沪铝供需平衡预期较好 沪锌供需矛盾不突出

发布时间：2025-03-06 11:26:10作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 3月5日，沪铝期货主力合约收跌0.27%至20620.0元。 持仓量变化 3月5日收盘，沪铝期货持仓量：-6893手至182929手。 现货市场 现货SMM均价20550元/吨，跌50元/吨，贴水40元/吨。南储现货均价20550元/吨，跌40元/吨，贴水40元/吨。 后市展望 美国ADP就业数据意外爆冷，市场正高度关注将于周五公布的美国2月非农就业报告，将为市场提供有关美国就业情况的线索，并影响美联储的降息预期，宏观环境对空交织。基本面消费旺季来临，铝库存即将去库，供需平衡预期较好，铝价看好震荡偏好。 研报正文研报正文 【沪铝】 周三沪铝主力收20720元/吨，张0.46%。伦铝涨1.7%，收2667美元/吨。现货SMM均价20550元/吨，跌50元/吨，贴水40元/吨。南储现货均价20550元/吨，跌40元/吨，贴水40元/吨。据SMM，3月3日，铝锭库存88.60万吨，较上周四增加1.3万吨;国内主流消费地铝棒库存31.42万吨，较上周四增加0.15万吨。 宏观面：美国2月ADP就业人数增7.7万人，预期增14万人，前值从增18.3万人修正为增18.6万人。美国1月工厂订单环比升1.7%，为2024年7月以来最大增幅，预期升1.6%，前值由降0.9%修正为降0.6%。美国2月ISM非制造业PMI为53.5，预期52.6，前值52.8。欧元区1月PPI环比升0.8%，预期升0.5%，前值从升0.40%修正为升0.5%;同比升1.8%，预期升1.4%，前值从持平修正为升0.1%。十四届全国人大三次会议在京开幕，国务院总理李强做出政府工作报告。2月财新中国服务业PMI录得51.4，高于1月0.4个百分点。 国内重要会议提出多项宽松政策，海外北美贸易摩擦持续升级，美指接连大幅回落。美国ADP就业数据意外爆冷，市场正高度关注将于周五公布的美国2月非农就业报告，将为市场提供有关美国就业情况的线索，并影响美联储的降息预期，宏观环境对空交织。基本面消费旺季来临，铝库存即将去库，供需平衡预期较好，铝价看好震荡偏好。 【沪锌】 周三沪锌主力ZN2504合约日内先抑后扬，夜间重心上移，伦锌收涨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23500~23690元/吨，对2504合约升水10-20元/吨。盘面小幅下跌，贸易商不愿低价出货，升水坚挺，下游接货询价一般，成交仍以贸易商间为主。 上海金属网讯：截止3月1日当周，上海保税区精炼锌库存约1.7万吨，较前周增加5630吨。此次境外到港5780吨货，均来自澳大利亚，并全部流入保税区。另外保税区清关150吨入国内。韩国精炼锌生产商永丰(YoungPoong)旗下石浦(Seokpo)冶炼厂因未经授权排放污染废水，已于2月26日被勒令停产至4月24日，然而围绕该问题的引发的争议仍在持续发酵。Seokpo冶炼厂年产能约40万吨，2024年锌锭产量约在29万吨左右。泰克资源CEO：计划将更多锌销往亚洲，目前，泰克在美国阿拉斯加Red Dog开采锌精矿，运回加拿大Trail冶炼厂进行精炼后重新销往美国。Trail冶炼厂2025年预计年产量在19-23万吨，约占美国2024年锌总需求(85万吨)的四分之一。 整体来看，美国2月ADP就业人数远低于预期，加重经济增长担忧。同时，美国给予通过《美墨加协定》进口的加墨汽车一个月关税豁免，美元大幅下跌，提振锌价。国内两会靴子落地，政策符合预期，市场反应温和。冶炼供应环比大幅恢复，消费环比边际改善，供需矛盾不突出，锌价走势宽幅震荡，需等待消费成色打破当前弱平衡。