铁矿石周报：铁矿石期货持续震荡 现货成交一般

铁矿石期货持续震荡 现货成交一般 2017年02月19日（铁矿石周报） 研究院黑色产业研究所 陈映帆 执业资格号: F3025218 电话： 021-61838622 E-mail：chenyf@chaosqh.com p 2 要点：铁矿石期货持续震荡，现货成交一般 •本周钢厂采购不及预期，但较上周活跃度有所提升，钢厂库存下降至28天，仍处较高水平。从现货成交来看，整周成交一般，中高品成交情况依旧较好。周初现货价格大幅拉涨，现货成交活跃；随后连铁持续震荡，现货价格阴跌，成交逐渐冷清。远期现货方面，钢厂询盘以3月到港的高品粉矿资源为主，但本周中低品资源询盘有所增加，块矿溢价走高，但块矿成交依旧不畅。 •本周港口库存继续小幅增加，继续创近年新高，疏港量受采购不及预期影响环比小幅下降。 •本周铁矿石期货持续震荡，前二十名主力持仓周五净多增加，散户空单本周入场较多，当前多空博弈剧烈，盘面波动较大。 p 3 期货：期货市场价格高位震荡，市场博弈增加 图表1：铁矿石期货I1705上周行情（单位：元/吨，手） 日期 收盘价 开盘价 最高价 最低价 成交量 持仓量 结算价 02-17 702.0 685.0 708.0 685.0 1604950 1197376 699.0 02-16 685.5 698.0 721.0 682.0 2327328 1260534 699.5 02-15 697.5 712.0 718.0 691.0 1963814 1289760 702.5 02-14 712.0 713.0 716.0 696.5 1174080 1270696 707.0 02-13 712.5 685.0 713.0 685.0 1578374 1265432 700.0 周度变化 14.0 47.0 14.0 49.5 -611914 -114944 31.5 资料来源：Wind，混沌天成研究院 截止17日收盘，i1705持续震荡，周五日盘收于702.0元/吨，较上周五上涨14.0元/吨（2.03%），夜盘收于701.5元/吨，持仓减少11.49万余手，成交缩量，资金部分离场，多空博弈增加。 p 4 期货：期货市场价格持续震荡，远月持仓增加 图表2：铁矿石期货I1709上周行情（单位：元/吨，手） 日期 收盘价 开盘价 最高价 最低价 成交量 持仓量 结算价 02-10 650.0 635.0 656.0 635.0 128148 270888 648.0 02-09 638.5 645.0 669.0 634.5 213658 285954 649.5 02-08 646.0 663.0 663.0 638.0 148502 241450 648.5 02-07 659.0 660.0 664.0 643.5 110822 237974 655.0 02-06 659.0 621.0 660.0 621.0 175526 234718 642.0 周度变化 15.5 59.0 34.0 50.5 22754 39024 36.0 资料来源：Wind，混沌天成研究院 截止17日收盘，i1709跟随震荡，周五日盘收于650.0元/吨，较上周五上涨15.5元/吨（2.49%），夜盘收于647.5元/吨。持仓增加3.9万余手，成交放量。09合约贴水本周继续修复。 图表5：历史远近月价差分布（单位：%） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表3：历史5-9价差（单位：元/干吨） 图表4：历史9-1价差（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 5 远近月价差：5-9价差小幅回调，9-1价差继续维持高位 图表6：I1705前二十名持仓（单位：手，元/吨） 图表7：I1705主力持仓多空占比（单位：%，元/吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 6 持仓：05合约主力持仓占比下降，多空博弈较为激烈 截止17日收盘，i1705主力持仓占比节后下降明显，散户参与度逐渐提高；周四盘面大幅波动，持仓有所下降；周五主力净持仓净多增加，盘面预计持续震荡。 图表8：铁矿石现货价格（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 7 现货：本周成交环比放量，但不及预期，价格小幅回落 本周现货市场成交环比放量，但不及预期。钢厂节后补库需求尚未集中释放，现货价格小幅回落，内外价差小幅收缩，高低品价差持续高位。 截止17日，青岛港61.5%PB粉主流成交价周内阴跌，参考价格在685元/湿吨左右，折合干基含税价750.62元/干吨。普氏价格在90美元上方运行，收于90.85美元/干吨，折合干基含税价763.17元/干吨。