饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 产业服务总部 饲料养殖团队 20250313 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字20141号 研究员 叶天 咨询电话：02765777093 从业编号：F03089203 投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘 咨询电话：02765777094 从业编号：F03101804 投资咨询编号：Z0021169 联系人 姚杨 咨询电话：02765777095 从业编号：F03113968 日度观点 生猪： 3月13日辽宁现货13714元公斤，较上日跌01元公斤；河南142 146元公斤，较上日跌01元公斤；四川146152元公斤，较上日跌 01元公斤；广东156162元公斤，较上日涨02元公斤，今日早间猪价小幅下跌。3月生猪出栏增加，且体重偏高，目前肥标价差收缩，前期压栏以及二育养殖户出栏意愿增强，而终端消费增量有限，屠企大多亏损，猪价上方承压，但猪价跌至14元公斤附近，养殖端惜售、二次育肥逢低进场仍存以及屠宰企业也会考虑冻品入库，均支撑价格，短期猪价围绕14元公斤震荡整理，关注二育和屠宰冻品入库介入情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年511月持续缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，39月供应呈增加态势，上半年消费淡季，在供强需弱格局下，猪价下跌风险加剧，向成本回归，关注二育介入造成供应后移、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动；121月产能小幅下滑，接近均衡区间上限，供应压力仍大，远期价格承压。策略上，短期现货跌幅有限，近月修复基差，相对较强，等待反弹承压做空机会，05压力位1350013600、07压力位1350013700、09压力位1430014500，可以逢高卖05虚值看涨期权收获权利金；产能去化缓慢，远月供应压力仍大，反套暂时观望。（数据来源：农业部、我的农产品网） 鸡蛋： 3月13日山东德州报价305元斤，较上日稳定；北京报价345元斤， 较上日稳定。前期蛋价反弹后延养积极性增加，叠加3月换羽及前期补苗开产陆续增多，鸡蛋供应逐渐增加，蛋价回调，不过低蛋价会刺激渠道及下游需求增加，回调空间预计有限，大幅跌破2月低点或相对困难。长期来看， 高养殖利润驱动24年10月25年2月补栏积极性高，对应二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，不过在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，需要关注老鸡淘汰或换羽对阶段性供应的影响。当前盘面05基本平水现货，短期蛋价回调风险加剧，盘面或跟随偏弱表现；中长期供应压力增加，远月估值相对承压，同时关注原料成本波动对远月估值扰动。策略上05谨慎抄底，关注31003150支撑；08、09大逻辑偏空对待，关注饲料端及淘汰扰动。关注淘鸡及换羽开产、各环节库存。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 油脂： 3月12日美豆油主力5月合约跌043收于4169美分磅，因为阿根廷天 气利于大豆收割。马棕油主力5月合约涨002收于4489令吉吨，大连棕榈油和国际原油上涨对棕榈油构成支持。但是芝加哥豆油走势疲软限制了棕榈油反弹空间。全国棕油价格涨60130元吨至96409740元吨，豆 16 油价格跌0150元吨至82208430元吨，菜油价格涨100元吨至90809390元吨。 棕榈油方面，MPOB2月报告显示2月马棕油期末库存151万吨，高于市场 预估149万吨，影响中性偏空。而且3月份马棕油出口继续下滑，航运机 构数据显示3月110日马棕油出口量环比大幅下降258383。报告影 响中性偏空叠加产地出口数据较差，马棕油短期高位回落。不过马来2月库 存仍是近两年来最低，加上印度2月棕油进口量环比增加至37万吨，产地供需紧张限制价格下方空间。05合约关注4400支撑位表现，区间震荡。国内方面，一季度买船偏少，2025年24月的棕油月均到港量都在20万 吨附近，预计进口量在5月份才会明显增加。因此虽然棕油的国内消费也压 缩至极限，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存继续缓慢去化至40万吨左右。 豆油方面，USDA3月报告维持2425年度美豆供需数据、巴西及阿根廷豆产量不变，高于市场预估，报告整体影响中性偏空。目前2425年度巴西豆收割进度已经达61，预计3月将大量上市并冲击市场。阿根廷天气转干燥，适合大豆收割。叠加贸易争端持续干扰美豆出口，以及美国的生物燃料需求存在不确定性，多重利空下美豆表现偏弱震荡，05合约关注1000大关附近表现。国内方面，24月份大豆到港量较少，国内大豆连续4周去库至370万吨，部分国内油厂已经计划3月停机。原料端供应紧缺将限制 国内豆油继续累库的空间。但是45月大豆月均到港预计达1000万吨，中期国内豆系的供应压力非常庞大。此外对于中美互征关税的影响来看，由于34月国内大豆采买基本结束，对近月大豆供需影响不大，主要是情绪上的 支撑。本次加征关税主要还是影响9月以后美豆新作对国内的出口，进而导致国内豆油价格近弱远强。 