2025Q1业绩预告点评：业绩继续向好，AI赋能期待开花结果

道通科技（688208SH）2025Q1业绩预告点评 业绩继续向好，AI赋能期待开花结果2025年03月14日 事件。2025年3月12日公司发布2025年一季度业绩预告，公司实现归母净利润18亿元20亿元，同比增长44296032；扣非后净利润为18亿元20亿元，同比增长44116012。 生成式AI技术赋能。公司基于AI平台与大模型大脑构建行业具身智能解决方案，聚焦能源与交通场景，已形成了以飞行智能体机器人、反无人系统和多种地面智能体机器人为执行器，调度智能体实现巡检自主控制，自主作业。加快技术成果转化，公司与具身智能合作伙伴签订《战略合作协议》，旨在一方面聚焦能源行业的巡检和作业等关键场景需求，联合研发自主巡检、自主作业、空地一体的创新行业解决方案，另一方面围绕场景化的机器人产品和空地一体整体解决方案的联合研发和推广展开合作。积极拥抱AI赋能公司传统主业，有力提高数智维修和数智能源产品及方案的竞争力与盈利能力，公司经营将继续迈入新阶段。 数字能源业务坚持高端化。公司聚焦在途、目的地、车队和家庭四大核心场景，为客户提供全场景智能充电网络解决方案、一站式光储充能源管理解决方案。2025年，公司推出了全新系列化MaxiChargerDC新品，包括智能直流一体超充桩、分布式超充桩和MCS兆瓦级充电系统。MaxiChargerDC系列新品中，商用超充单枪满配功率480kW，实现充电十分钟，续航约600公里。未来，公司将坚定国际化路线，量利空间打开。 数字维修业务稳健增长。公司深耕汽车电子多年，积累了先进技术和深厚的大客户合作关系。公司在新能源诊断平板上发布了MaxiEVCDT100远程控制模式，实现了电池模组充放电控制，SOH估算自动化流程控制，测试报告同步平板，为技师提供了从车上到车下一条龙测试流程。新能源车覆盖上持续增加，支持车辆品牌220，车型1500，保持行业领先。 投资建议：我们预计公司20242026年实现营收399、499和637亿元，同比变化226、251和277；实现归母净利润65、80、97亿元，同比变化2604、238和217。当前股价对应20242026年市盈率分别为32、26、21倍，考虑公司出海践行高端化路线提升量利水平，AI赋能带来新的成长空间，维持“推荐”评级。 风险提示：新能源车销量不及预期，行业竞争加剧，AI发展不及预期等。 盈利预测与财务指标项目年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 3251 3987 4987 6369 增长率（） 435 226 251 277 归属母公司股东净利润（百万元） 179 646 799 973 增长率（） 757 2604 238 217 每股收益（元） 040 143 177 215 PE 115 32 26 21 PB 64 61 53 45 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为2025年3月13日收盘价） 推荐维持评级 当前价格：4544元 分析师邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱：dengyongkangmszqcom 分析师吕伟 执业证书：S0100521110003 邮箱：lvweiyjmszqcom 分析师赵丹 执业证书：S0100524050002 邮箱：zhaodanmszqcom 分析师金郁欣 执业证书：S0100523060001 邮箱：jinyuxinmszqcom 相关研究 1道通科技（688208SH）2024年业绩预告点评：业绩表现强韧，AI赋能提升“智”造力 20250106 2道通科技（688208SH）2024年三季报点评：多点开花业绩兑现，出海提升盈利水平20241023 3道通科技（688208SH）深度报告：出海矢志不渝，充电桩扩大全球化版图20241008 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 主要财务指标2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入 3251 3987 4987 6369 成长能力（） 营业成本 1467 1744 2172 2772 营业收入增长率4350 2263 2509 2772 营业税金及附加 15 40 25 32 EBIT增长率18616 7397 3965 2098 销售费用 488 558 673 955 净利润增长率7566 26037 2378 2167 管理费用 283 279 324 446 盈利能力（） 研发费用 535 678 823 1019 毛利率5489 5625 5644 5648 EBIT 435 757 1057 1278 净利润率551 1620 1603 1527 财务费用 4 52 51 49 总资产收益率ROA321 1078 1187 1251 资产减值损失 77 80 83 85 净资产收益率ROE557 1933 2059 2145 投资收益 3 100 0 0 偿债能力 营业利润 420 725 923 1145 流动比率375 337 338 325 营业外收支 253 1 1 1 速动比率230 206 203 191 利润总额 167 724 922 1144 现金比率151 131 122 109 所得税 27 109 138 172 资产负债率（）4338 4569 4391 4299 净利润 140 615 784 973 经营效率 归属于母公司净利润 179 646 799 973 应收账款周转天数7917 7500 7500 7500 EBITDA 588 913 1230 1472 存货周转天数27839 28000 28000 28000 总资产周转率060 069 078 088 资产负债表（百万元） 2023A 2024E 2025E 2026E 每股指标（元） 货币资金 1491 1573 1743 1967 每股收益040 143 177 215 应收账款及票据 711 811 1016 1300 每股净资产712 740 859 1004 预付款项 87 104 129 165 每股经营现金流096 146 145 174 存货 1119 1258 1583 2041 每股股利040 057 071 086 其他流动资产 294 309 347 403 估值分析 流动资产合计 3702 4055 4818 5876 PE115 32 26 21 长期股权投资 0 58 58 58 PB64 61 53 45 固定资产 1236 1233 1223 1212 EVEBITDA3439 2215 1644 1374 无形资产 133 135 135 135 股息收益率（）088 126 156 189 非流动资产合计 1875 1934 1917 1898 资产合计 5577 5989 6736 7773 短期借款 0 0 0 0 现金流量表（百万元）2023A 2024E 2025E 2026E 应付账款及票据 204 334 417 607 净利润140 615 784 973 其他流动负债 784 869 1008 1202 折旧和摊销153 156 174 193 流动负债合计 988 1204 1424 1809 营运资金变动80 154 479 560 长期借款 0 0 0 0 经营活动现金流434 660 655 787 其他长期负债 1431 1533 1533 1533 资本开支216 130 135 152 非流动负债合计 1431 1533 1533 1533 投资18 58 0 0 负债合计 2419 2737 2957 3342 投资活动现金流228 67 135 152 股本 452 452 452 452 股权募资0 0 0 0 少数股东权益 58 89 104 104 债务募资150 0 0 0 股东权益合计 3157 3253 3778 4431 筹资活动现金流177 511 350 411 负债和股东权益合计 5577 5989 6736 7773 现金净流量43 82 170 224 资料来源：公司公告、民生证券研究院预测 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准评级说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 免责声明 公司评级行业评级 推荐相对基准指数涨幅15以上 谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间中性相对基准指数涨幅55之间 回避相对基准指数跌幅5以上 推荐相对基准指数涨幅5以上 中性相对基准指数涨幅55之间 回避相对基准指数跌幅5以上 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F；200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室；518048