利润警报主要与一次性项目相关；核心利润保持稳定。

核心观点与关键数据

中国广核集团（1164 HK）发布盈利预警，预计2024年净利润同比下降130-180亿港元，主要受一次性股息预提税和股票交换导致的公允价值变动影响。排除这些因素后，预计2024年持续业务预税利润将增长230-280百万港元，同比增长41-50%，略高于分析师预期。

行业背景与铀价分析

铀行业受益于全球核电未来十年的结构上升周期。行业铀现货价格与合同价格对比显示，铀价呈现上升趋势。中国将在哈萨克斯坦获得更多铀资源，进一步支撑行业增长。

财务概要

• 损益表：2021-2023年营业收入分别为197亿、567亿和559亿港元，2024年预计增长至727亿港元；调整后净利润2023年为62.8亿港元，2024年预计增长至62.8亿港元。
• 资产负债表：2023年总资产为1,981亿港元，总负债为550亿港元；2024年预计总资产增长至1,896亿港元，总负债为582亿港元。
• 现金流量表：2023年经营活动产生的净现金为37亿港元，投资资本支出为87亿港元；2024年预计经营活动产生的净现金为103亿港元，投资资本支出为138亿港元。

研究结论与评级

维持中国广核集团买入评级，目标价格为港币2.36元，基于3倍净现值。公司低成本铀矿具优势，且在哈萨克斯坦获得更多铀资源，未来发展前景乐观。

其他重要信息

• 中国广核矿业（1164 HK）将于3月20日发布全年业绩报告。
• 中国广核集团将于3月21日举办分析师会议及电话会议。
• 2025年3月14日，中国广核集团发布相关报告，包括股权结构、股票数据等。