商品策略周报20250310

核心观点

1. 市场受外围不确定性冲击：本周商品市场主要受外围市场不确定性影响，原油价格持续走弱，对下游行业造成冲击。宏观需求不确定性导致建材类品种持续走弱，但总体估值偏低。
2. 板块表现：棕榈油和豆粕偏强，能源化工品类短期承压。
3. 风险点：海外宏观系统性风险事件、产业端政策风险。

关键数据

• 品种涨跌结构：下跌品种占比更大，主要来自原油和黑色建材相关品种的下跌。锡、白银、镍等品种涨幅靠前，玻璃、纯碱、燃料油等品种跌幅靠前。
• 板块资金流动：能源板块资金逐渐流出，黑色和油脂油料板块受到市场关注。
• 期限结构：油脂板块棕榈油期限结构走强，工业品中黑色期限结构改善，焦煤焦炭正套价差走强，塑料和甲醇期限结构维持强势。
• 产业利润估值：锌、甲醇、豆油等品种估值利润处于高位，生猪、苯乙烯、短纤等品种利润估值偏低。
• 库存：铝、锰硅、乙二醇库存处于同期偏低水平，纯碱、碳酸锂、工业硅、尿素等品种库存百分位处于历史偏高水平。

研究结论

• 市场整体震荡：低估值叠加需求偏弱的背景下，商品市场整体仍处于震荡格局。
• 板块关注：棕榈油和豆粕偏强，能源化工品类短期承压。
• 风险提示：需关注海外宏观系统性风险事件和产业端政策风险。