2月PVC期货价格整体先扬后抑,月度跌幅0.84%。供应方面,2月检修量有限,行业供应维持偏高水平,3月集中检修季或逐步到来;需求方面,春节后下游需求逐步恢复,但受地产弱势影响,需求恢复高度有限,外需受印度需求提振表现较好;库存方面,春节假期后社会库存季节性积累,但同比去年有所下降,主要原因是出口交付较好。成本方面,电石价格窄幅震荡,乙烯价格上行,乙烯法工艺利润大幅压缩。利润方面,电石法PVC装置利润变动有限,乙烯法PVC装置利润大幅压缩,氯碱综合利润下降。价差方面,PVC主力合约基差区间波动,5-9价差持稳。结论:PVC供强需弱,驱动上涨动力有限。风险点:西北地区环保限电政策,电石供应扰动,能源价格波动,国际贸易政策变动。