AI专题点评：消费品出海枢纽，具备AI落地场景&AI变现能力

小商品城持续在AI工具的开发和落地上发力，赋能市场经营户，义乌老板娘AI带货视频在Facebook上获得大量流量：根据潮新闻对小商品城大数据公司技术总监的采访，春节期间公司旗下Chinagoods AI团队已经在研究DeepSeek模型的部署和适配。小商AI视创应用，已经在开市时接入DeepSeek，面向所有经营户免费开放使用。这款应用可以自动合成带货视频，支持36种语言。根据新华社，义乌某老板娘发布在Facebook上的由AI生成的带货视频最高流量达到5.4万。 公司在AI大模型上积极布局，目前已有较深沉淀：2023年10月，小商品城宣布和清华系（面壁智能科技）、腾讯云签订了战略合作协议。 同日，公司还发布了全球首个商贸领域的大语言模型，并发布“义乌老板娘”形象。AI功能上线之后市场经营户接受度较高，2025年初已有接近3亿经营户常态化使用AI做生意。 义乌国际商贸城具备产品数量多、外向度高、涉及小语种多等特点，天然适合AI工具发挥。小商品城商家数量多达7.5万个，经营26个大类、210万个商品，且新品的迭代速度非常快。如果能使用AI工具生成各种产品介绍、或者自动推荐产品，那将会显著提升引流效率。此外，小商品城外向度高达60%+，每年面对56万+人次的来自100多个国家和地区的外商。用AI生成200多万个国家、数十种语言的带货视频和产品文案，并和各国外商沟通，就是一个重要的AI落地场景。 AI变现有望成为公司未来的业绩增长点。小商品城旗下拥有chinagoods平台，已获7.5万户小商品城线下商家接入。随着AI服务的上线，平台有望提升变现能力，创造增量业绩。 投资建议：建议关注小商品城的AI工具落地以及变现潜力。在AI技术落地和应用方面，小商品城有能力、有场景、有变现能力。能力方面，公司2023年就与腾讯云、清华系合作探索AI大模型；此外公司作为贸易枢纽，公司多年积累具备贸易领域大数据，并已完成数据确权。场景方面，义乌小商品城的大量经营户、小商品，以及大量外商需求，是AI落地的好场景。变现能力方面，公司未来或可通过AI工具收费、订阅服务收费等方式实现变现。 盈利预测与投资评级：我们维持公司盈利预测，预计2024-26年公司归母净利润为31.3/ 36.9/ 51.3亿元，同比+17%/ 18%/ 39%，对应P/E为23/19/ 14倍，维持“买入”评级。 风险提示：经营户对AI的接受程度不确定、未来公司AI产品的落地、推广和变现具备不确定性、研发开支或影响短期费用等。 1.小商品城AI进展复盘 2023年以来，小商品城在AI和数据资产建设等方面持续投入，到目前已取得多个亮眼进展。作为我国小商品出海的核心枢纽，小商品城积极探索AI等科技手段的应用，以期更好地赋能经营户。小商品城在AI上的重要进展包括： 2025年2月春节后接入DeepSeek大模型，赋能小商AI视创应用。根据潮新闻对小商品城大数据公司技术总监的采访，春节期间公司旗下Chinagoods AI团队已经在研究DeepSeek模型的部署和适配。在节后，平台上使用频率最高的小商AI视创应用，已经在开市时接入DeepSeek，面向所有经营户免费开放使用。这款应用可以自动合成视频，经营户只需要举着产品说“12345”，即可以根据文案生成多个语言的带货视频。2月底视频翻译功能已经支持到36个语言。根据新华社，义乌某老板娘发布在Facebook上的由AI生成的带货视频最高流量达到5.4万。 图1：小商AI视创可以自动生成带货视频 图2：义乌老板娘用deepseek自动生成带货视频 而早在2023年，小商品城就已经开始在商贸领域的AI探索。 2023年10月，小商品城宣布和清华系（面壁智能科技）、腾讯云签订了战略合作协议。同日，公司还发布了全球首个商贸领域的大语言模型，并发布“义乌老板娘”形象。和清华、腾讯系的合作或使公司拥有了在大语言模型方面的基础能力，使得公司可以持续开发和推出AI应用、快速接入deepseek实现提效等。