/吨，俄镍升水持平为-50元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差下降7.52美元/吨至-219.56美元/吨。本周沪镍库存增加1315吨至31467吨，LME镍库存增加2058吨至200580吨，上海保税区镍库存持平为5500吨，中国（含保税区）精炼镍库存持平为50277吨，全球精炼镍显性库存增加2058吨至250857吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■镍观点： 近期精炼镍基本面驱动不足，但下方有原料成本的支撑，近期价格成功站上120日均线之上，已走出震荡区间上沿，若要往上一台阶，还需站上13.5万关口，30和60分钟线MACD出现顶背离现象，或许沪镍会有短周期的回调，短周期可关注128000支撑一线低吸的机会，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 短期谨慎偏多。 ■风险： 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，美联储议息会议，新任美国总统计划出台的一系列政策。 304不锈钢品种： 本周不锈钢05合约收涨1.72%，受镍矿消息的持续发酵，日线上不锈钢走出了五连阳性，周三突破120日均线压力位，周五直指13700箱体上沿压力关口，周线收中阳线。从基本面来看，2月300系不锈钢粗钢产量165.43万吨，环比增加8.81万吨，实际产量略超计划量，3月300系的排产预期190.14万吨，环比增加14.94%，供应仍然维持宽松的态势。本周五早间304冷轧现货报价较周四上调100元/吨，市场询价数增加，本周现货整体成交尚可。 库存方面，本周仓单库存197237吨，较上周增加41471吨，据Mysteel讯，300系不锈钢库存总量759060吨，周环比增1.32%。其中冷轧不锈钢库存总量506566吨，周环比增3.46%；热轧不锈钢库存总量252494吨，周环比降2.71%，本周300系库存小幅增量，以冷轧资源为主。需求方面，钢厂本周多次上调盘价，但下游采货情绪不高，下游企业对后市的看法较为悲观，本周现货整体成交尚可。 3月14日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨55元/吨至35元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨5元/吨至135元/吨。Mysteel数据，3月07日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加1.1万吨至69.74万吨，对应幅度为+1.6%，其中热轧库存减少0.52万吨至22.77万吨，冷轧库存增加1.62万吨至46.96万吨，300系不锈钢社会库存小幅增加。SMM数据，3月14日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周上涨16.5元/镍点至1009元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平为7650元/基吨。 ■不锈钢观点： 不锈钢日线MACD自年初出现底背离后价格由12800附近开始反弹，05合约的价格成功站上120日均线位置，关注下方13200-13300支撑位置，目前整体已走出震荡向上的趋势，但仍需警惕60分钟线顶背离结构带来短周期回调的可能性，短周期可关注13200-13700高抛低吸的机会，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况及期现价格变化，特朗普政策变动、印尼、菲 律宾政策变动。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................2镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................6精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................7镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................8铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................9不锈钢价格与利润：.......................................................................................................................................................................10不锈钢社会库存：..........................................................................................................................................................................12 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/13表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................6图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................7图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................7图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................7图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................7图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................7图7:全球精炼镍显性库存丨单位：美