东鹏饮料2024年业绩表现强劲,全年实现收入158.39亿元,同比增长40.63%,归母净利润33.27亿元,同比增长63.09%。公司基地市场持续深耕,深度全国化,2024Q4收入同比增长25.12%,主要得益于东鹏特饮深度全国化和补水啦高速增长。补水啦全年收入近15亿元,表现优秀。规模效应明显,费用率下行,2024Q4销售费用率同比下降1.52pct至18.87%,管理费用率同比下降0.57pct至3.64%。展望2025年,公司有望保持较好增长,“东鹏补水啦”将持续贡献收入增量。预计公司2025-2027年EPS分别为8.61、10.77、12.55元,对应2025年3月13日收盘价(220.36元/股)PE为26、20、18倍,维持“买入”评级。风险因素包括原材料价格波动、新品增长不及预期、全国化不及预期。