玉米周报：上量逐步恢复，玉米维持震荡

玉米基本面逻辑

• 供应端：
  • 新作玉米小幅减产，售粮进度偏快（已过7成），年度供应预计小幅下滑。
  • 基层售粮进度较快，卖压受限。
  • 玉米进口利润略有转好，但进口量延续偏低，支撑销区玉米需求。
  • 北港和南港库存均小幅增加，均处历年高位。
• 需求端：
  • 玉麦价差缩小，饲用优势略显，部分企业减少玉米添加比例。
  • 深加工开机率逐步回升，整体利润好转，开机率和库存回升。
  • 贸易商补库意愿强，深加工有一定补库需求。

行情展望

• 短期：上量逐步恢复，现货稳中偏强。东北农户惜售明显，华北采购价涨势放缓。
• 政策：中储粮继续增储，加征关税提振市场看涨情绪，贸易商建库积极，支撑玉米上行。
• 长期：售粮偏快缓解供应压力，进口及替代减弱，养殖端恢复，或支撑玉米上行。
• 风险：小麦玉米价差走缩，部分地区替代优势强，后续上量恢复可能引发价格回调。
• 短期策略：2250-2320区间震荡，关注逢低做多机会。

关键数据

• 售粮进度：截至3月6日，全国农户售粮进度75%，较去年同期快9%。
• 进口量：2024年12月玉米进口34.32万吨，同比减少93.07%；1-12月累计进口1377.54万吨，同比减少49.24%。
• 库存：截至2月28日，北方四港库存504.3万吨，周环比增加23.8万吨；广东港库存156.3万吨，较上周增加15.80万吨。
• 深加工：截至3月5日，全国深加工企业玉米库存495.8万吨，降幅4.08%；饲料企业平均库存31.71天，环比下跌1.12%。
• 开机率：本周全国玉米加工总量68.05万吨，周度开机率67.02%，较上周升高0.75%。

研究结论

短期市场购销活跃，盘面维持震荡。关注玉米售粮节奏和政策端情况。