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沪胶（RU）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏弱震荡
- 核心逻辑：进入3月后，东南亚产胶国进入低产季，胶水产出减少，但市场已消化供应下降的利多预期，转而关注供应回升的交易逻辑。根据ANRPC数据，2015-2024年，3月天胶产量均值为72.14万吨，4月回升至74.49万吨，环比增长2.35万吨，增幅3.26%。5月产量进一步增至83.91万吨，较3月增长11.77万吨，增幅16.32%。季节性产胶旺季导致供应压力逐月回升，对期价形成负面冲击。统计显示，过去15年3月沪胶主力合约价格下行概率高达80%，平均跌幅5.67%；过去5年下行概率超过80%，平均跌幅6.13%。受供应预期回升的利空压制，夜盘沪胶期货2505合约震荡偏弱，期价下跌0.58%至17090元/吨。预计周二维持震荡偏弱走势。
合成胶（BR）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏弱震荡
- 核心逻辑：2024年中国丁二烯产能达669.7万吨，较2023年增长15.1万吨，增速2.31%；预计2025年产能将新增100-120万吨，达770-790万吨。国内丁二烯行业产能前三企业分别为浙江石化、中海壳牌和镇海炼化，占总产能比重分别为11.36%、5.68%和5.28%。外部供应方面，2024年12月丁二烯进口量达5.27万吨，同比上涨5.4%；全年累计进口43.08万吨，增速0.31%。受此影响，2024年12月国内合成橡胶产量达88.10万吨，同比大幅上涨9.71%；全年累计产量达921.9万吨，增速1.40%。国内外丁二烯供应压力逐渐凸显，合成橡胶产能具备持续增长潜力。受沪胶期货下跌拖累，夜盘合成橡胶期货2505合约期价下跌0.41%至13480元/吨。预计周二维持震荡偏弱走势。
