地市政府工作报告中有哪些化债看点？

地市政府工作报告中有哪些化债看点？ |报告要点 截至2025年3月7日，各地市已经基本发布2025年政府工作报告，并在其中对2024年化债成果和2025年化债规划作出相应表述。各地市化债方式有何侧重？哪些地区的化债表述较为积极？哪些地区已经率先实现隐债清零？本文对此进行梳理。 |分析师及联系人 李清荷SAC：S0590524060002 李依璠 固定收益专题 地市政府工作报告中有哪些化债看点？ 截至2025年3月7日，各地市已经基本发布2025年政府工作报告，并在其中对2024年化债成果和2025年化债规划作出相应表述，本文对此进行梳理。东部沿海地区：江苏、浙江、福建、广东 相关报告 1、《 政 府 工 作 报 告 的 债 市 关 注 点 》2025.03.052、《短二永或已跌出性价比》2025.03.03 东部沿海四省在政府工作报告中对于化债的表述相对简洁，或因部分地区债务风险等级已保持在低风险区间，如苏州、珠海等。对于2024年化债工作回顾，较多地区强调对金融机构信贷风险的控制，如浙江金华、福建厦门&漳州等，均提到对银行不良贷款率的管控。对于2025年化债展望，各地仍以隐债置换、加快融资平台清退和市场化转型为主。中部地区：湖北、湖南、安徽、江西 湖北：较多地市通过盘活“三资”来拓宽融资空间，如黄冈、鄂州。湖南：岳阳提到超额完成2024年隐债化解和平台退出任务；常德提出将市本级存量债务利率压降至4.1%以下。对于2025年化债规划，株洲提出把握低利率窗口推动融资成本压降；湘潭则明确提出将通过隐债置换等方式将全市债务综合成本降至3.5%。安徽：淮南化债表述相对积极，提到2024年实现13家融资平台隐债清零。江西：宜春和抚州对2024年化债工作的表述较为积极，对于2025年化债工作规划，各地普遍强调要压降平台数量和平台经营性金融债务。华北地区：河北、河南、天津、山西 河北：各地市对于化债表述较少有量化指标，主要仍以用好债务置换政策为主。河南：漯河化债表述较为积极，对于2025年化债规划，新乡和焦作分别提出了9家和11家的平台退出任务。天津：宁河区提到在天津率先完成隐债清零，津南区和红桥区均实现3家主体退出融资平台，东丽区提到融资成本降低。对于2025年化债工作，较多地区提到要通过盘活资产、压缩开支等开源节流手段。山西：各地市对化债表述较少有量化指标，主要以用好债务置换政策、推动融资平台转型为主。东北地区：黑龙江、吉林、辽宁 黑龙江：鹤岗提到获得8.6亿元再融资债，双鸭山提到隐债规模和债务率实现下降，佳木斯偿还69亿元债务本金推动地区实现风险等级“退红”。吉林：四平、松原、辽源的化债表述较为积极，如四平债务率预计下降33个百分点；松原已率先实现隐债清零、平台全部退出、债务风险等级“退红”；辽源市本级实现“退红”并超额完成化债任务。辽宁：较多地市在压降融资平台数量上表现较突出。西北地区：陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、西藏、内蒙古 西北地区财政实力整体偏弱，因此多地仍强调多渠道盘活存量资产、“过紧日子”压降支出。此外，陕西延安还重点强调了争取金融化债政策。陕西多地化债表述积极，如渭南、铜川、商洛超额完成2024年化债任务。甘肃部分地市设立了应急周转金，如兰州和平凉。宁夏较多地区实现债务风险等级降级，如吴忠、石嘴山、固原。新疆和内蒙古部分地区已实现隐债清零。西南地区：广西、贵州、云南、四川、重庆 广西主要强调协调各类资源，推动存量债务的调结构和降成本，其中柳州对2024-2025年的化债工作进行了详细的介绍。云贵地区则更多强调开拓财源税源，通过增强财政保障能力来提升偿债能力。四川在西南地区中经济财政实力相对较强，多地表示债务风险可控；重庆作为化债重点地区，主要围绕资产盘活和压减融资成本展开化债工作。 风险提示：市场风险超预期；政策边际变化；部分资料缺失所导致的偏差。 扫码查看更多 正文目录 1.各地市政府工作报告中有哪些化债看点？..............................51.1东部沿海地区：江苏、浙江、福建、广东.........................51.2中部地区：湖北、湖南、安徽、江西............................61.3华北地区：河北、河南、天津、山西...........................101.4东北地区：黑龙江、吉林、辽宁...............................141.5西北地区：陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、西藏、内蒙古........161.6西南地区：广西、贵州、云南、四川、重庆......................202.本周信用事件与收益率图谱.........................................272.1本周重点信用事件...........................................272.2收益率图谱.................................................272.3一级市场...................................................312.4二级市场...................................................343.