这一系列的合作反映公司管理层对于新技术持有开放态度，期望通过更多的科技手段赋能义乌地区的老板娘们把中国商品更高效地卖相世界。 AI功能上线之后市场经营户接受度较高，2025年初已有接近3亿经营户常态化使用AI做生意。根据央视新闻报道，至2024年初，小商品城的商贸大模型就已经有超过4000多名老板娘使用，说明义乌市场对AI提效的接受度是很高的。2月21日义乌商城集团发布的最新数据显示，目前市场有近3万商户在常态化使用各种AI工具做生意，仅义乌自主研发的相关AI应用累计使用量就超过了10亿次。 图3：小商品城和清华系、腾讯云AI战略合作 2.为何小商品城需要AI？ 义乌国际商贸城具备产品数量多、外向度高、涉及小语种多等特点，天然适合AI工具发挥。 第一，小商品城商家数量多、曝光很重要。根据义乌官方统计，义乌小商品城大约有7.5万个经营摊位，如此庞大的商家数量，商家如何有效曝光，是一个大问题。商家必须通过各种手段获取流量，因此很可能在各种宣传介绍上花费大量的时间和精力。 第二，产品数量多，产品宣传工作量大。小商品城经营26个大类、210万个商品，且新品的迭代速度非常快。这些新老产品如果都做一遍宣传材料，那将会耗费大量时间。 如果能使用AI工具生成各种产品介绍、或者自动推荐产品，那将会是显著的效率提升。 第三，小商品城外向度高，需要面临多种语言的外商。根据义乌统计局，义乌2024年进出口总额已经达到6689亿元，外贸规模庞大。根据浙江在线，义乌与230多个国家和地区有贸易往来，外向度高达60%，意味着义乌销售的60%以上的茶品都出口到了海外。每年到义乌采购的境外客商超过56万人次，来自100多个国家和地区的1.5万多名境外客商常驻义乌。作为义乌贸易的枢纽，小商品城也一直招待着全球各地的采购商。 而精通多种语言的AI，将会是这个外贸场景中义乌老板娘们的得力助手。 图4：义乌商贸产品多、外商多，天然适合AI发挥 图5：义乌出口规模大，增速高 图6：义乌进出口目的地较为分散，多为一带一路国家 3.小商品城的AI工具具备变现能力 我们认为小商品城的AI工具在未来具备持续变现的基础，AI工具变现有望成为公司未来业绩的增量。 其一，小商品城的AI工具有望给经营户带来增量需求，这是付费意愿的核心。传统的B2B电商和TO B工具有变现难的问题，原因是这些东西本身可能没有在B2B场景下带来增量业务。但小商品城的AI很有可能给经营户带来增量。AI生成的视频和带货资料能带来海外的客户，而AI老板娘工具人也可以灵活使用多种语言来帮助老板娘维护老客、发觉潜在需求。 其二，小商品城经营户已经具备软件付费的习惯，未来变现路径是畅通的。目前公司经营的Chinagoods线上小商品平台已获7.5万户小商品城线下商家接入。这些接入平台的经营户已经在支付基础会员费，意味着经营户具备线上付费的习惯和意愿。未来chinagoods平台的发展方向是拓宽深度服务收费，而AI工具或有可能成为未来平台深度服务的内容和变现的抓手（毕竟MaaS服务按token收费已经非常成熟，AI服务按照用量来收费是一个很顺畅的变现路径）。 图7：chinagoods交易额高增 图8：chinagoods具备变现能力，利润高增 4.投资建议：建议关注小商品城的AI工具落地以及变现潜力 在AI技术落地和应用方面，小商品城有能力、有场景、有变现能力。能力方面，公司2023年就与腾讯云、清华系合作探索AI大模型；此外公司作为贸易枢纽，公司多年积累具备贸易领域大数据，并已完成数据确权。场景方面，义乌小商品城的大量经营户、小商品，以及大量外商需求，是AI落地的好场景。变现能力方面，公司未来或可通过AI工具收费、订阅服务收费等方式实现变现。 我们维持公司盈利预测，预计2024-26年公司归母净利润为31.3/ 36.9/ 51.3亿元，同比+17%/ 18%/ 39%，对应P/E为23/ 19/ 14倍，维持“买入”评级。 5.风险提示 经营户对AI的接受程度不确定、未来公司AI产品的落地、推广和变现具备不确定性、研发开支或影响短期费用等。