现货价格弱稳，碳酸锂盘面受资金扰动震幅加大

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周经历先跌后涨行情，主力合约2505本周五收于76120元/吨，本周涨幅为1.22%，持仓量为258267手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.50万元/吨，较前一周下跌0.6%，工业级现货均价7.31万元/吨，较上周下跌0.6%，目前期货升水电碳1070元/吨。截至本周五，主力合约2505持仓为258267手，较前一交易日增加277手，所有合约总持仓373886手，较前一交易日增加2678手。截至本周五，碳酸锂当日仓单42446手，较前日减少1993手。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从供应端，据SMM调研，3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右，叠加进口货源增长明显，2月智利发往中国碳酸锂量级约为1.2万吨，环比减少37%。但需要注意的是，除碳酸锂以外，智利2月发往中国硫酸锂约1.03万吨，环比增加391%，总体进口仍维持较多，3月供给过剩压力仍较大。 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 成本端：主流矿山并不急于出货，同时贸易商锁定一部分现货，造成了锂矿现货流通相对偏紧的局面，最新锂辉石拍卖价格高于期货和现货价格；不过，随着锂矿资源释出及发运到港，锂矿价格可能仍会下行。 从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为11.94万吨，其中冶炼厂库存为4.61万吨，下游库存为3.34万吨，其他库存为3.99万吨。较上周增加3213吨。SMM碳酸锂库存累库2967吨至11.55万吨，冶炼厂和下游企业累库明显；天量社库仍难去化，国内追求锂资源自给率的提高，产能扩张趋势持续，供给过剩格局不改。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 从需求看，材料厂盈利情况仍不乐观，行业集中度进一步加强，头部企业接近满产甚至寻求外部代加工，而中小企业订单显著减少，部分中型与小型铁锂厂有减产或停产动作，3月排产增幅有限，同时碳酸锂客供增加，需求整体呈现疲态；现实层面需求虽暂未启动，但盘面或交易两会政策兑现以及上半年旺季来临，不过市场也有旺季落空的担忧。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从利润看，据百川，行业利润分层显著：外采矿企业吨亏损维持，盐湖提锂及自有矿企业仍有利润空间，代工企业订单增长，仍有盈利。 综合来看，短期关注3月末仓单集中注销的压力、3月两会政策出台、3月供需转弱是否兑现。策略方面，套保逢高做空，期权关注卖出虚值看涨或逢高买入看跌期权。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量4700吨，较上周产量增加75吨，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场均价685元/吨度；非洲SC5%市场均价为575美元/吨；澳洲6%锂辉石CIF市场均价在862.5美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。 市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7.2-7.4万元/吨，市场均价7.3万元/吨，较上周持平；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在7.38-7.55万元/吨，市场均价为7.47万元/吨，较上周下跌0.47%。 观点 3月国内碳酸锂生产量级或将环比增加25%左右。下游维持刚需采购，由于供应端增加，消费处于淡季，3月预计维持累库格局，且仓单临近注销，现货价格仍承压，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响。 策略 单边区间操作，期权关注卖出宽跨式，若盘面反弹较多，上游可择机卖出套保 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2150吨，较上周产量增加50吨，开工率同步上调。本周国内硫酸钴产量预计970金属吨，较上周产量增加70吨，开工率同步上调。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给国内市场带来积极的影响。 消费方面，节后数码市场需求减弱，需求回升乏力。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡上涨。国际市场报价上行，截至目前标准级钴报价10.2512.05美元/磅，合金级钴报价13.00-14.50美元/磅。原料系数上调至65.0%-70.0%，国内生产成本压力仍存。硫酸钴生产成本震荡上行。国内钴中间品价格上涨，截至目前钴中间品市场报价为7.4-8.0美元/磅，均价为7.7美元/磅，较上周价格上涨1.95美元/磅，国内生产成本压力仍存。 库存方面：周硫酸钴库存压力仍存。随着市场情绪的进一步发酵，业者挺价情绪继续存在，询单活动增多，行情随之上涨。然而实际需求不尽如人意，加之冶炼厂仅散单高价成交，出货尚不积极。四氧化三钴市场库存压力仍存。近期国际市场行情涨势不变，国内市场持坚意愿提升，接连刷新高点。然市场需求不甚理想，下游钴酸锂厂家对高价原料采买比较谨慎，成交跟进不足。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为14.00-16.50万元/吨，均价为15.25万元/吨，较上周同期均价上涨4万元/吨，开工率同步上行。硫酸钴价格3.60-3.80万元/吨，均价3.70万元/吨，较上周同期均价上涨1万元/吨。氯化钴市场报价为4.20-4.5万元/吨，均价为4.35万元/吨，较上周同期上涨1万元/吨。综合来看，目前 四氧化三钴行情一再上行，部分业者看好后市，不过长线过剩状态尚未改善，未来价格走势需密切关注原材料的供应情况，因此短期内钴氧化物行情持续上行。预计下周钴氧化物的市场价格向上运行，四氧化三钴市场报价区间在16.0-18.0万元/吨；氧化钴报价区间在15.5-16.0万元/吨。 风险点 3、宏观情绪及持仓变动影响。1、消费端不及预期，2、供应端增量超预期， 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨..........................................................................................................................................................8图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨......................................................................................................