一、贵金属行情及展望
- 日内行情：伦敦黄金在2900美元/盎司上方窄幅波动，欧洲央行降息但暗示可能放缓降息步伐，欧盟乌克兰特别峰会决定加大防务开支并继续支持乌克兰，财政扩张预期支撑欧元并进一步打压美元汇率至104下方，黄金市场波动不大，投资者关注周五晚的美国2月非农就业数据。上周金银高位回落后内在调整风险有所释放，但黄金市盈率仍然偏高，建议投资者适当降低多头仓位以规避调整风险。
- 表1：国内贵金属行情合约前收盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅、持仓量、增仓量（上海金指、上海银指、黄金T+D、白银T+D）。
- 中线行情：特朗普2.0新政对美国经济就业通胀韧性提振作用有限，美联储放缓降息步伐但不太可能转为加息，美元指数偏强运行但美债利率上升空间有限，金价上涨斜率放缓且波动加大但大体仍将延续上涨趋势。人民币对美元汇率贬值使得人民币金价相对美元金价更为坚挺，银价因制造业库存周期转折及特朗普2.0新政冲击而相对偏弱。短期看，金价受节日消费旺季预期、避险需求、美元汇率和美债利率偏弱回落、美国经济短期滞涨风险上升及美联储降息预期升温等因素影响重新上涨，但金饰节日消费旺季已结束，地缘政治风险减弱，黄金市盈率偏高及机构多头仓位偏重使得金价内在脆弱性增大，上涨动能减弱且波动性上升。建议投资者在设好止损的情况下继续持偏多思路参与交易，关注伦敦黄金在2850美元/盎司、人民币金价在668元/克附近的支撑力度。
二、贵金属市场相关图表
- 图1：上海金银期指走势图。
- 图2：伦敦金银现货走势图。
- 图3：上海期指对上金TD基差图。
- 图4：金银ETF持仓量（吨）。
- 图5：黄金白银比值图。
- 图6：伦敦黄金与其他资产相关性图。
三、主要宏观事件/数据
- 美国总统特朗普暂缓对加拿大和墨西哥征收25%的关税，为期一个月，但25%的钢铝关税按计划于3月12日开始生效，引发市场不确定性。
- 欧洲央行降息至2.5%，并保留进一步宽松余地，反映通胀回落且经济增长放缓。
- 特朗普起草行政命令振兴国内造船业，削弱中国对全球海运行业的控制。
- 特朗普政府考虑拦截并检查海上伊朗油轮，以恢复“极限施压”行动。
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