股指期货早报：A股震荡横盘整理，关注科技今日是否会修复

2025年3月14日 股指期货早报2025.3.14 报告摘要： 创元研究 海外方面，美2月PPI年率录得3.2%，低于预期3.3%和前值3.7%，月率录得0，低于预期0.3%和前值0.6%，数据指向美通胀的回落，但即便如此，根据美联储观察市场对美联储6月开始降息的预期依旧上升。另外在美关税上特朗普表示要对欧盟葡萄酒和香槟征收200%的报复性关税。美商务部部长表示加拿大的报复性关税已失去威胁性。特朗普将始终以更大的力度和更强的方式做出回应。隔夜市场走势来看，美元指数上涨，美债收益率集体下跌，黄金上涨，美三大股指集体收跌，纳斯达克中国金龙指数下跌。市场对美联储降息预期、美经济衰退预期重新定价中。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周四大盘下跌0.39%，深成指下跌0.99%，创业板指下跌1.15%，市场呈现震荡调整走势。隔夜外围上涨而A股反而下跌，传统板块上涨，但热门机器人、半导体和AI等题材却下跌，板块并未形成合力上攻3400。板块上看，煤炭、美容护理、钢铁、公共事业涨幅居前，机械设备、电子、计算机、汽车跌幅居前。全市场1491只个股上涨。3775只个股下跌。消息上看，呼和浩特发布育儿补贴细则，生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万。 整体来看，美PPI与CPI一样均低于预期和前值，但市场对美联储6月开始降息的预期反而上升，外围处于重新定价美经济衰退和降息的预期中。国内A股昨日盘面并未形成合力，热点题材反而下跌，资金分歧较大，而科技热点题材是关乎A股大势的走向，如果连续不稳会影响到整体市场。展望后市，短期来看，指数围绕20日线震荡中，上方3400点依旧是重要的压力位，关注今日科技板块是否会有修复带动市场风险偏好回升，避免指数形成头部形态。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美2月PPI年率录得3.2%，低于预期3.3%和前值3.7%，月率录得0，低于预期0.3%和前值0.6%，数据指向美通胀的回落，但即便如此，根据美联储观察市场对美联储6月开始降息的预期依旧上升。另外在美关税上特朗普表示要对欧盟葡萄酒和香槟征收200%的报复性关税。美商务部部长表示加拿大的报复性关税已失去威胁性。特朗普将始终以更大的力度和更强的方式做出回应。隔夜市场走势来看，美元指数上涨，美债收益率集体下跌，黄金上涨，美三大股指集体收跌，纳斯达克中国金龙指数下跌。市场对美联储降息预期、美经济衰退预期重新定价中。 1.2国内行情回顾 周四大盘下跌0.39%，深成指下跌0.99%，创业板指下跌1.15%，市场呈现震荡调整走势。隔夜外围上涨而A股反而下跌，传统板块上涨，但热门机器人、半导体和AI等题材却下跌，板块并未形成合力上攻3400。板块上看，煤炭、美容护理、钢铁、公共事业涨幅居前，机械设备、电子、计算机、汽车跌幅居前。全市场1491只个股上涨。3775只个股下跌。 消息上看，呼和浩特发布育儿补贴细则，生育一孩补贴1万、二孩补贴5万、三孩补贴10万。。 1.3重要资讯 1．美贸政策-①特朗普：如果欧盟不取消烈酒税，计划对葡萄酒和香槟征收200%的报复性关税；②商务部长：加拿大的报复性关税已失去威胁性。特朗普将始终以更大的力度和更强的方式做出回应；③财长：除了金属和汽车，其余所有领域都可以进行关税谈判；④英媒：特斯拉警告特朗普政府，关税可能导致其在美汽车生产成本增加。 2.俄乌冲突：①克宫：30天停火提议过于仓促，需要根据俄罗斯的利益进行更新。②俄美领导人尚未确认将进行通话；③普京：同意停火提议，但须以实现长期和平为目标并解决冲突的根源问题，或将与特朗普讨论落实问 题。若俄美就能源合作达成一致，那么可以为欧洲提供天然气供应；④特朗普：愿意与普京见面或交谈。 3.美财政部宣布对伊朗石油部长帕克内贾德实施制裁。 4.中国人民银行、国家外汇管理局持续扩大跨国公司本外币一体化资金池业务试点。 5.央行召开扩大会议指出，实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。 6.国家金融监督管理总局：持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作，加快制定出台与房地产发展新模式相适应的融资制度。 7.消息人士：特斯拉与百度合作，以改善其在中国的辅助驾驶系统的性能。 8.商务部回应中美就贸易问题见面进展：中方与美方相关主管部门一直保持沟通。 1.4今日策略 美PPI与CPI一样均低于预期和前值，但市场对美联储6月开始降息的预期反而上升，外围处于重新定价美经济衰退和降息的预期中。国内A股昨日盘面并未形成合力，热点题材反而下跌，资金分歧较大，而科技热点题材是关乎A股大势的走向，如果连续不稳会影响到整体市场。展望后市，短期来看，指数围绕20日线震荡中，上方3400点依旧是重要的压力位，关注今日科技板块是否会有修复带动市场风险偏好回升，避免指数形成头部形态。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。