铁矿石周报：铁矿石期货震荡下跌 现货成交一般

铁矿石期货震荡下跌 现货成交一般 2016年12月18日（铁矿石周报） 研究院黑色产业研究所 陈映帆 执业资格号: F3025218 电话： 021-61838622 E-mail：chenyf@chaosqh.com p 2 要点：铁矿石期货震荡下跌，现货成交一般 •本周钢厂成交一般，原料库存天数小幅下降。周初，受周末钢坯大幅上涨影响，港口贸易商晨间报价普遍上涨15-25元/吨，钢厂询盘活跃，贸易商出货顺畅。周二铁矿石价格松动，高品矿成交活跃度下降，低品矿成交有所增加。周尾铁矿石需求弱，价格较周初有所下降。 •本周港口库存小幅回落，依旧处于年内高位，疏港量较上周微幅下降。 •本周铁矿石期货震荡下跌，前二十名主力持仓方向有转向迹象。 p 3 期货：期货市场价格震荡下跌，资金观望情绪增加 图表1：铁矿石期货I1701上周行情（单位：元/吨，手） 日期 收盘价 开盘价 最高价 最低价 成交量 持仓量 结算价 12-16 661.5 668.0 674.0 660.5 22360 58014 666.0 12-15 669.5 661.0 677.0 652.0 33560 65722 665.0 12-14 661.0 689.0 689.0 655.5 50022 77856 669.0 12-13 693.0 685.0 694.0 678.0 34750 90942 685.0 12-12 685.5 668.0 701.0 659.0 71512 102570 686.0 周度变化 -7 -14 -10.5 14 -56282 -57882 1.5 资料来源：Wind，混沌天成研究院 截止16日收盘，i1701震荡下跌，周五日盘收于661.5/吨，较上周五下跌7元/吨（-0.02%），夜盘收于659.5元/吨。整体持仓已不足6万手，对应交割资源不足300万吨，现货资源充足，不能形成逼仓，交割与否取决于交割利润。 p 4 期货：期货市场价格震荡下跌，资金观望情绪增加 图表2：铁矿石期货I1705上周行情（单位：元/吨，手） 日期 收盘价 开盘价 最高价 最低价 成交量 持仓量 结算价 12-16 591.5 605.5 614.0 591.0 1641702 1127448 603.5 12-15 608.5 604.0 622.0 591.5 2068708 1125972 606.0 12-14 605.0 643.0 644.0 598.0 2632632 1191134 615.5 12-13 645.5 636.0 646.0 626.5 1615000 1077900 635.5 12-12 635.5 619.0 657.0 606.0 1954478 1055646 634.5 周度变化 -26.5 -29.5 -22 -3 -820714 89528 -11 资料来源：Wind，混沌天成研究院 截止16日收盘，i1705震荡下跌，周五日盘收于591.5/吨，较上周五下跌26.5元/吨（-4.29%），夜盘收于580.0元/吨。持仓增加近9万手，仍低于历史主力合约持仓，成交缩量，资金观望情绪增加。 图表3：历史1-5价差（单位：元/干吨） 图表4：历史5-9价差（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 5 远近月价差：价差持续震荡 图表5：历史主力合约差分布远近月价差分布（单位：%） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表6：I1701合约主力持仓（单位：手，%） 图表7：I1705合约主力持仓（单位：手，%） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 6 持仓：01合约临近交割，主力多方持仓占绝对上风 p 7 现货：市场成交一般，价格小幅下跌 本周现货市场成交一般。贸易商报价小幅下跌，成交一般。普氏价格下跌幅度相对较小，国产矿价格逆势上涨，内外价差小幅收缩。 截止16日，青岛港61.5%PB粉主流成交价上涨，参考价格在635元/湿吨左右，折合干基含税价695.83元/干吨。普氏价格在80美元以上运行，收于80.8美元/干吨，折合干基含税价691.07元/干吨。国产66%铁精粉本周上涨30元/干吨，收于725元/干吨。 图表8：铁矿石现货价格（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 8 基差：现货价格相对坚挺，基差继续修复 近期基差持续震荡向下修复。01合约临近交割，期货价格较其余合约波动较小，短期内基本面未出现明显的矛盾，基差修复过程中期货深跌可能性相对较小。 