PVC月报：基本面边际改善，短多长空

2月PVC基本面边际改善，盘面低位震荡。供给端，2月PVC日均产量为6.7万吨，环比下降1.3%，同比上升2.3%，月内部分装置停车检修，供给压力缓解。需求端，下游开工率季节性提升，但管材、型材等硬质品需求偏弱，出口仍有支撑。节后第四周社会库存进入去库周期，成本支撑好转，电石和烧碱价格低位震荡。

观点及策略：3月基本面存继续改善预期，下跌空间有限。供给端，3月渤化发展、宜宾天原合计120万吨装置检修。需求端，出口签单维持在3万吨以上，BIS认证延期提供支撑。整体看，3月存在春检和两会预期，盘面有望企稳反弹。中长期，装置投产压力高，地产拖累内需，基本面过剩格局难改。策略上，短多长空，V2505关注区间[5100, 5350]。

关键数据：

• 2月PVC日均产量：6.7万吨（环比-1.3%，同比+2.3%）
• 3月检修计划：渤化发展、宜宾天原合计120万吨
• 出口签单：本周3.14万吨，连续3周超3万吨
• 台塑报价：CIF印度下调20美元/吨至740美元/吨，FOB台湾降5美元/吨至680美元/吨
• 社会库存：节后第四周进入去库周期
• BIS认证延期：至2025年6月24日

风险提示：

• 上行风险：宏观利好政策超预期、装置重启不及预期
• 下行风险：出口转弱、电石成本继续下移