豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2025年3月10日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：偏强中期观点：震荡 参考观点：偏强 核心逻辑：随着国内进口大豆到港压力的下降，原料大豆供应收紧预期渐强。油厂周度大豆压榨量回升，油厂豆粕提货量高位回落，豆粕库存有所回升。豆粕基差自高位回落，但整体来看仍处于同期高位。下游阶段性采购过后，继续采购心态较为谨慎。关注市场预期变化对下游采购心态对市场情绪的影响。盘面表现来看，豆粕市场短暂回吐风险溢价后，继续下探空间有限。豆粕短期盘面受到市场情绪影响，资金出现 松动，情绪推动的行情稳定性较差，期价波动加剧。整体趋势尚未改变，下方支撑较强。短期豆粕期价波动加剧，受到临池菜粕期价的提振，走势偏强。 品种：豆油(Y) 日内观点：偏强中期观点：震荡 参考观点：偏强 核心逻辑：上周豆油期价走势偏强，油粕迎来强弱转换。目前美豆油库存仍处低位，低库存仍对美豆油期价构成支撑。虽然国际油价下跌对油脂市场形成一定拖累，但目前来看，生物燃料消费前景的向好预期并未改变，仍是美豆油期价的重要支撑。美国对加拿大商品加征关税的影响来看，对美国市场来说，美国势必将选择其他更有竞争优势的国家进口菜油或是选择更有价格竞争力的油脂品种进行替代消费，美国豆油替代消费预期增强，有助于推动美豆压榨重回历史峰值，这将对美豆油和美豆期价带来提振。国内随着油厂开工率的逐渐恢复，油厂豆油库存周比回升，渠道建库积极性有所下降。短期豆油期价受到原料大豆支撑减弱，美豆油期价的关联影响有所增强，油粕比价回升，走势上受到临池棕榈油期价的带动，短期走势偏强。 品种：棕榈油(P) 日内观点：偏强中期观点：震荡 参考观点：偏强 核心逻辑：目前东南亚棕榈油产区减产预期持续发酵，尤其是马来西亚。马来西亚棕榈油局将在周一发布月度数据。调查显示，由于洪水导致生产中断，预期2月底马来西亚棕榈油库存将降至近三年来的最低水平。报告前预期对棕榈油期价仍有利多支撑，此外有关于虫灾的影响修发酵，马棕减产预期较强。国内棕榈油库存周比继续下降并跌破40万吨，国内棕榈油消费仍是刚需为主。短期油脂内品种间价差和油粕比价都出现反复，市场情绪对盘面的影响权重提高，近期行情以市场情绪驱动为主，豆油和菜籽油期价从强势转为跟随，棕榈油再度引领油脂板块走势，短期走势偏强。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓名：毕慧 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ，投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【2011】1778号 ）向 其机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、法 律 、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。