风险提示.........................................................40 图表目录 图表1：江苏、浙江、福建、广东各地市2025年政府工作报告中的化债表述整理5图表2：湖北、湖南、安徽、江西各地市2025年政府工作报告中的化债表述整理7图表3：河北、河南、天津、山西各地市2025年政府工作报告中的化债表述整理.....................................................................11图表4：黑龙江、吉林、辽宁各地市2025年政府工作报告中的化债表述整理..14图表5：陕西、甘肃、宁夏、新疆、青海、西藏、内蒙古各地市2025年政府工作报告中的化债表述整理...................................................17图表6：广西、贵州、云南各地市2025年政府工作报告中的化债表述整理....20图表7：四川、重庆各地市2025年政府工作报告中的化债表述整理..........24图表8：本周重点信用事件明细梳理.....................................27图表9：本周各期限城投债收益率情况（%）..............................27图表10：各省份城投债收益率情况（%）.................................28图表11：本周各期限产业债收益率情况（%）.............................29图表12：各行业产业债收益率情况（%）.................................29图表13：本周金融债收益率情况（%）...................................30图表14：信用债发行（亿元）..........................................31图表15：城投债发行（亿元）..........................................31图表16：本周各类型信用债发行量（亿元）..............................32图表17：本周各等级信用债发行量（亿元）..............................32图表18：本周信用债取消发行量（亿元，%）.............................32图表19：本周信用债票面利率（%）.....................................33图表20：本周产业债和城投债票面利率（%，BP）.........................33图表21：本周信用债投标下限（BP）....................................33图表22：本周产业债和城投债投标下限（BP）............................33图表23：本周信用债各评级投标下限（BP）..............................34 图表24：本周信用债各期限投标下限（BP）..............................34图表25：本周信用债审批进度（亿元，个）..............................34图表26：本周城投债审批进度（亿元，个）..............................34图表27：本周产业债、城投债成交情况（亿元，%）.......................35图表28：本周城投债各评级成交情况（亿元）............................35图表29：本周产业债各评级成交情况（亿元）............................35图表30：本周各评级城投债利差变动（BP）..............................36图表31：本周各评级产业债利差变动（BP）..............................36图表32：本周国企产业债各行业信用利差周变动（BP）....................36图表33：本周民企产业债各行业信用利差周变动（BP）....................37图表34：各省份城投债信用利差情况与同比变动（BP）....................37图表35：本周城投债信用利差变动（幅度最大前二十）（BP）...............38图表36：本周城投债信用利差变动（幅度最小前二十）（BP）...............38图表37：本周产业债异常成交情况（%，BP）.............................38图表38：本周城投债异常成交情况（%，BP）.............................39 1.各地市政府工作报告中有哪些化债看点？ 截至2025年3月7日，各地市已经基本发布2025年政府工作报告，并在其中对2024年化债成果和2025年化债规划作出相应表述，本文对此进行梳理。 1.1东部沿海地区：江苏、浙江、福建、广东 东部沿海四省在政府工作报告中对于化债的表述相对简洁，或因部分地区债务风险等级已保持在低风险区间，如苏州、珠海等。对于2024年化债工作回顾，较多地区强调对金融机构信贷风险的控制，如浙江金华、福建厦门&漳州等，均提到对银行不良贷款率的管控，此外江苏盐城提到盘活资产262亿元，福建泉州提到“过紧日子”，则反映出对财政预算的源头管控。对于2025年化债展望，各地仍以隐债置换、加快融资平台清退和市场化转型为主。 1.2中部地区：湖北、湖南、安徽、江西 再看中部地区的湖北、湖南、安徽、江西四省。 湖北：较多地市在2024年通过盘活“三资”来拓宽融资空间，如黄冈、鄂州分别盘活1141亿元和104亿元。随州主要依靠金融机构支持化债等方式，推动融资平台经营性金融债务减少近200亿元。黄石2024年化债成果显著，市属国企资产负债率降至60.2%。 湖南：岳阳提到超额完成2024年隐债化解和平台退出任务；常德提出将市本级存量债务利率压降至4.1%以下。对于2025年化债规划，株洲提出加强金融机构化债，把 握低利率窗口推动融资成本压降；湘潭则明确提出将通过隐债置换等方式将全市债务综合成本降至3.5%，市本级降至3%以内