光期研究：从2024年年报看公募基金参与期货市场状况

公募基金参与期货市场的规模在2024年年报中创历史新高，超过2020年年底的峰值。参与期货市场的基金数量、基金公司数量以及总持仓市值均达到新的台阶。

总体趋势：

• 公募基金参与期货市场的规模在2020年之前稳步上涨，2021年以来出现下滑，2022年三季度后快速下滑，2023年第一季度降至低点。2023年二季度开始恢复增长，2024年四季度达到历史新高。
• 参与股指期货的规模占比下降，参与国债期货和商品期货的规模显著提升。公募基金参与股指期货的市值占比为55.46%，参与国债期货和商品期货的规模分别增加了53亿元和19亿元。
• 公募基金参与股指期货从净空头转为净多头，且净多头持仓市值创下历史最高水平。参与国债期货的空头持仓在2022年年末和2024年三季度快速下滑，之后再度快速上涨。
• 公募基金参与商品期货的规模总体保持持续上涨态势，2024年年度公募参与商品期货的总持仓为74.29亿元，为历史最高水平。

股指期货市场：

• 实际投资股指期货的基金有351只，其中多头持仓产品数量为296只，空头持仓产品数量为57只。多头持仓为主，占比达81.47%。
• 多头持仓主要为IC和IH等活跃度更高的股指期货，空头持仓主要为IF、IM等中小盘股指期货。
• 持仓合约以当月和当季为主，且由当月合约为主转为当季合约为主，当季合约占比逐年提高。

国债期货市场：

• 实际投资国债期货的基金有96只，其中空头持仓产品数量为71只，多头持仓产品数量为34只。空头持仓为主，占比为65.72%。
• 多头持仓主要为T（10年期国债期货），空头持仓均主要为TL品种（30年期国债期货）。
• 持仓合约主要为当季合约，在当季和下季合约中公募基金的期货持仓均主要为空头持仓。

商品期货市场：

• 实际投资商品期货的基金有6只，均为多头持仓。
• 持仓市值最大的为华夏饲料豆粕期货ETF，持仓市值为41.98亿元。
• 公募基金持有的豆粕以及沪银期货品种的手数最多，分别为155909和19311手。
• 公募基金参与商品期货的深度和广度均有明显上升，预计未来随着商品ETF数量的增加，公募基金参与商品期货市场的水平将有更大的提升空间。