CPI转负这次有何不同

今天公布的CPI环比和同比均出现了负增长，这种看似反常的现象背后究竟是基本面的映射还是短期的扰动？ 一方面，春节提前在1月往往会带动”涨价”提前，从而压低2月的CPI读数。 从历史来看，2006、2014、2017年等与今年春节时点相近的年份，都存在类似现象。 另一方面，在短期扰动之外 CPI”转负”，这次有何不同？ 今天公布的CPI环比和同比均出现了负增长，这种看似反常的现象背后究竟是基本面的映射还是短期的扰动？ 一方面，春节提前在1月往往会带动”涨价”提前，从而压低2月的CPI读数。 从历史来看，2006、2014、2017年等与今年春节时点相近的年份，都存在类似现象。 另一方面，在短期扰动之外，核心CPI同比四年以来首次转负、服务业拉动明显走弱，均反映出需求修复存在症结；PPI延续负增长，也印证了供给过剩问题依然存在。 考虑到两会已表态”研究化解重点产业结构性矛盾”，我们预计后续供给端的增量政策或率先出台，缓解PPI持续下行的状态。 “春节错位”之外，”极端天气”对CPI同比读数造成了额外拖累。 月中下旬低温、冻雨等极端天气频现，明显推升蔬菜价格；今年天气、运输等条件良好，菜价低位运行。 “一高一低”放大了菜价同比波动。 此外”两新”政策持续生效，压低了汽车等耐用消费品的价格。