新能源汽车行业周报：产业逐渐进入旺季，继续看好

新能源汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2025年03月09日 ◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002 投 资 要 点 继续看好板块机会。根据中汽协数据，2025年1月，新能源汽车同比继续保持较快增长。2025年1月，新能源汽车产销分别完成101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长29%和29.4%。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格易涨难跌，需求端韧性强劲，继续看好产业链优质公司。 行业评级及投资策略： 政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好固态电池、电池材料α品种、液冷、机器人等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。 1）主材：尚太科技、湖南裕能等； 2）新方向：机器人（浙江荣泰、强瑞技术）、液冷散热（申菱环境、飞荣达、英维克、捷邦科技）、消费电池（豪鹏科技）、固态电池、复合集流体。 投 资 要 点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+2.59%、+1.14%、+2.91%、+3.10%、+1.00%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周金杨股份、永太科技、孚能科技、豪森智能、鼎胜新材涨幅靠前，分别上涨28.4%、20.7%、12.3%、10.9%、10.1%，本周海目星、杉杉股份、信宇人、光华科技、南都电源表现靠后，分别涨跌为-6%、-6.8%、-8.6%、-8.8%、-9.6%。 行业动态： 1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价7.51万元/吨，较上周下跌0.1%；氢氧化锂报价7.00万元/吨，较上周下跌0.2%；LME镍报价1.61万美元/吨，较上周上涨3.8%；长江有色钴报价20.7万元/吨，较上周上涨13.1%；磷酸铁锂正极报价3.37万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.3、7.5、7万元/吨，较上周分别上涨10.6%、8.7%、13.8%；单晶622三元正极报价12.65万元/吨，报价较上周上涨2.8%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.89万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价6.15万元/吨，价格较上周下跌1.6%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.80、2.01万元/吨，价格与上周相比均持平。2）重点行业动态：多家公司发布2025年2月销量数据。 公司公告： 安孚科技与高能时代开展固态电池合作。 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪4.行业动态5.重点公司公告6.行业评级及投资策略3.产销数据跟踪 目录 CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+0.64%，在全市场31个申万行业中处于第23名，跑输沪深300指数0.75个百分点。 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 2025年开年，板块表现相对靠前。2025年初至今，电力设备涨跌幅为+3.16%，在全市场31个申万行业中处于第11位，同期沪深300指数涨跌幅为+0.23%，电力设备跑赢沪深300指数2.93个百分点。 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 各细分指数普遍下跌。截止2025年3月9日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+8.43%、+9.38%、+10.82%、+9.40%、+2.06%、+7.39%。整体来看，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数等均表现较强。 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 个股来看，参考锂电池指数，本周金杨股份、永太科技、孚能科技、豪森智能、鼎胜新材涨幅靠前，分别上涨28.4%、20.7%、12.3%、10.9%、10.1%，本周海目星、杉杉股份、信宇人、光华科技、南都电源表现靠后，分别涨跌为-6%、-6.8%、-8.6%、-8.8%、-9.6%。 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 年初至今，主要材料价格有涨有跌，钴价上涨明显，长江有色钴年初至今上涨约22%。就本周而言，碳酸锂略有下跌，钴价上涨13%，主要三元前驱体材料价格均有上涨，六氟磷酸锂价格略有下跌。 2.锂电产业链价格跟踪 本周锂价方面，碳酸锂报价7.51万元/吨，较上周下跌0.1%；氢氧化锂报价7.00万元/吨，较上周下跌0.2%；LME镍报价1.61万美元/吨，较上周上涨3.8%；长江有色钴报价20.7万元/吨，较上周上涨13.1%；磷酸铁锂正极报价3.37万元/吨，较上周持平；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价7.3、7.5、7万元/吨，较上周分别上涨10.6%、8.7%、13.8%；单晶622三元正极报价12.65万元/吨，报价较上周上涨2.8%。 2.