豆油周报：贸易局势有所缓解，豆油走势反复

作者：李欣竹期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558邮箱：lixinzhu@hhqh.com.cn 摘要： 国外方面，因为美国推迟对墨西哥产品征收关税，这有助于缓解市场对不断升级的贸易紧张局势的担忧。美国1月底豆油库存低于市场预期，特朗普总统的关税政策引发贸易伙伴开始采取报复措施。国内方面，近期我国进口大豆到港减少，预计3月份油厂开机率将明显下降，大豆、豆油库存整体呈下降趋势，加上当前油厂大豆多为高成本美豆，预计近月豆油价格偏强震荡。4月份后巴西大豆将集中到港，且进口成本低于美豆，届时国内大豆、豆油库存将逐步回升，价格或将转弱。 目录 一、本周行情回顾.................................-3- 1.1期货行情..................................-3-1.2现货行情..................................-3- 二、国内基本面分析...............................-4- 2.1国产大豆价格情况..........................-4-2.2国内油厂大豆压榨情况......................-4-2.3油厂开机率................................-5-2.4国内豆油库存情况..........................-6-2.5国内豆油库存情况..........................-6- 3.1美豆价格走势..............................-7-3.2美豆油价格走势............................-7-3.3美国农业部出口检验周报....................-8-3.4美国农业部压榨周报........................-9-3.5USDA月度压榨报告.........................-9-3.6巴西大豆收获进度.........................-10- 四、后市展望....................................-11-风险揭示：......................................-12-免责声明：......................................-12- 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油主力合约y2505开盘价7986元/吨，最高价8042元/吨，最低价7770元/吨，收盘价7980元/吨，周环比下跌8，跌幅0.10%，成交量289.6万手，较上周增加46.9万手，持仓量60.4万手，较上周减少22452手。 1.2现货行情 截至3月7日，国内豆油现货均价为8420元/吨，周环比下跌60元/吨。中国粮油商务网统计数据显示，2025年第9周，国内豆油现货成交量为135700吨，较前一周减少91050吨。 二、国内基本面分析 2.1国产大豆价格情况 截至3月7日，国内大豆均价为4180元/吨，周环比持平。多家大型粮企相继入市采购国产大豆，基层粮源持续消耗，多地大豆价格持稳。随着中美本轮交锋结束，国产大豆市场重回供需基本指引。南美大豆丰产预期进入兑现阶段，国产大豆同进口大豆相比处于价格劣势，无法激活油用压榨需求，供应过剩状态难以化解。豆一期货市场缺少上行驱动力，有望维持震荡调整行情。 2.2国内油厂大豆压榨情况 国家粮油信息中心监测显示，2月28日当周，主要油厂大豆压榨量198万 吨，周环比下降17万吨，同比增加2万吨。2月份油厂大豆压榨总量为654万吨，低于1月份的731万吨，去年同期为530万吨。 国家粮油信息中心监测显示，2月28日，全国主要油厂进口大豆库存457万吨，周环比下降95万吨，月环比下降26万吨，同比上升22万吨，较过去三年均值上升96万吨。 2.3油厂开机率 中国粮油商务网监测数据显示，截止到第9周末(3月1日)，国内油厂平均开机率为52.24%，较上周的55.78%开机率下降3.53%。 2.4国内豆油库存情况 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第9周末国内豆油库存量为107.1万吨，较上周的105.3万吨增加1.8万吨，环比增加1.73%。 2.5国内豆油库存情况 海关总署最新数据显示，2025年1-2月，中国进口大豆1360.6吨，同比增长4.4%，每吨3328.9元，下跌17.4%。2025年1-2月，中国进口粮食1735.7万吨，同比减少35.2%；2025年1-2月，中国进口植物油89.8万吨，同比减少25.7%。进口增长的原因可能在于，由于担心中美贸易关系再度紧张可能冲击农产品贸易，中国买家提前订购美国大豆，但是由于港口通关速度放慢，导致进口大豆到货延迟。 三、国外基本面情况 3.1美豆价格走势 截止3月6日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为1028.25美分/蒲，周环比上涨3.25美分/蒲，涨幅0.32%。本周大豆探底回升，因为美国推迟对墨西哥产品征收关税，这有助于缓解市场对不断升级的贸易紧张局势的担忧。 3.2美豆油价格走势 截止3月6日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为43.22美分/磅，周环比下跌0.9美分/磅，跌幅2.04%。主要原因是美国1月底豆油库存低于市场预期，特朗普总统的关税政策引发贸易伙伴开始采取报复措施，加上南美天气改善，产 量前景明朗，给大豆及制成品市场构成压力。人们仍担心特朗普政府可能不会支持生物燃料发展。 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量减少27%，比去年同期减少约58%。截至2025年2月27日的一周，美国对中国（大陆地区）装运351,883吨大豆，作为对比，前一周装运483,839吨，2024年同期对华装运835,430吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的50.6%，上周56.3%，两周前29.2%。 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前减少21%，比去年同期减少40%。截至2025年2月27日的一周，美国大豆出口检验量为695,158吨，上周为修正后的878,615吨，去年同期为1,160,441吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到37,590,772吨，同比增长9.6%，上周同比增长11.3%，两周前增长12.3%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的75.7%，上周是74.2%。 3.4美国农业部压榨周报 美国农业部压榨周报的显示，截至2025年2月28日当周，美国大豆压榨利润为每蒲1.73美元，比一周前减少12.2%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。 3.5 USDA月度压榨报告 美国农业部发布的月度压榨数据显示，1月份美国大豆压榨量为2.125亿蒲，低于分析师们预期的2.111亿蒲。1月份的压榨量比12月份的2.177亿蒲减少2.39%，但是比2024年1月份的1.948亿蒲提高9.09%。美国农业部的压榨月报 显示，截至1月底，美国豆油库存为20.90亿磅，环比增加23.9%，同比增加3.1%。这一数据也远高于市场预期的17.57亿磅。 3.6巴西大豆收获进度 巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至3月2日，巴西2024/25年度大豆收获进度为48.4%，一周前为36.4%，高于去年同期的47.3%，这也是本年度迄今首次超过去年同期收获进度。头号大豆产区马托格罗索的收获进度为80.4%，高于一周前的66.7%，去年同期82.4%。帕拉纳州收获49.0%，上周40.0%，去年同期52.0%。 四、后市展望 国外方面，因为美国推迟对墨西哥产品征收关税，这有助于缓解市场对不断升级的贸易紧张局势的担忧。美国1月底豆油库存低于市场预期，特朗普总统的关税政策引发贸易伙伴开始采取报复措施。国内方面，近期我国进口大豆到港减少，预计3月份油厂开机率将明显下降，大豆、豆油库存整体呈下降趋势，加上当前油厂大豆多为高成本美豆，预计近月豆油价格偏强震荡。4月份后巴西大豆将集中到港，且进口成本低于美豆，届时国内大豆、豆油库存将逐步回升，价格或将转弱。 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。