核心观点与关键数据
豆粕（M）
- 短期观点：偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：国内进口大豆到港压力下降，原料大豆供应收紧预期增强。油厂大豆压榨量回升，豆粕提货量高位回落，库存有所回升。豆粕基差自高位回落但仍处同期高位，下游采购心态谨慎。市场情绪对盘面影响较大，短期豆粕期价波动加剧，但下方支撑较强。
- 关键数据：豆粕库存回升，基差仍处高位。
豆油（Y）
- 短期观点：偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：美豆油库存低位对期价构成支撑，生物燃料消费前景向好。美国对加拿大商品加征关税可能推动美豆油替代消费，提振美豆油和美豆期价。国内油厂豆油库存回升，渠道建库积极性下降。
- 关键数据：美豆油库存低位，油厂豆油库存回升。
棕榈油（P）
- 短期观点：偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：东南亚棕榈油产区减产预期持续，尤其是马来西亚库存预期降至近三年最低。国内棕榈油库存持续下降并跌破40万吨，消费以刚需为主。短期油脂品种间价差和油粕比价反复，市场情绪驱动为主，棕榈油引领油脂板块走势。
- 关键数据：马棕库存预期降至近三年最低，国内棕榈油库存跌破40万吨。
研究结论
- 豆粕：短期受市场情绪和临池菜粕提振，走势偏强，但整体趋势未改变，下方支撑较强。
- 豆油：短期受原料大豆支撑减弱和美豆油关联影响增强，油粕比价回升，走势偏强。
- 棕榈油：短期受马棕减产预期和国内库存下降支撑，市场情绪驱动为主，引领油脂板块走势。
