黑色产业链日报
咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220 审核：唐韵Z0002422 黑色产业链日报 2025312 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 近期市场弱势运行，主要因外部交易美国经济衰退预期及加关税利空，内部未释放超预期政策，宏观端未有提振，加上产业端体感需求不佳，对于旺季成材需求预 期也较为悲观，提前抢跑负反馈交易逻辑。当下来看，钢材总库存虽低，但钢材需求表现或不佳，建材成交最近表现较差，部分地区反映项目资金较为紧张，产业端未有明显需求改善来提振市场预期。 20250312 20250311 20250312 20250311 螺纹钢01合约收盘价 3319 3304 螺纹0105月差 93 95 螺纹钢05合约收盘价 3226 3209 螺纹0510月差 68 71 螺纹钢10合约收盘价 3294 3280 螺纹1001月差 25 24 热卷01合约收盘价 3429 3416 热卷0105月差 66 69 热卷05合约收盘价 3363 3347 热卷0510月差 39 38 热卷10合约收盘价 3402 3385 热卷1001月差 27 31 螺纹、热卷盘面价格螺纹、热卷月差 螺纹盘面价格热卷盘面价格 元吨RB01MSHF收盘价RB05MSHF收盘价RB10MSHF收盘价 4000 3500 3000 元吨HC01MSHF收盘价HC05MSHF收盘价HC10MSHF收盘价 4000 3750 3500 3250 3000 240424062408241024122502 source：Wind 240424062408241024122502 source：Wind 螺纹钢期货月差（0105）季节性 热卷期货月差（0105）季节性 元吨 2022 2023 2024 2025 2022 2023 2024 2025 400 元吨 300 200 200 100 0 0 200 100 0701 0901 1101 0101 0701 0901 1101 0101 source：Wind source：Wind 单位（元吨） 20250311 20250310 单位（元吨） 20250311 20250310 螺纹钢汇总价格：中国 3362 3380 01螺纹基差（上海） 44 49 螺纹钢汇总价格：上海 3260 3270 05螺纹基差（上海） 51 50 螺纹钢汇总价格：北京 3250 3250 10螺纹基差（上海） 20 19 螺纹钢汇总价格：杭州 3250 3270 螺纹主力基差（北京） 41 40 螺纹钢汇总价格：天津 3260 3280 01热卷基差（上海） 66 63 热卷汇总价格：上海 3350 3360 05热卷基差（上海） 3 11 热卷汇总价格：乐从 3330 3330 10热卷基差（上海） 35 28 热卷汇总价格：沈阳 3300 3310 主力热卷基差（北京） 53 61 螺纹、热卷现货价格螺纹、热卷基差 螺纹现货价格 热卷各区域价格 元吨 4000 螺纹钢：HRB400E：20：汇总价格 ：上海 螺纹钢：HRB400E：20：汇总价格 ：广州 螺纹钢：HRB400E：20：汇总价格 ：沈阳 螺纹钢：HRB400E：20：汇总价格 ：北京 螺纹钢：HRB400E：20：汇总价格 ：杭州 元吨 4000 热轧板卷：475mm：汇总价格：北京（ 日） 热轧板卷：475mm：汇总均价：中国（ 日） 热轧板卷：475mm：汇总价格：广州（ 14 3000 3000 2404 2406 2408 2410 2412 2502 2403 2406 2409 2412 source：Wind source：Wind 螺纹钢01合约基差季节性（上海） 热卷01合约基差季节性（上海） 元吨 2021 2022 2023 2024 2025 2201 2301 2401 2501 2025 500 元吨 500 250 250 0 250 0 0301 0501 0701 0901 1101 0301 0501 0701 0901 1101 source：Wind source：Wind 20250312 20250311 单位（元吨） 20250311 20250310 01卷螺差 110 112 卷螺现货价差（上海） 90 90 05卷螺差 137 138 卷螺现货价差（北京） 150 150 10卷螺差 108 105 卷螺现货价差（沈阳） 0 20 卷螺差卷螺现货价差 01卷螺差季节性 现货卷螺差（上海）季节性 元吨 2021 2022 2023 2024 2025 元吨 2021 2022 2023 2024 2025 400 500 200 250 0 0 200 250 0301 0501 0701 0901 1101 0101 0301 0501 0701 0901 1101 source：Wind source：Wind 20250312 20250311 20250312 20250311 01螺纹01铁矿 5 5 01螺纹01焦炭 2 2 05螺纹05铁矿 4 4 05螺纹05焦炭 2 2 10螺纹09铁矿 5 4 10螺纹09焦炭 2 2 螺纹铁矿比值螺纹焦炭比值 01螺纹01铁矿季节性 01螺纹01焦炭季节性 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 9 82 7 175 6 5 15 4 0301 0501 0701 0901 1101 125 0301 0501 0701 0901 1101 source：Wind source：wind 铁矿日报 两会落地整体符合预期，但海外衰退预期加强，叠加关税不利冲击，短期市场宏观情绪和风险偏好是走弱的。