2月第4周市场分析

越秀证券—2月第4周市场分析 2017年2月20日 投资建议：港股或受制于24,364点，留意蓝筹业绩公布 大市回顾 环球股市表现续强势。美联储主席耶伦于上周在国会参众两院半年度听证会上对美国经济评价属正面，增加市场对美联储于短期内加息的预期，再加上市场憧憬美国总统特朗普即将发表的税制改革或有利美国经济未来增长，美股因此持续创新高。 港股则受惠内地资金南下，恒生指数于上周突破24,000点水平，整体成交量明显增加，其中上周有两天成交量更升至1,000亿港元以上。 (下列图表数据源来自Stockcharts.com及Bloomberg) 股汇商品资产走势 美股  美股三大指数于上周继续刷新历史新高。其中，美股道琼斯指数表现好于我们预期，并突破我们提及20,600点阻力水平。  技术上，道指上周五收市之14天RSI升至77.49，已接近严重超买区域。展望后市，我们认为，特朗普之政策不确定性仍然存在，再加上美股估值普遍偏高，料美股短线或将于现水平整固横行为主。我们在现阶段不建议投资者增加美股持仓。  据了解，大部份已公布业绩的美国上市公司之上季盈利普遍均高于市场预期。本周则将有数家零售商公布其业绩，建议投资者关注沃尔玛(WMT.N)、梅西百货(M.N)和家得宝 (HD.N)的业绩公布。 图一：道琼斯指数日线图 越秀证券—2月第4周市场分析 2017年2月20日 美元指数 美联储主席耶伦上周发布半年货币政策报告对美国经济看法趋向乐观，市场对该局于短期内加息的预期略有增强，推动美元指数上升，惟指数于其20天线或101.34水平初见阻力。我们维持早前观点，并认为美元短线仍受制于104水平，而指数短线于97.47或有较大支持。 图二：美元指数日线图 黄金  美国和欧洲政治之不确定性因素支持黄金价格于短期内于高位震荡横行。走势上，黄金价格于上周于1,240美元水平初见阻力，后市我们认为金价于短期内在其200天线(即约1,266.5美元)水平或遇上进一步的阻力。 图三：黄金价格日线图 越秀证券—2月第4周市场分析 2017年2月20日 期油  市场憧憬石油输出国组织延长或扩大减产规模，抵销美国产油增加和原油库存增加之负面影响。布兰特原油价格上周因此上扬，惟油价仍处于54至57美元的上落区间，故我们继续维持早前油价短线仍受制于58美元之预测。 图四：Brent原油价格日线图 加息概率 图五：期货市场隐含的美国加息概率 根据期货市场隐含的美国加息概率，同上周相比，整体的加息概率机会略有增加。其中，5月加息的概率由上周的约33.7%上升至约44.1%左右。 17.7% 44.1% 67.3% 73.8% 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%15/3/20173/5/201714/6/201726/7/2017当前加息概率 上周加息概率 越秀证券—2月第4周市场分析 2017年2月20日 VIX期限结构 图六：VIX期限结构图 整个一周VIX的水平保持稳定，没有明显波动，临近周末则略微上升，整个形态依然保持牛市格局。市场目前风险胃纳持续上升，VIX保持在低位。 9111315171921232017/32017/52017/72017/92017/112018/12018/32018/52018/72018/92018/112019/12019/32019/52019/72019/92019/1102/13/201702/14/201702/15/201702/16/201702/17/2017 越秀证券—2月第4周市场分析 2017年2月20日 香港市场 图七：恒生指数日线图 港股上周表现维持强势，恒生指数上周成功突破24,000点的心理关口，符合我们于上周初预期，升市并获成交额上升所配合。 表一：港股通和香港股市的成交总额 我们留意到，于农历新年后，港股通的成交总额和香港股市的成交总额显着上升。从农历新年假期后首交易日至上周五(2月3日至17日)，于港股通开放交易的日子，港股通平均每天之成交总额和港股成交总额分别为82.54亿港元及862.26亿港元，较2017年1月平均值分别高出80.4%及48.0%，港股通总交易额占大市总成交额的比率上升约1.7个百分点至9.57%。我们相信，内地资金将持续南下部署中资股份，中资股短期表现或可能优于整体大市表现。 0200400600800100012000.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%4/1/201711/1/201718/1/20173/2/201710/2/201717/2/2017成交额(亿港元) 百分比(%) 港股成交总额 其中：港股通成交额 港股通/港股成交额 农历新年假期后 农历新年假期前 越秀证券—2月第4周市场分析 2017年2月20日 图八：港股升跌比率于上周五明显降低 于上周五(2月17日)，恒生指数的14天RSI为74.16，处于超买水平。我们留意到，港股于上周五的股份上升：下跌比率为32：68，上升比率见1月16日最低水平。与此同时，我们注意到，香港所有股份高于20天线之比率已从上周初的约64%下降至59%，上述指标均反映港股走势转弱迹象。 投资者建议 我们认为港股回调压力开始增加，预料恒指本周将于24,000点上方整固，初步阻力约为24,364点，即2016年9月9日最高水平，建议投资者留意黄金股和澳门博彩股。展望后市，港股进入业绩公布期，本周将有多家蓝筹股公布其去年2016年业绩表现，包括本周二公布的汇控(00005)及恒生(00011)，于本周三公布的新世界发展(00017)及信置(00083)，以及本周五公布的友邦(01299)，料相关公布结果或将为港股后市表现带来启示。 另外，英国启动「脱欧」谈判，荷兰将于3月中旬举行大选，欧洲政治不明朗因素增加或将利淡大市投资气氛，投资者宜留意相关风险。 推介板块：基建股 推荐理由：(1)地方2017年固定资产投资目标按年有所上升；(2)「一带一路」带动海外订单需求。 建议关注股份：中国交通建设(港股：01800；A股：601800)。 20,500 21,500 22,500 23,500 24,5000%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%恒生指数 百分比(%) 下跌比率 上升比率 高于20天线比例 恒指 越秀证券—2月第4周市场分析 2017年2月20日 公司声明 越秀证券有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告所载资料及观点的来源和出处皆经过越秀证券股份有限公司认为可靠，但越秀证券不对其准确性或完整性做出任何保证。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。越秀证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。越秀证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表越秀证券或其附属机构的立场。 分析员声明 分析报告内所提出的一切意见准确地反映了分析员本人对报告所涉及的任何证券或发行人的个人意见;及分析员过去、现在及将来所收取之报酬之任何部分以及在本刊物内发表的具体建议及意见没有直接或间接的关联。 此外，分析员确认，无论是他们本人还是他们的关联人士(按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义)，(1)并没有于发表研究报告30日前处置或买卖该等证券，(2)没有在有关香港上市公司内任职高级人员，(3)并没有持有有关证券的任何权益。 个股评级指引 买 入 预期股价在未来12个月上升15%以上 中 性 预期股价在未来12个月上升或下跌15%以内 卖 出 预期股价在未来12个月下跌15%以上