豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年3月12日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：CBOT大豆期货周二连续第三个交易日收低，受累于大量南美供应冲击全球市场、豆油市场疲软以及美国关税将对国内需求产生影响。周二美国农业部发布的月度供需报告中美豆数据并未作出任何调整，与2月份报告数据持平。2024/25年度美国大豆库存预估维持在3.8亿蒲式耳不变，略高于报告前分析师预期的3.79亿蒲式耳。美国平均农场价格从10.1美元下调至9.95美元。南美大豆产需数据均与2月份持平，2024/25年度全球大豆期末库存下调至1.2141亿吨，环比下降290万吨。现阶段，产业层面豆 类和菜籽阶段性供应偏紧格局未变，豆粕基差小幅回落但仍处于历史高位，对价格的阶段性支撑仍在。相比豆类市场，菜系市场则面临供需错配的局面，叠加菜粕期价的高弹性，短期受到市场情绪影响动荡加剧在所难免，但整体强势并未改变。短期期价波动加剧，震荡偏强运行。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：本周马来西亚棕榈油局公布的报告显示，马棕库存降幅不及市场预期，棕榈油期价出现快速回落。由于报告前市场预期推动下，期价已经出现上涨，在报告未能达到市场预期后，期价出现明显回落。短期市场情绪对盘面的影响权重提高，未来仍需密切关注各国贸易关系前景的发展变化，整个油脂市场动荡加剧，行情的稳定性较差。一旦市场情绪出现回落，盘面累积的情绪溢价就开始回吐，并向各自的基本面进行回归。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。