PVC：震荡运行
【冠通研究】 PVC：震荡运行 制作日期：2025年3月13日 【策略分析】空单逐步平仓止盈 限电扰动下，上游电石价格继续反弹。目前供应端，PVC开工率环比增加149个百分点至8014， 升至近年同期中性略偏高水平。春节假期刚结束不久，PVC下游开工继续回升，但仍偏低，补货积极性一般。印度反倾销政策不利于国内PVC的出口，印度将BIS政策再次延期六个月至2025年6月24日执行，但印度斋月下，出口高价成交受阻。中国台湾台塑3月份报价下调020美元吨左右，其中中国大陆到岸价保持不变。上周PVC社会库存略有下降，社会库存略高于往年农历同期，库存压力仍然较大。30大中城市商品房周度成交面积环比下降，仍是偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。春节假期后下游积极性一般，05合约基差偏低，预计PVC低位震荡运行，仓单持续流出，近期新增的检修装置恢复生产，需求未实质性改善之前PVC压力较大，宏观未出台超预期刺激措施，PVC期价已经跌至近年最低点附近，继续大幅下跌空间不大，建议空单逐步平仓止盈。 【期现行情】 期货方面： PVC2505合约减仓震荡运行，最低价5004元吨，最高价5048元吨，最终收盘于5036元吨，在20日均线下方，涨幅012，持仓量减少21384手至1190896手。 基差方面： 3月13日，华东地区电石法PVC主流价上涨至4885元吨，V2505合约期货收盘价在5036元吨，目前基差在151元吨，走强7元吨，基差处于偏低水平。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看：供应端，宁波镇洋、福建万华等装置恢复生产，PVC开工率环比增加149个百分点至8014，PVC开工率转而增加，升至近年同期中性略偏高水平。新增产能上，2024年新增产能主要是30万吨年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨年的陕西金泰于6月份先投产30万吨年，9月份投产剩余30万吨年。25万吨年的新浦化学于12月下旬投产。 需求端，房地产数据略有改善，只是投资、竣工同比数据则是进一步回落，竣工面积同比降幅仍较大。112月份，全国房地产开发投资100280亿元，同比下降106。112月份，商品房销售面积97385万平方米，同比下降129；其中住宅销售面积下降141。商品房销售额96750亿元，下降 171，其中住宅销售额下降176。112月份，房屋新开工面积73893万平方米，同比下降230；其中，住宅新开工面积53660万平方米，下降230。112月份，房地产开发企业房屋施工面积733247万平方米，同比下降127。112月份，房屋竣工面积73743万平方米，同比下降277；其中，住宅竣工面积53741万平方米，同比下降274。整体房地产改善仍需时间。 截至3月9日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落3255，仍处于偏低水平，关注房地产利好政策能否提振商品房销售。 库存上，截至3月6日当周，PVC社会库存环比减少002至8652万吨，比去年同期增加023，社会库存略高于往年同期（隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家）。 70万吨 60 50 40 30 20 10 0 PVC社会库存 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 PVC华东基差 元吨元吨 2000 1500 1000 500 0 500 010302030303040305030603070308030903100311031203 2024年2023年2022年2021年2020年 180920190920200920210920220920230920240920 华东基差（右轴）中国华东地区市场价中间价聚氯乙烯电石法期货收盘价活跃合约PVC 数据来源Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403Z0018167 本报告发布机构 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
