每周市场总结：高低切换，市场跌多涨少

每周市场总结：高低切换，市场跌多涨少 金元期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】37号联系电话：0898-66552081投资咨询部：汤祚楚（F3083973 Z0016291）王妤（F03126705 Z0020083）吴加总（F03096409 Z0020259）张桥（F03130419 Z0020424） 国家统计局副局长盛来运评读《2024年国民经济和社会发展统计公报》。2024年，我国经济增长5.0%，经济总量首次站上130万亿元新台阶，顺利完成经济社会发展主要目标任务。 美国2024年第四季度实际GDP年化修正值环比升2.3%，预期升2.3%，初值升2.3%，第三季度终值升2.8%。美国2024年第四季度PCE物价指数年化修正值环比升2.4%，初值升2.3%，第三季度终值升1.5%。美国1月耐用品订单环比升3.1%，预期升2%，前值降2.20%。 一、周度涨跌幅排名 二、板块价格指数 （一）股指板块 数据来源：wind 本周股指出现回调，中证500、1000调整明显。节后以来在受益于DeepSeek提升的国内科技股价值重估之后，相关股票大幅上涨，短期获利回吐的压力显著。其次特朗普关税政策风云再起，美联储降息预期降温，宏观经济预期有待改善，权重股短期继续承压。最后，港股在经历了大幅上涨之后已经运行至去年国庆节后压力位，港股的高位震荡加剧市场谨慎心理。综合来看，国内科技股大幅上涨之 后有所震荡，但是下周国内两会即将召开，财政政策和货币政策刺激预期不改，政策着力点也有望吸引资金入市，重点关注低估值板块的表现，股指谨慎乐观。 （二）有色金属&贵金属板块 本周有色板块跌多涨少，沪铜震荡偏弱。受关税忧虑和美元走强影响，铜价整体承压运行。国内方面，两会临近市场存政策提振预期。基本面，铜矿港口库存继续走低，TC维持负区间，矿端延续趋紧。库存方面，国内精铜库存继续增加，但累库幅度有所放缓；海外COMEX、LME上周小幅去库。技术面，日K线MACD快慢线死叉，绿柱扩大。在矿端趋紧和政策预期支撑下短期沪铜或震荡运行，沪铜2504参考区间76000-80000，关注精铜库存变化情况。 本周工业硅价格进一步探底，主力2505合约最低触及10280元/吨，主要受供强需弱的影响。供应方面，本周西南地区产量变化不大，新疆地区大厂复产明显，周内新增开炉6台，且后续增产计划较为明确，未来供应呈现增长的趋势。需求方面，本周有机硅开工再度下滑，多晶硅需求较为稳定，短期需求增量难有上涨。本周工业硅累库仍在延续，打压行业心态，短期硅价或维持偏弱震荡。 本周碳酸锂市场看空情绪增加，锂价持续下跌。近期，在各大头部企业带动下，锂盐厂生产持续恢复，市场供应过剩预期增加。另外，周内青海地区大厂集中放货，打压工碳市场价格，碳酸锂现货价格重心下移。需求方面，下游材料厂排产较为稳定，但因矿端产能释放，客供订单比例增加。目前，碳酸 锂下游消耗能力有限，供应端的增量难以消化，短期或维持偏弱走势，关注政策端的提振及技术面的突破。 本周金价承压运行。一方面是美国耐用品订单数据强于市场预期，美联储降息预期进一步降温，美元强势反弹，压制金价；另一方面，俄乌战争谈判中，地缘局势担忧情绪有所降温，打压黄金的避险买需。技术面上，黄金价格在经历持续高位震荡之后MACD指标的快线和慢线死叉，绿柱持续变长，短期跌破5日、10日、20日均线，并且5日和10日均线死叉结构，。关注最新地缘政治进展，金价震荡偏弱思路为宜，AU2504合约上方关注700压力，下方关注650支撑。 国际金价随着地缘政治取得进展的影响下在历史高位承压运行，虽然白银相对于黄金估值偏低，但是在白银绝对价格高位以及驱动有限的情况下总体走势要弱于黄金。