纯碱周报

大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每周观点 上周纯碱期货大幅下行，主力合约SA2505收盘较前一周下跌8.35%报1438元/吨。现货方面，河北沙河重碱低端价1418元/吨，较前一周下跌7.86%。 供给方面，近期行业检修计划增加，开工率下滑，产量回落，预计供给压力或将得到暂时缓解；上周生产利润明显改善，上周华东重碱联碱法利润113.60元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-151.52元/吨；预计本周开工率回落至78%左右，产量65万吨左右。需求端，近期市场询单及成交活跃度增加，但高价有所抵触，下游偏谨慎；下游需求一般，消费前期库存为主，光伏玻璃需求有所持稳，但浮法玻璃需求较为悲观，整体需求预期难有实质好转。截止3月6日，全国纯碱厂内库存175.99万吨，较前一周减少3.06%，库存持续下行，但仍处于历史同期最高位。综合来看，检修利好消息有所消化，纯碱基本面阶段性边际改善，预计期价震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、近期多厂家发布检修计划，供给端检修预期有所发酵，提振市场情绪。 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。 2、重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量减少，对纯碱需求偏弱。目前下游拿货积极性一般，纯碱厂库处于同期历史最高位。 主要逻辑和风险点 1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，后期检修计划有待兑现。 2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修超预期，宏观利好不及预期。 主力基差 二、纯碱现货行情 河北沙河重质纯碱市场低端价1418元/吨，较前一周下跌7.86%。 三、基本面——供给 1、纯碱生产利润 华东重碱联碱法利润113.60元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-151.52元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。 2、纯碱开工率、产能产量 纯碱周度行业开工率83.29%，开工率持续回落。 数据来源：钢联 纯碱周度产量69.79万吨，其中重质纯碱38.08万吨，产量历史高位回落。 3、纯碱行业产能变动情况 基本面分析——需求 1、纯碱产销率 2、纯碱下游需求 全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，开工率76.38%有所回升，但对纯碱需求疲弱。 （2）光伏玻璃 光伏玻璃价格持续下滑，在产日熔量大幅下滑至8.2万吨，产量有所企稳。 基本面分析——库存 国内纯碱厂家总库存175.99万吨，其中重质纯碱90.46万吨，库存处于同期历史最高位。 基本面分析——供需平衡表 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 证券代码：839979 THANKS!