新能源及有色金属日报：锌价上涨需谨慎对待

现货市场

• LME锌现货升水为-23.48美元/吨，SMM上海/广东/天津锌现货价均上涨220元/吨至24150-24160元/吨，升贴水分别持平于-5元/吨、5元/吨、-15元/吨。
• 市场库存偏低，贸易商出货意愿低，下游畏高仅刚需采购，成交冷清。
• 锌锭去库和累库低于预期，对价格形成支撑，回调深度有限。
• 进口矿年度长单定价60美元/吨，当前现货报价25美元/吨，加工费对价格形成长期压力，限制反弹高度。

期货市场

• 沪锌主力合约收于24050元/吨，上涨115元/吨，成交131360手，持仓减少3649手，日内震荡。
• 库存方面，SMM七地库存增加0.19万吨至13.59万吨，LME库存减少1050吨至160325吨。

市场分析

• 冶炼厂采购提价至3200-3500元/吨，TC持续上涨，限制价格反弹。
• 副产品利润改善，冶炼积极性增加，需警惕产量提高后消费旺季累库。
• 矿端TC上涨，锌矿生产利润改善，进口盈亏扩大至-35元/吨。

策略

• 单边：中性。
• 套利：跨期正套。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。