技术面上，白银短期回落至20日均线下方，5日和10日、20日均线呈现死叉走势，当前考验40日、60日均线支撑。后续关注金价动向，以及中期均线支撑情况，白银震荡偏弱运行，AG2504上方关注8500压力，下方关注7500一线支撑。 （三）能源化工板块 本周原油价格整体震荡向下，周五出现反弹。周五油市的反弹主要受助于美国对委内瑞拉的制裁，市 场预期委内瑞拉的石油产量难有增长，重油供应紧张情况或将加剧。基本面来看，本周美国炼厂开工小幅回升，推动美国原油库存小幅去化，但汽油及馏分油库存增加，美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至2月21日当周，美国原油库存较上周减少233.2万桶，汽油库存环比增加36.9万桶，馏分油库存环比增加390.8万桶。现阶段，美俄谈判持续推进，地缘风险较为缓和，OPEC+的态度及美国对原油输出国的政策增加油市的不确定性，短期油价波动较大。 本周能化品种绿肥红瘦，油化工品受油价拖累普遍下跌，煤化工表现坚挺。本周纯碱再度领涨能化品种，主要受到集中检修预期及终端复产预期的提振。临近3月，各厂检修计划逐步兑现，纯碱供应缩减预期增加。周内碱厂订单增加，发货顺畅，工厂库存高位去化。短期而言，纯碱供缩需增，基本面改善预期或将支撑纯碱进一步冲高。 （四）黑色金属板块 本周螺纹及热卷主力合约宽幅震荡，周五收跌。基本面来看，螺纹高炉利润高于热卷，本周驱动钢厂将热卷转产螺纹，螺纹产量继续抬升而热卷产量周环比下降。库存方面，螺纹及热卷均继续累库，不过累库速度放缓；厂库减少、社库增加，钢厂主动去库存策略延续。需求方面，螺纹需求周环比增加，整体上节后终端需求恢复不及预期，尽管基建和城中村改造等释放利好，但是实际采购量仍偏低。整 体钢材矛盾不大，供需矛盾正在累积。政策方面，本周市场传闻2025年粗钢产量将压减5000万吨，引发钢材价格单日大幅反弹。下周召开全国两会，市场对基建稳增长、地产政策加码等宏观利好预期增强，可能推动投机性需求入场，但需警惕两会政策力度偏弱、终端需求恢复不及预期等风险因素。短期预计钢材震荡运行。 本周铁矿石主力合约下跌。供应端，澳洲飓风影响消除，港口发运恢复，预计后续到港量将逐步增加，港口库存压力增大。需求端来看，本周铁水继续上升0.43万吨至227.94万吨，需求恢复进度缓慢。目前美国、加拿大等对华钢材反倾销政策加剧市场担忧，热卷出口受限，钢厂生产更趋谨慎。下周召开两会，市场存在预期，但需警惕两会政策利好预期不足的情况下，市场焦点转向产业端利空因素。短期预计铁矿石震荡运行。 （五）农产品板块 数据来源：wind 本周中央一号文件对国产大豆扩种扩产政策以及国储国产豆拍卖取消传闻，提振豆一强势上涨，带动其他豆系品种有所反弹。美豆新季大豆种植面积意向报告利多有限，2025/26年度美国大豆种植面积为8400万英亩，比上年减少310万英亩。大豆单产预计为52.5蒲/英亩，同比增加1.8蒲。单产增幅抵消播种面积降幅，因此大豆产量预计为43.70亿蒲，略高于上年的43.66亿蒲。24/25年度巴西大豆收割进度加快，丰产预期较强持续压制豆二和豆粕盘面，但进口大豆近月买船偏少，进口大豆去库存， 油厂豆粕库存水平偏低，对豆二和豆粕价格形成支撑。短期豆一、豆二、豆粕震荡偏强看待。 本周受原油下跌拖累，棕榈油回落调整，豆油则因国内豆系利多消息震荡偏强，菜油则因中加贸易紧张局势尚未消除维持窄幅震荡。目前看，植物油多空因素交织。地缘政治关系缓解，美国关税预期反复，国内近期豆类消息面也比较多。基本面方面，棕榈油产地减产周期，印尼生物柴油政策，以及斋月消费题材支撑，且p2505在20日仍在均线上方，短期维持前期震荡偏强观点。3月油厂缺豆停机，将对豆油现货价格形成支撑，短期震荡偏强看待。菜油方面，库存偏高，去库压力大，但棕榈油的市场联动效应影响下，短期预计震荡运行。 