股指期货早报：A股独立行情，关注3400一线压力位

2025年3月12日 股指期货早报2025.3.12 报告摘要： 创元研究 海外方面，美2月NFIB小型企业信心指数录得100.7，低于预期101和前值102.8；美1月职位空缺录得774万人，高于预期763和前值750.8万人。数据指向美企业信心的回落和劳动力市场具备韧性空间。另外美总统特朗普淡化了市场因担心他的关税议程将把世界最大经济体拖入衰退而引发的美股大跌，称他并未预见到美国会陷入衰退。在贸易方面，特朗普威胁对来自加拿大的所有钢铁和铝产品征税50%关税，并通过关税摧毁加拿大汽车产业。加拿大安大略省随即暂停对输美电力征收25%附加费。特朗普对美股的不在意，美经济未来陷入衰退担忧上升，隔夜“西降”主导市场走势，美元指数回落，美债收益率短端长端均上升，黄金上涨，美三大股指集体收跌，纳斯达克中国金龙指数上涨2.8%，离岸人民币汇率升值。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周二大盘低开震荡上涨0.41%，深成指上涨0.33%，创业板指上涨0.19%，市场呈现探底回升走势。隔夜美股大跌带来大盘大幅低开，但开盘就是最低点，之后早盘防御性板块活跃但并未改善市场风险偏好，在Ds、机器人、云服务概念回升后，市场风险偏好才真证得到提振。尾盘半小时，沪深300ETF和中证500ETF放量推动指数尾盘上涨。周二是会议结束的一天，维稳的动作还是持续。板块上看，美容护理、军工、食品饮料、钢铁、农林牧渔涨幅居前，电子、汽车、医药生物跌幅居前。全市场2878只个股上涨，2280只个股下跌。 整体来看，目前中美经济周期错位，中国AI突破后顺势拉开中国科技资产重估，同样国内稳增长政策特别是财政政策的发力利于国内经济修复。科技资产重估、俄乌冲突的缓和与战后重建以及美联储最终将降息将利于科技板块和顺周期板块，中长期推动指数上行。短期来看，指数处于震荡中，上方3400点依旧是重要的压力位，另外需要防范年报季报披露期对一些题材板块的冲击。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美2月NFIB小型企业信心指数录得100.7，低于预期101和前值102.8；美1月职位空缺录得774万人，高于预期763和前值750.8万人。数据指向美企业信心的回落和劳动力市场具备韧性空间。另外美总统特朗普淡化了市场因担心他的关税议程将把世界最大经济体拖入衰退而引发的美股大跌，称他并未预见到美国会陷入衰退。在贸易方面，特朗普威胁对来自加拿大的所有钢铁和铝产品征税50%关税，并通过关税摧毁加拿大汽车产业。加拿大安大略省随即暂停对输美电力征收25%附加费。特朗普对美股的不在意，美经济未来陷入衰退担忧上升，隔夜“西降”主导市场走势，美元指数回落，美债收益率短端长端均上升，黄金上涨，美三大股指集体收跌，纳斯达克中国金龙指数上涨2.8%，离岸人民币汇率升值。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡上涨0.41%，深成指上涨0.33%，创业板指上涨0.19%，市场呈现探底回升走势。隔夜美股大跌带来大盘大幅低开，但开盘就是最低点，之后早盘防御性板块活跃但并未改善市场风险偏好，在Ds、机器人、云服务概念回升后，市场风险偏好才真证得到提振。尾盘半小时，沪深300ETF和中证500ETF放量推动指数尾盘上涨。周二是会议结束的一天，维稳的动作还是持续。板块上看，美容护理、军工、食品饮料、钢铁、农林牧渔涨幅居前，电子、汽车、医药生物跌幅居前。全市场2878只个股上涨，2280只个股下跌。 1.3重要资讯 1．美贸政策-特朗普威胁对来自加拿大的所有钢铁和铝产品征税50%关税，并通过关税摧毁加拿大汽车产业；加拿大安大略省随即暂停对输美电力征收25%附加费；白宫官员表示，取消对加拿大钢铝征收50%的关税；双方本轮贸易战交锋持续约6小时。 2.特朗普：根本看不到经济衰退，美国经济将迎来繁荣，市场抛售与我无关。将把针对特斯拉经销商的暴力行为标记为国内恐怖主义。 3.英国官员：英国政府将不对美国钢铁关税作出回应，政府正在继续与美国沟通，以争取钢铁关税的豁免。 4.俄乌局势-美乌会谈联合声明：①乌克兰愿接受30天临时停火，停火可延长但需经俄罗斯同意并实施。恢复对乌情报共享，尽快达成美乌矿产协议；②特朗普：认为本周将与普京进行对话，希望俄罗斯接受停火，邀请泽连斯基重返白宫；③泽连斯基：停火是积极的提议，俄罗斯必须表明意愿；④消息称普京将与特朗普在周五通话，且不仅仅是一次通话。 5.浙江AI产业重磅会议即将召开，阿里、华为、超聚变等将参会。 6.媒体称中美领导人将于下月在中国会晤？外交部回应“没有可以发布的信息。”。 7.证监会党委召开扩大会议，会议提出，全力巩固市场回稳向好势头，在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力，切实提升境外上市备案质效等六条举措。 8.两部门：各地要优先将处置存量闲置土地清单中的地块纳入土地储备计划。 1.4今日策略 目前中美经济周期错位，中国AI突破后顺势拉开中国科技资产重估，同样国内稳增长政策特别是财政政策的发力利于国内经济修复。科技资产重估、俄乌冲突的缓和与战后重建以及美联储最终将降息将利于科技板块和顺周期板块，中长期推动指数上行。短期来看，指数处于震荡中，上方3400点依旧是重要的压力位，另外需要防范年报季报披露期对一些题材板块的冲击。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失