固定收益点评：11月土地市场跟踪-哪些地市正增长？

哪些地市正增长？–11月土地市场跟踪 证券研究报告/固定收益点评2023年12月8日 分析师：肖雨 执业证书编号：S0740520110001电话： Email：xiaoyu@zts.com.cn 联系人：周冰倩电话： Email：zhoubq@zts.com.cn 投资要点 土地出让市场边际变化情况一直是城投债投资者的关注重点之一，本文对2023年1-11 月土地出让市场进行回顾，以供投资者参考。 11月全国土地出让金同比下降16.22%，降幅继续收窄。11月全国土地出让金为4,700.80亿元，同比下降16.22%，环比上升18.87%，其中住宅类土地出让金为3,418.53亿元，同比减少15.34%，环比上升6.43%。 2023年1-11月，全国土地出让金为32,722.27亿元，同比下降26.45%。分省看，江苏、浙江土地出让金分别为6,194.43亿元、4,780.92亿元，广东、上海、山东、北京和四川5省土地出让金在1,500-2,800亿元之间，安徽、福建、江西、河北和陕西5省土地出让金在1,000-1,500亿元之间，湖南、河南和湖北3省土地出让金在500-1,000 亿元之间；对比2022年1-11月，北京、天津和海南3个省份土地出让金实现正增长，其中天津增长幅度达65.09%，青海、甘肃、新疆下滑明显，降幅超50%。 45个地市土地出让金同比增长。分地市看，2023年1-11月，杭州市、广州市、苏州市、成都市和南京市5个地市土地出让金超1,000亿元，西安市、无锡市、宁波市、合肥市、盐城市和南通市6个地市土地出让金在500-1,000亿元之间，常州市、长沙市、金华市、福州市、深圳市等13个地市土地出让金在300-500亿元之间，嘉兴市、厦门市、郑州市等42个地市土地出让金在100-300亿元之间；对比2022年1-11月，土地 出让金大于100亿元的66个地市中，盐城市、南通市、佛山市、扬州市等11个地市土地出让金实现正增长，其中盐城市同比增加101.14%。 2023年1-11月城投拿地占比23.23%，同比减少5.09个百分点。分月看，2023年1月城投拿地占比34.12%，同比增加6.87个百分点，2-9月城投拿地占比同比均下降，10-11月城投拿地占比同比上升，其中11月城投拿地占比32.94%，同比增加0.04个百分点，环比上升4.08个百分点。 分省份看，2023年1-11月，湖南、广西等3省城投拿地占比超30%，浙江、上海、四川、江西等8个省份城投拿地占比在20-30%之间，广东、北京、陕西、河北等9个省份城投拿地占比在10-20%之间，其余省份城投拿地占比小于10%。对比2022年1-11月，湖南、宁夏、吉林、河北4个省份城投拿地占比同比增幅超5个百分点，天津、广东、四川、福建4个省份城投拿地占比同比降幅超10个百分点。 分地市看，2023年1-11月，柳州市、株洲市、岳阳市等14个地市城投拿地占比超50%，铜陵市、衡阳市、宜春市、牡丹江市等48个地市城投拿地占比在30-50%之间，温州市、洛阳市、芜湖市、吉安市等39个地市城投拿地占比在20-30%之间。对比2022年1-11月，111个地市城投拿地占比同比增长，包括张家界市、岳阳市等，181个地市城投拿地占比有不同程度下降，包括自贡市、防城港市、广元市、绍兴市等。 风险提示：城投口径判断有误；土地明细数据来源于中指，可能存在数据更新不及时及提取失误等风险。 图表1：2023年1-11月土地出让金（亿元、%） 固定收益点评 土地出让金其中：住宅类用地土地出让金 土地出让金同比（右）住宅类用地土地出让金同比（右） 10,000 5,000 0 -5,000 -10,000 -15,000 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 来源：中指，中泰证券研究所 注：统计以招拍挂方式出让的用地，下同。 图表2：2023年1-11月分省土地出让金情况（亿元、%） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2023年1-11月土地出让金2022年1-11月土地出让金同比（右） 350 300 250 200 150 100 50 0 -1,000 -2,000 江浙广上苏江东海 山北四安 东京川徽 福江河陕湖建西北西南 河湖天重贵 南北津庆州 广山海辽西西南宁 云内吉新 南蒙林疆 古 甘宁黑新青肃夏龙疆海 江建设兵团 -50 -100 来源：中指，中泰证券研究所 图表3：2023年1-11月分地市土地出让金情况（亿元、%）（仅列示部分） 2,400 2,000 1,600 1,200 800 400 0 -400 -800 -1,200 -1,600 2023年1-11月土地出让金2022年1-11月土地出让金同比（右） 杭广苏成南西无宁合盐南常长金福深佛台温扬湖徐武石嘉厦郑青济淮州州州都京安锡波肥城通州沙华州圳山州州州州州汉家兴门州岛南安市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市市庄市市市市市市 市 180 140 100 60 20 -20 -60 -100 -140 来源：中指，中泰证券研究所 图表4：2023年1-11月城投拿地占比（亿元、%）