本周全国生猪现货价格震荡偏弱，均价14.64元/公斤。截至2月27日当周，自繁自养养殖利润为102.95元/头，外购仔猪养殖利润132元/头。生猪目前是去产能逻辑，1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，环比下降0.39%，同比下降0.12%，处于产能调控绿色区间上线，猪企养殖仍有利润，因此去产能节奏上偏慢。标肥价差持续收窄，大猪出栏增加，供给偏宽松。盘面上LH2025维持在一万三附近窄幅波动，基差1500左右。二育尚未集中进场，反弹缺乏驱动。短期预计生猪震荡偏弱运行。 本周玉米现货市场价格走势偏强，全国玉米周度均价2195元/吨，较上周上涨16元/吨。春播即将开始，叠加气温回升，基层售粮积极性增加，但支持春播政策提振，短期预计玉米或震荡偏强。 本周鸡蛋现货市场情绪偏强，贸易商采购积极性增加，主产区价格低位反弹，主力合约则是在3200上方窄幅震荡。在产蛋鸡存栏量处于高位，随着天气渐暖，蛋鸡产蛋率将逐渐增加，消费支撑不足，供给偏过剩，但近期豆粕和玉米价格上涨，成本有所支撑，且鸡蛋已处于历史较低水平。短期看预计鸡蛋震荡运行为主。上方关注压力位3300一线，下方关注支撑位3100一线。 （六）软商品板块 本周棉花现货价格较上周上涨，郑棉窄幅震荡偏强。国内棉花供应充足，且下游纺企库存偏高。截至2月20日当周，国内棉花商业库存516.49万吨，同比历史水平较高，去库压力大。但目前CF2505估值偏低，且“金三银四”消费旺季预期，需求改善，短期预计震荡偏强。 有消息称ICE拒绝在3月到期时持有超过允许数量的请求后，一家大型糖交易商不得不削减多头头寸，国际原糖价格短期大幅下挫。国内方面，广西糖厂收榨提前降低国内产量预期，同时近期下游企业开始补库，销售情况有所改善。前期短期国内价格定价向配额外进口成本靠拢，随着国际糖价大幅下跌，郑糖承压回落，预计短期震荡运行为主，SR2505上方关注6200压力，下方关注5700一线支撑。 当前天然橡胶供应进入低产期，原料胶水保持坚挺，成本端有支撑。供需边际来看，轮胎企业节后开工率持续提升，需求端边际改善，天然橡胶累库压力缓解，而且绝对量也处于相对低位。原料端丁二烯行情出现快速反弹，顺丁橡胶成本面筑底预期升温引导下，合成橡胶期货盘面本周也出现反弹走势。合成橡胶与天然橡胶的价差抑制天胶反弹空间，不过合成橡胶超跌反弹，加之宏观政策利好预期仍存， 天然橡胶震荡偏强思路，RU2505合约下方关注17000一线支撑，上方关注19000一线压力。合成橡胶从成本推动逐步转为供需驱动，后续关注宏观政策、需求预期变化，顺丁橡胶谨慎乐观，BR2504合约下方可以关注13500一线支撑，上方关注14500一线压力。 本周苹果主力合约震荡下跌。截至2025年02月26日，根据钢联数据显示，全国主产区苹果冷库库存量571.03万吨，环比-31.39万吨，同比-172.52万吨，苹果继续保持去库，去库速度环比降低。山东外贸出口渠道走货继续进行，走货情况好于去年同期；陕西产区目前走货速度环比加快，甘肃产区剩余果农货源不多，走货一般。本周主产区富士整体走货继续进行、好货价格稳硬，但是销区市场成交氛围较差、终端消费不佳，广东槎龙市场到车辆环比小幅减少，二三级批发商拿货消极，高价货源走货不快。短期预计苹果震荡运行，需关注后续终端需求情况。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告所载的观点、结论和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“金元期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。