黄金ETF流动：2025年2月

二月份回顾 要点 全球实物黄金ETFs1 2月份总流入量显著，达到94亿美元，为自2022年3月以来的最高水平。(表 1 p2).2北美资金流动在连续两个月净流出之后转为正值，录得有史以来最强的一个月之一。亚洲需求同样强劲，而欧洲资金流入则有所收窄。我们现在已经连续三个月全球资金流入强劲，加上金价上升趋势，使得资产管理规模（AUM）达到3060亿美元，创下了又一个月末高点。与此同时，持仓量上升至3353吨，这是自2023年7月以来的最高月末水平。 全球黄金ETFs在二月期间持续流入，各地区持仓均有所增长。 连续三个月的月度净流入使得全球黄金ETFs的总资产管理规模和持仓量分别增长了4.1%和3.1%。 全球黄金交易量持续上升：场外交易市场引领涨幅。 欧洲在2月份看到约1.51亿美元的适度流入。The英国出现轻微资金流出，而德国和瑞士则继续实现资金增长。尽管英格兰银行在当月将利率下调25个基点，但1月份超出预期的通胀加速可能已降低投资者对进一步降息的预期，并推高了当地收益率。5 区域概述 北美市场需求在2月份激增，增加了 68亿美元这是自2020年7月以来该地区的最大单月流入，同时也是历来最强的二月。随着从伦敦和其他市场的实物交割进入COMEX金库的消息占据头条，m他正面的黄金市场势头也惠及了北美黄金ETF。 相比之下，今年欧洲央行持续降息的预期在持续的通货紧缩进展和经济增长放缓的背景下有所加剧。6这可能是一个支撑其他欧洲黄金ETF流入的关键因素。此外，在2月底德国联邦大选前的紧张局势也可能提供了支持。 但是，还有其他重要的因素。例如，美国国债利率呈现下降趋势，同时各种经济信号显示红色。3低收益率以及美元走弱，在大多数月份对金价有利——事实上，2月份金价达到九个新的历史高点，然后在下半月有所回落。4我们相信，降低的机会成本和创纪录的黄金价格是吸引资金流入的关键。此外，股市回调和对于滞胀的担忧也可能是需求增加的积极因素。最后，我们观察到由黄金ETF期权到期引发的显著资金流入，这预示着投资者进一步看涨的情绪。 亚洲投资者在2月份积极购买黄金ETF，累计投资23亿美元。中国引领资金流入：尽管股市情绪积极——尤其是在DeepSeek热潮中的人工智能股票——当地金价飙升引人注目。实际上，“黄金”关键词在百度搜索指数上飙升到自2013年以来的最高点。7印度黄金ETFs维持了健康流入，尽管与一月份的记录水平相比有所减少。日本观察到流入资金在其他 连续第五个月再次。 地区增加了1.59亿美元，连续第三个月份流入。澳大利亚再次主导需求——自2024年9月以来最强的一个月——南非也实现了增长。 尽管我们不会对动力的放缓感到惊讶，持续的衰退担忧和政策不确定性——包括地缘政治和经济方面的——很可能会继续为需求提供支持性的底部。 COMEX的黄金期货的总净多头头寸在2月底时环比下降了13%，降至832吨。净多头头寸 黄金交易量上升。 经理人数下降了16%，月末降至605人。尽管如此，这仍然比2024年的平均人数556人高出9%。黄金价格上涨可能引发的获利了结活动可能导致了货币经理净多头头寸的下降。 全球黄金市场的交易活动在二月有所增加，月底日交易额大致为3000亿美元。 平均。场外交易（OTC trading），由LBMA主导，进一步上涨，交易商因应美国关税担忧而转移黄金。COMEX的黄金期货交易量下降，而鉴于国内金价表现强劲，上海期货交易所的交易量则有显著增加。此外，黄金ETF的交易活动也有所上升，北美地区引领该增长。 相关图表 世界黄金协会 研究 我们是一个倡导黄金作为战略资产角色的会员组织，塑造负责任且易于获取的黄金供应链的未来。我们的专家团队通过可信的研究、分析、评论和见解，构建对黄金用例和可能性的理解。 杰里米·德·佩瑟米耶尔，CFA资产配置策略师 约翰·帕尔伯格 高级数量分析师 卡维塔·查科，研究主管，印度 Krishan Gopaul 高级分析师，EMEA 我们推动行业发展，塑造政策并为一个持续和可持续的黄金市场设立标准。 