锂电产业链价格跟踪 本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.75元/平方米，价格较上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，较上周持平；负极材料（富宝价格指数）报价3.89万元/吨，价格与上周持平；六氟磷酸锂报价6.15万元/吨，价格较上周下跌1.6%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.80、2.01万元/吨，价格与上周相比均持平。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 0 3产销数据跟踪 3.新能源车产销数据跟踪 据中国汽车工业协会，2025年1月，尽管有效工作日减少，但在“以旧换新”政策、春节经济助力等利好因素驱动下，汽车产量实现小幅增长，销量较同期只微降，行业迎来平稳开局。其中，乘用车延续良好表现，产销同比双增；商用车市场需求偏低，销量同比两位数下降；新能源汽车表现亮眼。1月，汽车产销分别完成245万辆和242.3万辆，环比分别下降27.2%和30.5%，产量同比增长1.7%，销量同比下降0.6%。 据中国汽车工业协会统计，2025年1月，新能源汽车同比继续保持较快增长。2025年1月，新能源汽车产销分别完成101.5万辆和94.4万辆，同比分别增长29%和29.4%。 3.国内新能源车品牌产销数据跟踪 车企公布2025年2月销量数据，其中比亚迪2月销量32.3万台/yoy+164%；理想2月交付2.6万台/yoy+30%；小鹏2月交付超3万台/yoy+570%；蔚来2月交付1.3万台/yoy+62%。 3.国内动力电池装机量跟踪 中国汽车动力电池产业创新联盟披露2025年1月动力电池月度信息。数据显示，1月，我国动力和其他电池合计产量为107.8GWh，环比下降13.4%，同比增长63.2%。 装车量方面，1月，我国动力电池装车量38.8GWh，环比下降48.6%，同比增长20.1%。其中三元电池装车量8.5GWh，占总装车量22.1%，环比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸铁锂电池装车量30.2GWh，占总装车量77.9%，环比下降50.5%，同比增长53.5%。 0 4行业动态 4.行业动态 1、英国汽车制造商和贸易商协会（SMMT）发布的最新数据显示，今年2月英国新车销量略有下滑，同比下跌1.0%，至84,054辆。2月，英国电动化车辆的接受度持续增长，其中插电式混合动力汽车（PHEV）的销量增长了19.3%，混合动力电动车（HEV）增长了7.9%。纯电动汽车（BEV）的注册量增长了41.7%，至21,244辆，占据了25.3%的市场份额，相较于去年同期的17.7%有显著提高。纯电动汽车销量的明显提升，与即将在4月生效的税收变化有关。今年4月起，许多电动汽车车型将首次受到车辆消费税附加费（ECS）的影响。 2、3月6日，全球出行科技企业亿咖通科技（纳斯达克股票代码：ECX）（以下简称“ECARX”或“亿咖通科技”或“公司”）宣布，正式与大众集团达成合作，将为该集团旗下大众（Volkswagen）和斯柯达（Skoda）品牌全球车型提供先进的智能座舱解决方案。 3、3月5日，现代汽车（Hyundai）宣布，其将与自动驾驶技术公司Avride合作，共同开发无人驾驶网约车。通过此次合作，Avride将在今年内部署100辆采用自动驾驶技术的现代Ioniq 5车辆。目前，Avride在几个城市运营着人行道送货机器人车队，并计划在不久的将来推出商业化自动驾驶出租车服务。在过去的一年里，该公司一直在美国奥斯汀（Austin）和韩国首尔（Seoul）进行测试，使用的是现代Ioniq5和Sonata车型。 4.行业动态 4、沃尔沃汽车2月全球销量同比微增1%，电气化车型销量同比微降3%。3月4日，沃尔沃汽车公布，今年2月份，其全球销量同比微增1%至50,662辆；电气化车型（包括纯电动车型和插电式混合动力车型）的全球销量同比微降3%至21,598辆，占该公司当月全球总销量的43%；其中，纯电动车型的销量同比下降15%至9,330辆，占该公司当月全球总销量的18%；插电式混合动力车型的销量则同比增长8%至12,268辆，占该公司当月全球总销量的24%。 5、奥迪布鲁塞尔工厂正式关闭。2月28日，奥迪汽车位于比利时布鲁塞尔的一家工厂永久停产，这是欧洲汽车行业陷入困境的最新迹象。该工厂在生产了70年的内燃机车型后，于2018年转而生产电动汽车，被视为奥迪电动汽车的“摇篮”。同时，该工厂是比利时首都最大的私营雇主，工厂关闭后，3000人将失去工作。 6、昆明发出云南首批测试编码牌！无人配送车真的来了。3月5日，在昆明市智能网联汽车监管平台上线暨道路测试首号牌照发放仪式上，昆明云内动力股份有限公司、江菜鸟传橙网络技术有限公司、新石器慧通（北京）科技有限公司、白犀牛智达（北京）科技有限公司4家智能网联汽车企业，拿到了昆明市发出的云南省首批智能网联汽车测试编码牌。 0 5重点公司公告 5.重点公司公告 1、安孚科技公告称，公司控股子公司福建南平南孚电池有限公司拟与南平市绿色产业投资基金有限公司、高能时代（广东横琴）新能源科技有限公司签署合资协议，拟共同合资设立新型电池中试平台合资公司，共同推动全固态电池技术的研发与产业化应用，全力打造国内领先的全固态电池研发与应用示范平台。合资公司注册资本为5,000万元人民币，各方均以货币形式出资，具体出资计划和持股比例如下：南孚电池出资2,550万元，持股比例为51%；南平绿色产业基金出资1,250万元，持股比例为25%；高能时代出资1,200万元，持股比例为24%。 2、3月7日，圣阳股份（002580）发布公告，关于股东权益变动的情况。公告指出，上海宽德私募基金管理中心（有限合伙）代表其管理的私募证券投资基金在2024年12月26日至2025年3月4日期间，通过集中竞价交易方式累计增持公司股份2521万股，占公司总股本的5.5543%。增持过程中，上海宽德在2025年3月4日单日增持了1884万股，占公司总股本的4.15%。此前，该私募基金未持有公司股份。 3、福能东方(300173.SZ)公告，公司全资子公司广东福能大数据产业园建设有限公司(简称“福能大数据”)因自身经营业务需要，与广州烽云信息科技有限公司(简称“广州烽云”)、冯树彬先生签订《业务合作合同》，由广州烽云整体承包经营福能大数据位于佛山市禅城区张槎塱宝西路68号福能大数据产业园A座的IDC机房及相应配套设备