棉纺产业日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2025313 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：02765777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：02765777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：02765777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：02765777090 从业编号：F3033495 简要观点 棉花：短期反弹 全球新年度产量目前预期波动幅度较小，属于高产量、高消费、高库存状态，棉花供需总体宽松局面延续，目前最大的变数是在国内宏观刺激政策的落地，国内经济提振消费是否变好，中美贸易壁垒对出口担忧形成博弈，特朗普上台，美国对华关税再度增加，累计加征20关税，不利于出口，影响经济，后续关税影响存在长期性和不确定性，市场谨慎心态或持续，国内进入金三银四传统消费旺季，冲淡了下游对原料的备货信心，国内3月召开两会，市场信心有所提振，短期有所反弹，但中长期来看，美联储在利率政策上面是否存在变数，总体市场担忧仍存，总体在弱基本面及中美关税加征背景下，期价维持区间震荡偏弱运行。企业在风险管理策略方面，采取合适的期货和期权策略进行规避风险。 （数据来源：中国棉花信息网TTEB） PTA：震荡调整 原油方面：美国计划进一步加强对伊朗的制裁同时美国计划补充战略储备，国际油价小幅反弹。现货方面：PTA现货价格10在4830元吨，现货基差1在250528。PX收83133美元吨，PTA现货加工区间参考32793元吨。开工方面，PTA产能利用率较上一工作日291在7740，海南逸盛重启，国内聚酯行业产能利用率为9004，较上周五118，累库放缓。 总结，生产端海南逸盛重启，供应小幅增加；下游聚酯开工9成，供需好转；但由于成本端支撑不佳，PTA期价反弹受限，受成本拖累，短期PTA价格低位震荡。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇：低位整理 港口库存小幅回升，国内装置供应提负，虽有聚酯刚性需求，但供需压力较大，且由于成本端煤炭与原油价格持续下跌，成本支撑不佳，因为在缺乏重大利好背景下，预计本周乙二醇价格低位整理。 短纤：低位震荡 原料端价格疲软，难以对短纤价格形成支撑，但考虑到金三银四即将到来，下游需求预期提振，加之生产企业挺价，短纤下方空间有限，短期底部盘整。 白糖：震荡整理 国际糖市，巴西库存偏低、2月糖出口大幅减少，印度产量前景下降，出口或受到影响，实际出口兑现存疑，短期贸易流偏紧对国际糖价的支撑仍存，但由于种植木薯收益下降，泰国新季甘蔗种植面积增幅可观，加之巴西新榨季生产前景或得到改善，中长期来看，产业供需偏宽松格局延续，或对糖价形成压制。国内方面，受前期干旱影响收榨时间较去年提前，产糖量预期下调，现货市场进入传统消费淡季，下游及终端按需采购，产区累库进程加快，2月市场产销数据环比相对偏空，随着产区累库进程加快，国内加速进入累库高峰期，截止2月下旬，广西第三方仓库食糖库存远超同期水平，工业库存增加，供应充足，需求维持刚需，短期震荡整理，上行动力不足，关注主产区天气及外盘走势指引情况。（数据来源：沐甜科技泛糖科技） 苹果：震荡运行 近期市场资讯，苹果产区库内果农货源整体走货一般，市场客户补货不多。西部交易多集中于陕北产区，多以统货及高次寻货为主，其他产区果农货剩余不多，成交不旺；山东外贸拿货减少，多以果农通货、三级货源交易为主，走货一般。销区市场到车不多表现稳定，下游拿货商拿货不积极，终端需求不佳。陕西洛川产区目前库内果农统货70起步主流价格3335元斤，70高次1822元斤，以质论价。山东栖霞产 区果农三级1820元斤，果农80以上统货2430元斤，果农一 般统货225元斤。近期市场走货一般，但由于库存同比去年减少，价格维持反弹后的震荡走势，后期关注天气情况和消费情况。（数据来源：上海钢联） 宏观重点信息 美国2月通胀超预期全线降温。美国劳工统计局公布数据显示，美国2月CPI同比放缓至28，环比上涨02，均低于市场预期。2月核心CPI同比上涨31，创2021年4月来新低，环比上涨02，也均低于市场预期。交易员提高对美联储降息的押注，预计年内至少降息两次。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 加拿大央行将利率下调25个基点至275，为2022年9月以来最低水平。该行表示，贸易紧张局势加剧和美国征收的关税可能会减缓经济活动的步伐。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 各品种基本面信息跟踪 13月12日中国棉花价格指数（CCIndex）价格147893元吨，较上个交易日下调10元吨。3月12日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21120元吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2025年3月12日棉花仓单总量1064223张，其中注册仓单854072张，有效预报210249张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 22025年2月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为4422，较上月上升708个百分点，仍处于枯荣线以下。