路易丝·斯特里特高级市场分析师 玛丽萨·萨利姆 高级研究主管，亚太地区 雷佳 研究负责人，中国 泰勒·伯内特，美洲研究负责人 胡安·卡洛斯·阿蒂加斯全球研究负责人 市场策略 约翰·里德，欧洲和亚洲高级市场策略师 约瑟夫·卡瓦托尼，高级市场策略师，美洲 进一步信息： 数据集和方法论访问：www.gold.org/goldhub 联系人：research@gold.org 重要信息及免责声明 黄金委员会或其附属机构。© 2025 世界黄金协会。版权所有。世界黄金协会和圆形设备是世界黄金协会的商标。 所有关于LBMA黄金价格的引用均得到ICE基准管理有限公司的许可，且仅用于信息目的。ICE基准管理有限公司不对价格的准确性或可能引用的价格所涉及的基础产品承担任何责任或义务。其他内容为相关第三方的知识产权，所有权利均由其保留。 未经世界黄金协会或适当的版权所有者的事先书面同意，禁止复制或分发本信息中任何部分，除非以下具体规定。信息和统计数据版权所有©以及/或世界黄金协会、其附属公司或在此处识别的第三方提供商的知识产权。保留所有权利。 本信息中统计数据的用途限于审查和评论（包括媒体评论），符合公平的行业惯例，但需满足以下两个前提条件：（i）仅使用数据或分析的有限摘录；（ii）所有使用这些统计数据的行为均需注明数据来源为世界黄金协会，并在适当情况下注明金属焦点或其他已标识的版权所有者。世界黄金协会与金属焦点有隶属关系。 世界黄金协会及其附属机构不保证任何信息的准确性或完整性，也不对因使用此信息而直接或间接产生的损失或损害承担 本信息仅用于教育目的，并且通过接收此信息，您同意其预期用途。本信息中不包含构成推荐、投资建议或购买或出售黄金、任何黄金相关产品或服务或任何其他产品、服务、证券或金融工具（统称为“服务”）的意图。此信息未考虑任何特定个人的投资目标、财务状况或特定需求。 多元化并不能保证任何投资回报，也不能消除损失的风险。过去的业绩并不一定预示未来的结果。通过分配到黄金所产生的任何投资结果的业绩都是假设性的，可能不反映实际的投资结果，也不是未来结果的保证。世界黄金理事会及其附属机构不保证或保修在任何假设组合中使用或由此产生的任何计算和模型。投资者在做出任何关于服务或投资的决策之前，应与他们的合适投资专业人士讨论他们个人的情况。 此项信息可能包含前瞻性陈述，例如使用“相信”、“期望”、“可能”或“暗示”等词语的陈述，或类似术语，这些陈述基于目前预期且可能发生变化。前瞻性陈述涉及诸多风险和不稳定性。无法确保任何前瞻性陈述能够实现。世界黄金协会及其子公司不对更新任何前瞻性陈述承担任何责任。 关于Qaurum的信息SM并且黄金估值框架 请注意，通过使用Qaurum、黄金估值框架以及其他信息生成的各种投资结果的表现是假设性的，可能不反映实际投资结果，也不保证未来的结果。世界黄金理事会（包括其附属机构）和牛津经济研究院均不对该工具的功能提供任何保证或担保，包括但不限于任何预测、估计或计算。 从ICRA Analytics Limited获得的信息 所有信息均来自ICRA Analytics Limited，并由其从被认为准确可靠的信息来源获取。尽管已采取合理措施确保此处信息的真实性，但此类信息提供“现状”，不提供任何类型的保证，ICRA Analytics Limited特此不提供任何明示或暗示的保证，包括但不限于信息的准确性、及时性或完整性。本文件中包含的所有从ICRA Analytics Limited获取的信息必须仅被视为意见陈述，ICRA Analytics Limited不为用户因使用本文件或其内容而遭受的任何损失承担责任。本文件中表达的意见不代表ICRA Analytics Limited的控股公司ICRA Limited（ICRA）的意见，不应被视为对任何已发行或即将发行的实体发行的任何工具的信用评级或评级的任何指示。