国产66%铁精粉本周上涨15元/干吨，收于765元/干吨，折合干基含税价571.61元/干吨。 p 8 主力合约基差：期现震荡下跌，基差持续震荡 本周现货价格周一大幅上涨，后持续阴跌，跌幅小于期货，基差持续震荡。当前港口垄断现象严重，现货价格难以大幅下跌，下周基差将主要跟随期货波动。 图表9：普氏价格基差（元/干吨） 图表10：PB粉现货基差（元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表12：历史主力合约现货基差（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 9 主力合约基差：当前近月贴水幅度正常，远月贴水超出历史水平 图表11：历史主力合约普氏基差（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 10 需求：钢厂开工率持稳，原料库存天数下降2天 本周高炉开工率持稳，生产正常；钢厂原料库存天数继续下降2天至28天，仍处较高水平，短期钢厂补库需求视现货价位而行。 图表13：钢厂高炉平均开工率（单位：%） 图表14：钢厂原料库存天数（单位：天） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表15：国内矿山平均开工率（单位：%） 图表16：国内矿山铁精粉库存（单位：万吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 11 供给：国产矿开工率节后回升，铁精粉库存小幅下降 国内矿山开工率本周大部分复工，开工率上升明显。受外矿大幅上涨影响，市场对国产铁精粉需求尚可，库存小幅下降。目前内外价差仍较大，国产矿较外矿的价格优势依旧明显。 p 12 库存：本周港存继续增加，疏港量环比下降 本周港口到货正常，疏港尚未回到节前水平，环比小幅下降，港口库存继续增加，港口库存可用天数继续小幅上升至26.3天。 图表17：港口现货库存（单位：万吨） 图表18：港口库存可用天数（单位：天） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 13 观点：警惕需求不及预期，短期风险积累，盘面波动较大 供需基本面 •需求端钢厂开工率持稳，钢厂原料库存天数继续下降，钢厂按需采购，等待合适现货价格补库，预计下周补库需求环比增加。 •供给端港口库存继续上升，港存可用天数跟随上升。港存中高品比例上升，贸易商挺价意愿较强，但需求不佳，贸易商资金压力增大。 •本周观点回顾：资金博弈增加，市场乐观情绪发酵，盘面波幅将扩大 •下周观点总结：警惕需求不及预期，短期风险积累，盘面波动较大。从库存数据来看，成材及矿石库存高企，成交整体依旧冷清，行业内贸易商存在资金流动压力，警惕资金问题在2月底出现。节后黑色系矛盾仍在成材，本周社会库存小幅下降，钢厂正常生产，故在下游需求密集启动前黑色系呈现原料强于成材。短期市场博弈增加，风险加大，谨慎操作。 •本周关注：1.Vale 2016年铁矿石产量为3.488亿吨，同比增长0.9%，球团产量4622万吨，同比持平。当季铁矿石产量9238.6万吨，同比增长4.5%。 2017年全年铁矿石产量目标仍维持在3.6-3.8万吨。 •本周操作建议：5-9价差尚未回调至安全区间，继续等待机会；跨品种套利可适当多矿空螺；其余操作风险较大，暂不建议。 图表19：澳元兑美元收盘价与I1705结算价（单位：比值，元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 14 其他图表 p 15 分析师简介 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 联系我们 混沌天成期货股份有限公司 全国客户服务热线：4001 100 166 公司总部 地址：广东省深圳市福田区深南大道与金田路交界西南深圳国际交易广场2612-16室 联系电话：4001 100 166 佛山南海营业部 地址：广东省佛山市南海区桂城南海大道北51号财汇大厦11层1101室 联系电话：0757-86231228 南宁营业部 地址：广西省南宁市青秀区金湖路38号永鑫大厦5楼 联系电话：0771-5553516 上海营业部 地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场2号楼702-703室 联系电话：021-61838622-801 杭州营业部 地址：浙江省杭州市解放东路37号财富金融中心2幢12层05、06单元 联系电话：0571-86050331 北京营业部 地址：北京市丰台区广安路9号国投财富广场3号楼12A11-12A15室 联系电话：010-63397961 陈映帆，现任混沌天成研究院黑色产业研究所研究员，擅长铁矿石基本面研究。