并且短期宏观利多的牌已经出尽，市场再次进入国内宏观的真空期。供应端，全球发运量回升至3000万吨以上的周度发运量，但全年累计同比仍有800万吨的减量。目前现货处于紧张状态，现货跌幅较小。而需求 端，钢厂利润回升显著，铁水产量已经回升至230万吨以上。下游终端季节性去库，热卷减产后去库压力不大，利润回升后有增产的空间。不过目前钢厂增产意愿一般，主要由于对于后市需求较为悲观。但若后市需求尚可，则钢厂补库增产空间较大，而铁矿石价格向上恢复估值的弹性较大。库存端，铁矿石港口库存超季节性去库，基本面良好，现货紧张，下跌的过程中现货跌幅较小，基差走阔。 指标名称 20250312 20250311 20250305 日变化 周变化 01合约收盘价 7075 710 715 25 75 05合约收盘价 7695 7745 771 5 15 09合约收盘价 7295 7335 736 4 65 01基差 59 635 635 45 45 05基差 55 3 1 85 65 09基差 355 405 41 5 55 日照PB粉 780 776 774 4 6 日照卡粉 887 883 888 4 1 日照超特 652 648 643 4 9 铁矿石价格数据 铁矿石期货月差0105季节性 铁矿石期货月差0509季节性 元吨 2019 2020 2021 2022 2023 2024 元吨 2020 2021 2022 2023 2024 2025 100 150 50 100 50 0 0 50 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 50 1101 1201 0101 0201 0301 0401 source：Wind source：Wind 铁矿石期货月差0901季节性 铁矿石01合约基差季节性日照PB 元吨 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 元吨 2019202020212022202320242025 150 400 10050 200 0 0 50 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0301 0501 0701 0901 1101 source：Wind source：Wind 铁矿石05合约基差季节性日照PB 铁矿石09合约基差季节性日照PB 元吨 2020 2021 2022 2023 2024 2025 元吨 2020 2021 2022 2023 2024 2025 400 300 200 200 100 0 0 100 0701 0901 1101 0101 0301 1101 0101 0301 0501 0701 source：Wind source：Wind 指标名称 20250307 20250228 20250207 周变化 月变化 日均铁水产量 23051 22794 22844 257 207 45港疏港量 30365 29883 26867 482 3498 五大钢材表需 853 827 576 26 277 全球发运量 31598 33954 23349 2356 8249 澳巴发运量 26425 27376 18981 951 7444 45港到港量 18386 18032 18775 354 389 45港库存 1457788 152214 1536768 64352 7898 247家钢厂库存 918241 916719 946474 1522 28233 铁矿石基本面数据 247钢厂可用天数 3211 3226 3319 015 108 中国周度日均铁水产量 铁矿石港口周度日均疏港量季节性 万吨 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 万吨 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 240 300 220 250 200 0101 0301 0501 0701 0901 1101 200 0101 0301 0501 0701 0901 1101 source：Wind source：Wind 澳大利亚和巴西铁矿石周度发运量季节性 铁矿石45港进口矿库存季节性（7年） 万吨 3000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 万吨 16000 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2500 14000 12000 2000 0101 0301 0501 0701 0901 1101 10000 0101 0401 0701 1001 source：Wind source：Wind 煤焦日报 本周焦煤矿山继续增产，但增产速率偏慢，部分洗煤厂有检修动作，开工率小幅下滑，口岸通关车数偏低，海运煤到港偏少，港口加速去库，综合来看焦煤供应同比往年偏紧。焦化端，部分独立焦化厂有检修动作，钢厂焦化生产稳
