宏观主导逻辑
- 国内外宏观面多空交织，地缘及关税不确定性影响市场。
- 美国经济放缓忧虑增加，2月CPI降温，但美联储主席称经济良好，无需急于调整货币政策。
- 地缘不确定性继续影响市场，避险情绪反复，高关税对供应链重新调整过程中易带来价格剧烈波动。
- 欧洲绿党预计达成增加德国政府国防支出协议，欧元创近五个月新高。
- 国内政策面乐观预期提振资本市场，2月CPI下降0.7%，PPI下降2.2%，外汇储备环比增加。
有色金属策略
- 铜：国内铜社会库存连续两周去库，供应端维持韧性，但下游需求转弱，铜价上行缺乏持续性驱动，8万整数关口附近面临较大技术性压力。
- 锌：外盘受海外锌锭减产扰动但涨势收敛，供需中线依然偏空。
- 铝及氧化铝：盘面上行乏力，电解铝产能高位运行但铝锭去库，下游开工率上升，建议暂时观望或偏空思路。
- 锡：盘面震荡偏强，市场担忧刚果金局势及矿端供应紧张，建议谨慎偏多思路。
- 铅：累库预期续存，铅价上行或逐渐乏力，沪铅多头或考虑阶段止赢。
- 镍及不锈钢：印尼政策不确定性仍存，镍偏强整理，不锈钢期货整理，受原料偏强支持但期现货较高库存料有压力。
关键数据
- 中国2月CPI下降0.7%，PPI下降2.2%。
- 美国2月新增非农就业人数低于预期，失业率意外升高。
- 美国2月CPI同比增长放缓至2.8%，核心CPI增速3.1为四年最低。
- 中国2月末外汇储备环比增加181.88亿美元，黄金储备连续第四个月扩大。
研究结论
- 有色金属市场表现高波动，操作需增强灵活性。
- 本周关注欧元区投资信心、美国政府资金到期、美乌沙特会谈等。
- 铜价上行缺乏持续性驱动，突破短期难以一蹴而就，沪铜上方压力区间在79000-80000元/吨附近，下方支撑区间在78000-79000元/吨附近。
- 锌价波动，海外降库存，沪锌未能突破区间上沿，上方压力继续关注24200-24300，下档支撑暂关注23300-23500。
- 铝震荡整理，氧化铝震荡偏弱，沪铝05合约上方压力区间21000-21500，下方支撑区间20000-20500；氧化铝05合约上方压力区间3500-3800，下方支撑区间2800-3000。
- 锡震荡偏强，沪伦比较前期略有下降，进口盈利窗口基本关闭，沪锡上方压力区间270000-275000，下方支撑区间245000-250000。
- 铅上行放缓，沪铅多头或考虑阶段止赢，下观17000-17200支撑，短线关注17500-17800压力，期权双卖策略。
- 镍偏强整理，沪镍12.9-13万上方偏强波动延续，13.4-13.5万元附近继续为近期压力位，不锈钢期货整理，近期下方继续关注12800-13000附近支撑，压力位上抬至13500-13800。
