油脂：宏观预期走弱 油脂全线回调

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、咨询机构AgRural周一称，截至上周四（3月6日），巴西2024/25年度大豆收获进度为61%,一周前为50%，而去年同期为55%。 2、美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前增长21%，比去年同期增长7%。截至2025年3月6日的一周，美国大豆出口检验量为844,218吨，上周为修正后的699,958吨，去年同期为785,367吨。 3、农业农村部：本月对中国大豆供需形势预测与上月保持一致。国内方面，基层余粮逐渐见底，市场可流通货源有限，短期看涨预期较强。 4、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年3月1-10日马来西亚棕榈油单产增加0.68%，出油率增加0.17%，产量增加1.57%。 5、根据Anec的数据，巴西2025年3月大豆出口将达到1480万吨，较上年同期增加125万吨。Anec预计，巴西2025年大豆出口量可能达到1.1亿吨。分析师表示，美国贸易政策引发的贸易摩擦将使巴西农产品出口商有机会在中国市场上占据更大份额。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，近期阿根廷的降雨天气强化了南美大豆丰产前景，交易商担忧美国贸易关税削弱美豆需求，CBOT大豆偏弱震荡。MPOB报告偏空，尽管马来西亚棕榈油2月底库存降至22个月低点，但3月上旬出口出现大幅下滑，外加近期能源价格持续下跌，马来西亚棕榈油承压回落。国内方面，基本面变化不大，短期豆油供应存收紧预期，对豆油价格形成支撑，但二季度大豆进口大幅回升将限制豆油上涨空间，预计豆油维持区间震荡。国内棕榈油供需双弱局面将长期持续，产地棕榈油低库存与需求下滑并存，预计棕榈油将维持震荡偏弱格局。菜油库存仍在攀升，中短期供应压力明显，随着市场重新评估关税影响，多头情绪有所降温，菜油明显回落。