机械设备行业深度报告：9月制造业PMI重回扩张区间，双节铁路客流量较19年增25%超预期

2023年10月09日 9月制造业PMI重回扩张区间，双节铁路客流量较19年增25%超预期 机械设备 推荐(维持) 核心观点： 分析师 市 场 行 情 回 顾：节 前4个 交 易 日（9月25日-28日 ）机 械 设 备 指 数 上 涨1.11%，沪 深300指 数 下 跌1.32%， 创 业 板 指 下 跌0.47%。 机 械 设 备 在 全 部28个 行 业中 涨 跌 幅 排 名 第2位 。剔 除 负 值 后 ，机 械 行 业 股 指 水 平（ 整 体 法 ）28.9倍 。节前4个 交 易 日（9月25日-28日 ）机 械 行 业 涨 幅 前 三 的 板 块 分 别 是 风 力 设 备 、机 床 工 具 、半 导 体 设 备 ；年 初 至 今 涨 幅 前 三 的 细 分 板 块 分 别 是 航 运 设 备 、机 器人 、 激 光 。 鲁佩：02120257809：lupei_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130521060001 范想想：010-80927663：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130518090002 周 关 注 ：9月 制 造 业PMI重 回 扩 张 区 间 ， 双 节 铁 路 客 流 量 较19年 增25%超 预 期 【 数 控 机 床&刀 具 】国 家 统 计 局 数 据 显 示 ，9月PMI指 数50.2%， 今 年4月 以来 首 次 回 到 荣 枯 线 之 上 ；8月 工 业 增 加 值 同 比 增 长4.5%， 环 比 加 快0.8pct。8月 金 属 切 削 机 床 产 量5万 台 ， 同 比 持 平 ；1-8月 累 计 产 量40万 台 ， 同 比 下 降1%。9月18日 ，财 政 部 、税 务 总 局 、国 家 发 展 改 革 委 、 工 业 和 信 息 化 部 发 布关 于 提 高 集 成 电 路 和 工 业 母 机 企 业 研 发 费 用 加 计 扣 除 比 例 的 公 告 ， 集 成 电 路企 业 和 工 业 母 机 企 业 开 展 研 发 活 动 中 实 际 发 生 的 研 发 费 用 ， 未 形 成 无 形 资 产计 入 当 期 损 益 的 ，在 按 规 定 据 实 扣 除 的 基 础 上 ，在2023年1月1日 至2027年12月31日 期 间 ， 再 按 照 实 际 发 生 额 的120%在 税 前 扣 除 ； 形 成 无 形 资 产 的 ，在 上 述 期 间 按 照 无 形 资 产 成 本 的220%在 税 前 摊 销 。相 比 今 年3月 财 政 部 出 台的 税 收 抵 扣 政 策 ，相 关 企 业 研 发 费 用 可 在 税 前 再 多 抵 扣20%，有 助 于 刺 激 企 业进 一 步 加 大 研 发 投 入 ，并 增 厚 企 业 利 润 。假 设 按2022年 研 发 费 用 率 计 算 ，则华 中 数 控/亚 威 股 份/秦 川 机 床/宇 环 数 控2023年 业 绩 弹 性 有 望 达 到59%/18%/12%/12%。随 着 政 策 不 断 向 高 端 制 造 倾 斜 ，工 业 母 机 利 好 政 策 频 出 ，产 业 链 各 环 节 企 业 有 望 充 分 受 益 。6月 起 通 用 机 床&刀 具 景 气 度 小 幅 好 转 ， 我们 认 为 ，随 着 宏 观 经 济 指 标 边 际 改 善 ，以 通 用 机 床 和 刀 具 为 代 表 的 顺 周 期 通 用设 备 板 块 有 望 启 动 。 建 议 关 注 机 床&刀 具 底 部 复 苏 机 会 ， 机 床 标 的 海 天 精 工 、纽 威 数 控 ， 刀 具 标 的 华 锐 精 密 、 欧 科 亿 、 中 钨 高 新 。 2023-09-28 资料来源：中国银河证券研究院 【 轨 交 装 备 】至10月8日 ，为 期12天 的 铁 路 国 庆 黄 金 周 运 输 圆 满 收 官 。 全国 铁 路 累 计 发 送 旅 客1.95亿 人 次 ，日 均 发 送 旅 客1624.7万 人 次 ；国 家 铁 路 累计 发 送 货 物1.35亿 吨 ，货 物 发 送 量 保 持 高 位 运 行 。长 三 角 铁 路12天（9月27日 至10月8日 ） 发 送 旅 客 逾3840万 人 次 ， 日 均 发 送 旅 客 逾320万 人 次 ， 较2019年 同 期 增 幅 超25%，创 历 年 国 庆 黄 金 周 运 输 新 高 。7月21日 ，专 为 第19届 杭 州 亚 运 会 打 造 的 复 兴 号 亚 运 智 能 动 车 组（ 下 称 亚 运 智 能 动 车 组 ）在 中 国 中车 正 式 下 线 。亚 运 智 能 动 车 组 列 车 为4动4拖 的8辆 编 组 动 力 分 散 型 动 车 组 ，设 计 时 速350公 里 ，定 员578人 ，由 浙 江 交 通 集 团 购 置 ， 具 有 定 制 化 、 绿 色 、智 能 、 舒 适 等 特 点 。 据RT轨 道 交 通 统 计 ，2023年6月 ， 全 国 共11座 城 市 ，16条 轨 道 交 通 线 路 ，共 计2120辆 地 铁 车 辆 中 标 。涉 及 宁 波 、北 京 、天 津 、深圳 、上 海 等 多 城 市 的 车 辆 采 购 。我 们 认 为 ，铁 路 投 资 仍 在 持 续 推 进 ，但 铁 路 客车 总 体 只 减 不 增 ，在 前 日 国 铁 大 规 模 招 标 的 背 景 下 ，一 方 面 招 标 采 购 订 单 将 向下 传 递 ，另 一 方 面 ，招 标 采 购 需 求 仍 可 能 持 续 释 放 ，推 荐 关 注 整 车 厂 商 中 国 中车 ， 和 信 号 龙 头 中 国 通 号 。 