核心观点与关键数据
政府债券发行情况：
- 2024年1月至3月，政府债净发行情况分别为：1月980亿元（国债245亿元，新增专项债312亿元，新增一般债48亿元，置换隐性债务100亿元，专项债522亿元），2月1647亿元（国债541亿元，新增专项债185亿元，新增一般债10亿元，隐性债务467亿元，专项债324亿元），3月1293亿元（国债500亿元，新增专项债426亿元，新增一般债20亿元，隐性债务458亿元）。
- 2024年及2025年政府债券额度规划：普通国债+新增一般债额度分别为4.06万亿和5万亿左右，新增专项债额度分别为3.9万亿和4.5万亿左右，超长期特别国债分别为1万亿和2万亿以上。
- 预计2024年及2025年狭义赤字率分别为3%和3.5%-4%，广义赤字率分别为8.3%左右和12%左右。
国债收益率历史表现：
- 不同时间窗口（T-10、T-5、T-3、T+5、T+10）下，1年期国债涨跌幅的平均值分别为：-9.65%、-6.40%、-0.85%、3.07%、-3.68%。
- 2024年1月至10月，1年期国债涨跌幅的月度数据分别为：-0.17%、-0.93%、0.25%、-0.11%、2.43%、-6.00%、0.32%、0.05%、-0.07%、-7.40%。
未来经济数据公布安排：
- 2025年3月及之后将公布的经济数据包括：2月官方制造业PMI（预期48.40）、1月进出口金额、2月外汇储备、2月CPI（-0.68）、2月PPI（-1.58）、2月M2同比、2月新增人民币贷款、2月M1同比、2月社会融资规模、2月固定资产投资累计同比、2月社会消费品零售总额同比、2月工业增加值同比、2月城镇调查失业率、2月31个大城市城镇调查失业率、3月官方制造业PMI。
研究结论
报告通过分析政府债券发行数据、国债收益率历史表现及未来经济数据公布安排，揭示了当前及未来一段时期内中国宏观经济政策与市场预期的主要方向。政府债券发行规模与结构的变化反映了对财政政策的持续支持，而国债收益率的历史表现则提供了市场利率变动的参考依据。未来经济数据的公布将进一步验证市场对经济复苏的预期，为政策制定和市场参与提供重要参考。