图表9：普氏价格基差（元/干吨） 图表10：PB粉现货基差（元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表12：历史主力合约现货基差分布（单位：%） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 图表11：历史主力合约普氏基差（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 9 基差：现货价格相对坚挺，基差与期货价格反向波动 p 10 需求：钢厂开工率继续下降，原料库存天数小幅下滑 本周高炉开工率连续8周下降，钢厂原料库存天数小幅下降，但仍维持年内高位。 钢厂生产受去产能检查及冬季雾霾限产影响，开工率持续下降。钢厂原料冬储初显效果，库存快速累积，补库暂告一段落，本周现货价格下跌，钢厂采购观望，库存小幅回落。 图表13：钢厂高炉平均开工率（单位：%） 图表14：钢厂原料库存天数（单位：天） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 11 供给：国产矿开工率持稳，库存继续下滑 近期国内矿山开工率持稳，铁精粉库存继续下滑。国产矿在本轮价格上涨中涨幅较小，形成一定价格优势，推动钢厂增加国产矿用量。后期尚有一定上涨空间。 图表15：国内矿山平均开工率（单位：%） 图表16：国内矿山铁精粉库存（单位：万吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 12 库存：港口库存小幅下降，仍位于年内高位 港口现货依旧充足。近期到港较为集中，高低品价差小幅回落，部分钢厂考虑性价比提高低品用量，且钢厂补库暂告一段落，故短期高品紧缺问题有所缓解。港口库存可用天数小幅升至22.4天。 图表17：港口现货库存（单位：万吨） 图表18：港口库存可用天数（单位：天） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 13 观点：短期矿石需求承压，面临调整 供需基本面 •需求端冬季来临，环保渐严，钢厂开工率下滑，钢厂原料冬储成果初显，补库需求短期受限，故短期矿石需求暂时承压。 •供给端港口库存为年内高位，但国外矿山发货年内峰值已过，12月进口铁矿石量预计环比下降。 •上周观点回顾：年末矿石供需两弱，短期宽幅震荡。 •下周观点总结：短期矿石需求承压，面临调整。当前黑色系矛盾转移至钢材现货，而四季度整体下游需求较为平稳，房地产数据稍显悲观，整体供需矛盾不大。但当前钢材价格处于高位，下游及贸易商补库意愿不强，价格需向下调整才能补库需求，故黑色系短期面临调整。 •本周美联储公布加息25个基点，预计明年加息三次；16-21日多省同步启动雾霾红色预警，13个环保部督察组赴全国进行限产督查；中央经济工作会议强调加强住房市场监管和 整顿，明确预算安排要适应推进供给侧结构性改革。 •本周操作建议：05-09合约正套可继续持有；近期政策波动较大，建议前期单边持仓及时出场或做保护，谨慎操作。 图表19：澳元兑美元收盘价与I1701结算价（单位：比值，元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 14 其他图表 车板价盘面结算价多头损益空头损益FeSiO2Al2O3PS（青岛港）（干吨） (干吨) (干吨)PB粉-7.50.00.0-3.00.0640666.029.11-61.48纽曼粉5.0-5.00.0-1.50.0665666.028.40-60.06麦克粉-22.5-5.00.0-1.50.0630666.029.24-61.33金布巴粉-12.0-5.0-3.5-5.50.0625666.013.64-45.45卡拉加斯粉30.00.00.00.00.0750666.0105.06-137.29巴西南部图巴朗粉5.0-30.00.00.00.0610666.0-0.01-31.93巴西南部粉0.0-35.00.00.00.0600666.09.65-42.03升貼水品名图表20：I1701交割利润（单位：元/干吨） 资料来源：Wind，混沌天成研究院 p 15 其他图表 p 16 分析师简介 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 联系我们 混沌天成期货股份有限公司 全国客户服务热线：4001 100 166 公司总部 地址：广东省深圳市福田区深南大道与金田路交界西南深圳国际交易广场2612-16室 联系电话：4001 100 166 佛山南海营业部 地址：广东省佛山市南海区桂城南海大道北51号财汇大厦11层1101室 联系电话：0757-86231228 南宁营业部 地址：广西省南宁市青秀区金湖路38号永鑫大厦5楼 联系电话：0771-5553516 上海营业部 地址：上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场2号楼702-703室 联系电话：021-61838622-801 杭州营业部 地址：浙江省杭州市解放东路37号财富金融中心2幢12层05、06单元 联系电话：0571-86050331 北京营业部 地址：北京市丰台区广安路9号国投财富广场3号楼12A11-12A15室 联系电话：010-63397961 陈映帆，上海财经大学经济学学士，现任混沌天成研究院黑色产业研究所研究员。