新能源及有色金属日报：原料价格走强，镍成本有所抬升

镍品种 策略摘要 两会议召开，现货成交观望为主，近期消息端利好因素与基本面偏空之间形成了相互博弈的局面，盘面维持震荡格局。印尼镍矿内贸升水上涨1-2美元至19-20美元，短期镍价底部抬升，或将振荡上涨，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 核心观点 市场分析 2025-03-05日沪镍主力合约2505开于128090元/吨，收于128850元/吨，较前一交易日收盘变化0.60%，当日成交量为185838手，持仓量为119356手。 沪镍主力合约夜盘跳空高开上冲受阻后，横盘振荡，日盘开盘小幅振荡后，慢慢振荡上涨，涨至前期高点附近，收中阳线。成交量较上个交易日有所减少，持仓量有所增加。市场担心美国关税大棒政策拖累全球经济增长。今日两会传递的信号以产业升级、绿色转型及需求提振为主，财政政策将扩大消费补贴，安排3000亿元资金支持消费品以旧换新，提振市场信心。菲律宾雨季结束，镍矿出口逐渐恢复，但报价较高。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日上调约350元/吨，市场主流品牌报价均出现相应上调，日内镍价振荡上涨，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有跌，精炼镍现货成交整体一般。其中金川镍升水变化50元/吨至1600元/吨，进口镍升水变化50元/吨至-50元/吨，镍豆升水为-450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为27173（0.0）吨，LME镍库存为194520（-840）吨。 策略 中性 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种 策略摘要 部分钢厂现货报价持续上涨，但实际成交成交情况一般，出货情况一般，镍铁报价多在1000元/镍附近成交，受成本影响预计不锈钢价格或将继续振荡上涨。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。需关注两会后消费端刺激政策与供应端扰动。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第1页第1页2025年期货市场研究报告 核心观点 市场分析 2025-03-05日，不锈钢主力合约2505开于13260元/吨，收于13310元/吨，当日成交量为185963手，持仓量为154775手。 不锈钢主力合约夜盘开盘小幅上冲受阻后横盘振荡，日盘开盘后快速回落至13200午后稳步上涨至前期高点附近，收中阳线。成交量对比上个交易日略增，持仓量略增。市场担心美国关税大棒政策拖累全球经济增长。昨日两会传递的信号以产业升级、绿色转型及需求提振为主，财政政策将扩大消费补贴，安排3000亿元资金支持消费品以旧换新，提振市场信心。菲律宾雨季结束，镍矿出口逐渐恢复，但报价较高，国内铁厂成本倒挂，昨日镍铁有多笔成交价最高为1005元/镍（出厂价）其他为985元/镍995元/镍，交期均为3月份。现货市场方面，当天不锈钢期货价格震荡上扬，上午较为冷淡，但最近厂家分货较少，市场资源相对比较紧张，午后市场整体成交氛围有所转好。无锡市场不锈钢价格为13150元/吨，佛山市场不锈钢价格13175元/吨，304/2B升贴水为-55至245元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化1.00元/镍点至989.5元/镍点。 策略 国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 图表 图1：LME收盘价及现货价格丨单位：美元/吨....................................................................................................................4图2：沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格丨单位：元/吨..................................................................................................4图3：精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4：沪镍仓单丨单位：吨........................................................................................................................................................4图5：LME镍注册仓单丨单位：吨...........................................................................................................................................4图6：SMM镍六地总库存丨单位：吨.......................................................................................................................................4图7：红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨...........................................................................................................................5图8：中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点...............................................................................................................................5图9：中国主流进口铬矿价格丨单位：元/千吨.......................................................................................................................5图10：主产区高碳铬铁价格丨单位：元/50基吨.....................................................................................................................5图11：佛山不锈钢卷价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................5图12：304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位：元/吨......................................................................................................................5图13：304不锈钢主流生产利润率丨单位：%........................................................................................................................6图14：不锈钢总库存丨单位：吨..............................................................................................................................................6 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：Mysteel，期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 王育武从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com