周度要点小结
- 行情回顾：沪铅期价本周收涨1.75%，现货贴水，13日升贴水-20元/吨，环比上涨71.43%。现货价上涨明显。受海外矿山消息面及川总对美国经济前景发言影响，有色金属普涨，但铅因下游蓄电池需求低迷，涨幅未跟上其他品种，市场多按需补库。
- 行情展望：美国初请失业金人数下降，但政府削减开支和贸易战威胁劳动力市场稳定。2月PPI年率3.2%，不及预期，市场维持6月降息预期，美元指数下滑。供应端，原生铅冶炼厂提产，下周电解铅供应或增加，再生铅供应受限。需求端，铅锭采购积极性欠佳，汽车等行业产销未好转，需求难显著提升。成本端，铅精矿加工费下降，对铅价形成支撑。下周沪铅市场大概率延续震荡走势。
- 操作建议：沪铅主力合约高位震荡，区间16600-18000，止损区间16400-18200，注意操作节奏及风险控制。
期现市场情况
- 期价走势：沪铅国内期价收涨，国外铅收平。截至2025-03-14，LME3个月铅报美元/吨，环比下跌0.00%；铅报17725元/吨，环比上涨0.88%。沪伦比值报，环比下跌0.00%。
- 持仓量：截至2025-03-13，期货持仓量铅报96115手，环比上涨3.12%。
- 价差：截至2025-03-13，锌-铅价差报6480元/吨，环比上涨1.81%。
- 现货贴水：截至2025-03-13，长江有色市场平均价铅1#报17520元/吨，环比上涨0.63%；中国期货升贴水报-20元/吨，环比上涨71.43%。LME升贴水(0-3)报-13.79美元/吨，环比上涨3.30%。
- 库存与仓单：截至2025-03-13，LME铅库存总计吨，环比下跌0.00%；沪铅仓单报55165吨，环比上涨2.23%。
产业链情况
- 供应端：全球铅矿产量环比下跌0.92%。2024年12月中国铅矿进口量119683.10吨，环比增加26.06%，同比增加35.89%。铅精矿加工费下降，昆明车板价报920元/金属吨，环比下跌0.00%；济源到厂价报500元/金属吨，环比下跌28.57%。国内铅总产量同比减少。
- 需求端：精炼铅进出口数据及汽车产销数据未显示明显好转，对铅的需求难以显著提升。
研究结论
- 沪铅市场受海外消息和国内需求影响，短期高位震荡为主，操作需注意节奏和风险控制。
- 供应端原生铅增产与再生铅受限并存，需求端维持低迷，成本支撑减弱，市场变化存在不确定性。