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_政策鼓励工业母机企业研发投入，关注顺周期及机器人产业链 【银河机械】行业周报_机械行业_制造业景气改善，关注顺周期及机器人产业链 【银河机械】行业周报_机械行业_8月挖机销量降幅收窄，持续看好机器人产业链投资机遇 【银河机械】行业周报_机械行业_机械行业稳增长工作方案印发，关注工业母机、机器人等产业链投资机遇 【银河机械】行业周报_机械行业_CME预估8月挖机销量1.26万台，核污水排海关注检测设备需求 投 资 建 议 ：持 续 看 好 制 造 强 国 与 供 应 链 安 全 趋 势 下 高 端 装 备 进 口 替 代 以 及 新技 术 发 展 下 装 备 领 域 投 资 机 会 。建 议 关 注 ：1）机 械 设 备 领 域 存 在 进 口 替 代 空间 的 子 行 业 ， 包 括 数 控 机 床 及 刀 具 、 机 器 人 、 科 学 仪 器 、 半 导 体 设 备 等 ；2）受 益 新 技 术 发 展 子 行 业 ，包 括 光 伏 设 备 、人 形 机 器 人 、3D打 印 等 ；3）周 期 向上 子 行 业 ， 包 括 船 舶 、 轨 交 装 备 。 风 险 提 示 ：政 策 推 进 程 度 不 及 预 期 的 风 险 ；制 造 业 投 资 增 速 不 及 预 期 的 风 险 ；行 业 竞 争 加 剧 的 风 险 。 目录 一、周关注：9月制造业PMI重回扩张区间，双节铁路客流量较19年增25%超预期..........................................................4二、周行情复盘.....................................................................................................................................................................................6三、重点新闻跟踪................................................................................................................................................................................9四、风险提示.......................................................................................................................................................................................18 一、周关注：9月制造业PMI重回扩张区间，双节铁路客流量较19 年增25%超预期 【 机 器 人 】2023年8月 ，工 业 机 器 人 产 量 为33193台 ，同 比 下 滑18.6%，今 年1-8月 ，工 业 机器 人 累 计 敞 亮 为28.15万 台 ，累 计 同 比 增 长2.3%。工 业 机 器 人 领 域 国 产 厂 商 经 历 了 在 新 兴 行 业（ 光伏 锂 电 ）的 应 用 ，开 始 全 面 进 军 汽 车 ，在 工 业 机 器 人 最 主 流 的 赛 道 跟 四 大 竞 争 ，国 产 化 率 有 望 进 一步 提 升 （ 目 前40%预 计 到 年 底50%）， 另 外 ， 传 统 行 业 的 机 器 替 人 在 进 行 ， 比 如 今 年 典 型 的 钢 构 行业 从0到1，背 后 也 有AI技 术 进 步 免 示 教 等 的 推 动 。相 关 标 的 ：埃 斯 顿 、埃 夫 特 、凯 尔 达 等 。人 形机 器 人 方 面 ：1、 特 斯 拉 机 器 人 最 新 视 频 展 示 高 水 平 运 控 能 力 ， 背 后 是 端 到 端 离 线 神 经 网 络 技 术 。在 端 到 端 算 法 支 持 下 ，特 斯 拉 机 器 人 仅 依 靠 纯 视 觉 系 统 和 关 节 位 置 编 码 器 即 可 完 成 高 质 量 动 作 ，可以 自 动 校 准 手 臂 和 腿 在 空 中 的 位 置 。此 次 视 频 明 确 了 特 斯 拉 机 器 人 纯 视 觉 的 方 案 ，一 方 面 摄 像 头 可以 共 享 汽 车 的 供 应 链 ，另 一 方 面 相 比 视 觉+激 光 雷 达 的 方 案 大 大 节 省 成 本 ，为 下 一 步 量 产 做 好 准 备 。2、傅 利 叶 外 售 ，成 本 约 在30-50万/台 ，关 注 其 硬 件 方 案 及 国 产 人 形 机 器 人 。3、政 策 支 持 ，包 括 揭榜 挂 帅 行 动 及 各 地 的 支 持 政 策 等 ，人 形 机 器 人 在 中 国 的 产 业 化 未 来 可 期 。我 们 持 续 看 好 人 形 机 器 人从0到1的 过 程 ， 关 注 产 业 链 各 环 节 公 司 进 展 。 【 数 控 机 床&刀 具 】国 家 统 计 局 数 据 显 示 ，9月PMI指 数50.2%， 今 年4月 以 来 首 次 回 到 荣 枯线 之 上 ；8月 工 业 增 加 值 同 比 增 长4.5%， 环 比 加 快0.8pct。8月 金 属 切 削 机 床 产 量5万 台 ， 同 比 持平 ；1-8月 累 计 产 量40万 台 ，同 比 下 降1%。9月18日 ，财 政 部 、税 务 总 局 、国 家 发 展 改 革 委 、工业 和 信 息 化 部 发 布 关 于 提 高 集 成 电 路 和 工 业 母 机 企 业 研 发 费 用 加 计 扣 除 比 例 的 公 告 ，集 成 电 路 企 业和 工 业 母 机 企 业