A股投资策略周报告：制造业PMI重回扩张区间

核心观点

• 制造业PMI重回扩张区间，2月PMI为50.2%，主要原因为春节后企业复工复产，生产经营活动加快。
  • 产需指数均回升，价格指数继续上升。
  • 大型企业PMI重回扩张区间，中小型企业PMI低于50%并有所回落。
  • 重点行业PMI不同程度上升，装备制造业和高技术制造业PMI位于扩张区间。
• 美国1月核心PCE符合预期，同比上涨2.5%，环比上涨0.3%，市场上调美联储6月降息概率。
• 市场顺周期板块有所表现，钢铁、房地产、食品饮料等行业涨幅靠前，主要源于资金“高切低”和政策推动经济好转。
• 积极关注逢低机会，支撑市场的积极因素仍存，如成交量高位、外部机构看好A股、基本面预期改善等。
• 行业及主题配置：
  • 内需方向：家用电器、汽车等。
  • 地产链：地产端数据有所改善，行业基本面处于修复中。
  • 自主科技创新和先进制造：相关政策可能进一步落地，重点关注电子、数字经济、电力设备、机械设备等。
  • 主题关注：新质生产力、低空经济、并购重组、两新两重、市值管理、化债等。

关键数据

• 2月制造业PMI为50.2%，较上月回升1.1%。
• 美国1月PCE物价指数同比上涨2.5%，环比上涨0.3%。
• 上周（2025年2月24日-2025年2月28日）主要指数震荡调整，上证指数区间涨跌幅为-1.72%，沪深300区间涨跌幅为-2.22%，万得全A指数区间涨跌幅为-2.53%。
• 顺周期板块上周涨幅靠前，钢铁(+3.18%)、房地产(+2.22%)、食品饮料(+1.77%)、建筑材料(+1.63%)等行业表现较好。

研究结论

• 市场调整有限，可积极关注逢低机会。
• 顺周期板块有所表现，整体将支撑市场稳健运行。
• 重点关注内需方向、地产链、自主科技创新和先进制造等领域的投资机会。