菜油方面，3月8日中国宣布对加拿大菜油和菜粕征收100的关税，令国内外菜系走势劈叉：中国征税叠加美国关税政策摇摆不定令市场态度谨慎，预计ICE菜籽将明显承压。而国内加征关税后加菜油进口利润大幅恶化，未来将难以进入中国。另一方面，由于自2022年后中国对加菜油的进口数量急剧下降，加税事件对菜油供需影响有限，短期主要起到情绪上的提振。但从中长期上看，中加菜油贸易的中断将进一步加剧国内2025年菜籽买船和 进口偏少的问题。虽然国内菜籽及菜油库存目前仍处于425和78万吨高 位，供应压力短期仍然庞大。但是国内对2025年船期的菜籽采买偏慢，预 计23月进口13万和26万吨菜籽处于历史中低水平。预计当俄菜油进入出口淡季以及国内菜籽到港减少发酵后，菜油将开启去库进程。此外有市场消息称3月20日中国将对加菜籽加税，如果落实将导致国内菜系供需进一步收紧，需要密切关注。 总之，短期来看国内油脂走势进一步分化：棕油因为MPOB报告中性偏空以及产地出口较差，豆油因为USDA报告中性利空，南美豆供应压力庞大以及美国关税争端，都难以维持前期反弹走势，预计短期高位回调。菜油端，近期影响菜油价格的因素较多，价格大幅波动，建议谨慎操作。从中期 来看，34月后随着东南亚棕油进入增产期以及巴西大豆收割加速大量上市，油脂价格大幅下跌的可能性较高。策略上，豆棕05合约关注77008200、87009200运行区间。菜油短期偏强，关注9300压力表现，关注加菜籽加税消息（数据来源：我的农产品网、同花顺） 豆粕： 3月12日美豆05合约下跌1075美分至10005美分蒲，豆粕05合约收 盘至2838元吨，华东区域现货报价3380元吨，现货基差报价05550元吨，美豆库存报告高于市场预期叠叠加巴西丰产压力，美豆再度触及1000美分蒲；国内豆粕现货受供需收紧影响价格支撑较强，但进口成本回 落以及预期供需改善下价格上方压力较大，整体区间运行为主。国内4月船期买船基本完毕，7月前豆粕价格影响有限，远月成本增加还需关注巴西升贴水变化以及美豆价格下行背景下美豆新作种植面积情况。基本面看，美豆新作播种面积预计在8440万吨，当前美豆价格持续走弱，3月底种植面积存再度下调美豆种植面积预期；巴西收割接近尾声，销售压力显现，打压巴西大豆及美豆价格；阿根廷方面，降水改善下阿根廷大豆优良率持续改善，市场预估4900万吨的产量预计兑现；国内来看，2025年3月到港量合计不足500万吨，大豆、豆粕库存逐步去化，支撑豆粕价格；4月下旬到港逐步增加，月度到港量在1000万吨以上，缓解前期供需矛盾。综上所述，短期市场继续围绕南美丰产进行交易，此影响下美豆走势偏弱。国内来看，豆粕供需收紧下价格下方空间有限；中长期，南美丰产格局下，巴西进口成本下降，叠加57月到港量大，多头看涨情绪有限，05、07合约高位回落风险加剧，但是贸易摩擦继续加剧豆粕价格波动。策略上，m2505围绕区间 【2820，3000】区间操作（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） 玉米： 3月12日锦州港新玉米收购价2215元吨（入库价，容重700，145水， 毒素小于1000ppb，货少），较上日涨5元吨，平仓价2265元吨，山 东潍坊兴贸收购价2366元吨，较上日稳定。全国售粮进度整体偏快，基层余粮减少，惜售情绪较浓，卖压有所减弱，下游采购需求仍存，不过南方饲料企业采购小麦积极性增加，挤占部分玉米饲用需求，南北港口顺价，发运利润有所缩窄，短期现货易涨难跌；中长期来看，新作产量减产，性价比回升带动需求增加，进口持续减少，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，政策投放及相关替代品进一步补充，价格上方空间或受限。整体短期基层卖压减弱，现货易涨难跌，盘面支撑增强；中长期来看，供需边际收紧，或驱动价格上涨，关注替代品情况。策略上短期05合约22702350区间震荡运行，区间下沿逢低做多为主。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） 品种 上一日交易日价格（收 盘价） 上二日交易日价格（收盘价） 日涨跌 CBOT大豆活跃（美分蒲式耳） 100175 101000 825 豆粕主力（元吨） 2838 2855 1700 张家港豆粕（元吨） 3520 3550 3000 CBOT玉米活跃（美分蒲式耳） 46150 46925 775 玉米主力（元吨） 2315 2326 1100 大连玉米现货（元吨） 2210 2210 000 CBOT豆油活跃（美分磅） 4169 4187 018 张家港豆油（元吨） 8310 8380 7000 BMD棕榈油活跃（林吉特吨） 4489 4488 100 广州棕榈油现货（元吨） 9700 9660 4000 ICE油菜籽活跃（加元吨） 59100 60500 1400 防城港菜油现货（元吨） 9060 8970 9000 鸡蛋主力（元500千克） 3107 3138 3100 德州鸡蛋现货（元斤） 315 315 000 生猪期货主力（元吨） 13410 13465 5500 河南生猪现货（元公斤） 1425 1425 000 数据来源：同花顺长江期货 图1：品种涨跌幅（）图2：品种成交额（亿元） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图3：品种持仓量（手）图4：注册仓单量（张） 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 图5：现货价格（元吨）图6：基差 资料来源：同花顺长江期货资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引