2月份春节假期后，棉纺市场基本正常开市，纺企产销逐渐恢复，虽有特朗普政府加征关税形成一定压力，但传统旺季即将到来仍推动新订单和产销形势好转。月内开机率指数和新订单指数较大幅度回升，其中开机率指数达到枯荣线；生产量指数小幅下滑，主要受到2月小月适逢春节假期的影响；棉花库存指数和棉纱库存指数（反向指标）均出现下降，企业原料库存在开机率回到较高水平后加速消耗，成品库存有所消化。（资讯来源：中国棉花信息网） 3据印度棉花协会（CAI）最新发布的2月供需平衡表，供应端方面，202425年度产量预期502万吨，环比调减11万吨，减幅21，同比减少92；进口预期510万吨，环比调增68万吨，环比增幅154，同比增加714。需求端来看，消费预期5355万吨，环比未见明显调整，同比增幅06；出口预期289万吨，环比未见明显调整，同比减少404。基于以上，印度棉花期末库存减至399万吨，环比下降94，同比减幅222。具体从分区域产量调整情况来看，本年度北部棉区产量预期在476万吨，环比未见明显调整；中部棉区产量预期3009万吨，环比调减119万吨，减幅38；南部棉区产量预期维持1445万吨不变。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA 1截止10日报道：华东市场PTA现货市场价格整理，商谈参考4830附近。本周及下周主港交割05贴水2035成交，3月底主港交割05贴水25附近成交。成本支撑不足，商品情绪走弱，午后绝对价格下沿，现货基差松动，整体商谈清淡。（单位：元吨）（数据来源：隆众资讯） 2上周国内PTA周均产能利用率至7693，环比209，同比601。本周恒力惠州重启，恒力石化、仪征化纤以及海伦石化陆续检修，总体来看，国内产能利用率持续下降。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1中国乙二醇总产能利用率6609，环比076，其中一体化装置产能利用率6486，环比061；煤制乙二醇产能利用率6822，环比313。（数据来源：隆众资讯） 2中国乙二醇装置周度产量在3974万吨，较上周139。其中一体化乙二醇产量在2468万吨，较上周059；煤制乙二醇产量在1506万吨，较上周48（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1截至6日，国内短纤周产量1460万吨，环比增加006万吨，增幅为041；产能利用率平均值为7598，环比增加033。周内部分中空装置负荷稍有提升，棉型装置并无明显变动。（数据来源：隆众资讯） 2截至6日，中国涤纶短纤聚合成本平均在574395元吨，环比跌159。涤纶短纤行业现金流平均在10795元吨，环比上涨901。周期内多重利空打压下，本周短纤现货价格重心下滑，然短纤价格跌幅空间小于成本，利润呈现修复状态。（数据来源：隆众资讯） 白糖： 1202425榨季截至3月8日，泰国累计甘蔗入榨量为862792万吨，较去年同期的79842万吨增加64372万吨，增幅806；甘蔗含糖分1257，较去年同期的1231增加026；产糖率为10794，较去年同期的10574增加022；产糖量为93129吨，较去年同期的84424万吨增加8705万吨，增幅1031。其中，白糖产量17949万吨，原糖产量70961万吨，精制糖产量4218万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西2月出口糖和糖蜜18251万吨，较去年的30151万吨减少119万吨，降幅3947；日均出口量为912万吨，较去年的1581万吨减少669万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3泛糖科技3月10日讯，据不完全统计，3月8日10日广西新增3家糖厂收榨。截至3月10日，广西202425榨季累计收榨糖厂57家，同比增加31家；已收榨糖厂日榨蔗能力494万吨，同比增加2665万吨。目前收 榨的57家糖厂中有14家开机时长持平至略增115天、18家减少110天，其余25家开机时长减少1140天不等。据初步了解，已收榨糖厂的食糖产量同比持平略增的居多。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1截至2025年3月5日，全国主产区苹果冷库库存量为54923万吨，环比上周减少2181万吨，走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 22024年12月我国鲜苹果合计出口约1234万吨（123431418千克），出口金额124626392美元，出口均价100972美元吨。出口量较11月份环比增幅1404，较2023年12月同期增幅2881。（数据来源：上海钢联） 各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差扩大 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯产能利用率趋势图 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息 的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不