橡胶早报
宝城期货橡胶早报20250312 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 沪胶2505 震荡 震荡 震荡偏弱 偏弱震荡 多空分歧出现，沪胶震荡偏弱 合成胶2505 震荡 震荡 震荡偏弱 偏弱震荡 多空分歧出现，合成胶震荡偏弱 备注： 1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2跌幅大于1为下跌，跌幅01为震荡偏弱，涨幅01为震荡偏强，涨幅大于1为上涨。 3震荡偏强偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑商品期货能源化工板块沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：偏弱震荡 核心逻辑：步入3月以后，虽然东南亚产胶国仍有一个多月时间会处在低产季，胶水产出偏少，制作标准胶的原料供应减弱。不过橡胶期货市场早已消化掉供应下降的利多预期，转而开启新一轮开割导致供应量回升的交易逻辑。根据过去10年，天胶生产国协会（ANRPC）发布的产量数据显示， 每年3月份，东南亚产胶国产出量回落至年内低位以后，在4月呈现企稳回升的态势。据统计， 20152024年，天胶生产国成员国3月天胶产量均值为7214万吨，4月产量均值回升至7449万吨， 环比回升235万吨，增幅达326。5月天胶产量继续走高至8391万吨，较3月增加1177万吨，增幅达1632。从产胶量不难发现，随着季节性产胶旺季到来以后，供应压力将呈现逐月回升的态势。这种季节性规律形成的潜在利空风险会提前在标胶期货盘面中体现，从而对期价造成负面冲击。据统计，过去15年间，每年3月份沪胶期货主力合约价格下行的概率高达80，并且跌幅明显，平均跌幅高达567。过去5年间，每年3月份胶价下行的概率高达80以上，并且跌幅明显，平均跌幅高达613。受供应预期回升的潜在利空压制，本周二夜盘国内沪胶期货2505合约虽呈现震荡企 稳的态势，不过反弹空间受阻，期价略微收涨038至17135元吨。预计本周三国内沪胶期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 合成胶（BR） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：偏弱震荡 核心逻辑：国内供应方面，3月国内仅有南京诚志和古雷石化的丁二烯装置短期停车检修的计划，其余装置稳定运行，预计产量有较为明显的提升。海外供应方面，韩国乐天化学丁二烯装置3月初重 启，LG化学估计停工可能会持续到3月中旬，日本因效益问题关停一套乙烯裂解装置，涉及一套7万吨年的丁二烯装置，此外，二季度将是亚洲乙烯装置检修季，丁二烯净进口量预期下滑，或导致港口库存去化至低位。因此，丁二烯3月供需预期宽松，价格上行高度有限，二季度供需逐步好转。随着丁二烯价格下跌，减轻了顺丁橡胶工厂的亏损程度，顺丁橡胶工厂开工意愿提升，3月初振华新材料顺丁橡胶装置重启，燕山石化装置提升至满负荷，且山东威特存重启装置意向。随着顺丁橡胶行业产能利用率的提升，预期3月顺丁橡胶厂内库存去化缓慢，仍维持高位。二季度顺丁橡胶装置 检修增加：浙江传化15万吨年顺丁橡胶装置计划3月20日起停车检修2030天，锦州石化与茂 名石化的顺丁橡胶装置计划在5月进行检修。因此，顺丁橡胶与丁二烯的供需在一定程度上是同步的，即近弱远强。受原油期货价格震荡偏弱以及合成胶供需偏弱影响，本周二夜盘国内合成橡胶期货2505合约虽小幅反弹，不过上行空间受限，期价收涨096至13685元吨。预计本周三国内合 成胶期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。 END 仅供参考，不构成任何投资建议 获取每日期货观点推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：057187006873 邮箱：chendongbcqhgscom作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
